Для характеристики денежного предложения применяются различные обобщающие показатели, так называемые денежные агрегаты. К ним обычно относятся следующие:

Агрегат М-1 - "деньги для сделок" - это показатель, предназначенный для измерения объема фактических средств обращения. Он включает наличные деньги (банкноты и разменные монеты) и банковские деньги.

Агрегаты М-2 и М-3 включают, кроме М-1, денежные средства на сберегательных и срочных счетах, а также депозитные сертификаты. Эти средства не являются деньгами, поскольку их невозможно непосредственно использовать для сделок купли-продажи, а их изъятие подчинено определенным условиям, однако они сходны с деньгами в двух отношениях: с одной стороны, они могут быть в короткие сроки выброшены на рынок товаров и услуг, с другой - позволяют осуществлять накопление денег. Не случайно их называют "почти деньгами".

Наиболее полные агрегаты денежного предложения - L и D. L наряду с М-3 включает прочие ликвидные (легко реализуемые) активы, такие, как краткосрочные государственные ценные бумаги. Они называются ликвидными, так как без особых трудностей могут быть превращены в наличность. Агрегат D включает как все ликвидные средства, так и закладные, облигации и другие аналогичные кредитные инструменты.

Агрегаты М-3, L, и D более четко отражают тенденции в развитии экономики, чем М-1: резкие изменения в этих агрегатах часто сигнализируют об аналогичных изменениях в ВНП. Так, быстрый рост денежной массы и кредита сопровождает период подъема, а их сокращение часто сопровождается спадами. Однако большинство экономистов предпочитает использовать агрегат М-1, так как он включает активы, непосредственно используемые в качестве средства обращения. Мы также в дальнейшем будем понимать под предложением денег агрегат М-1.

Денежный рынок. Спрос на деньги.

Спрос на деньги вытекает из двух функций денег - как средства обращения и средства сохранения богатства. В первом случае речь идет о спросе на деньги для заключения сделок купли-продажи (трансакционный спрос), во втором - о спросе на деньги как средстве приобретения прочих финансовых активов (прежде всего облигаций и акций). Трансакционный спрос объясняется необходимостью хранения денег в форме наличных или средств на текущих счетах коммерческих банков и иных финансовых институтов с целью осуществления как запланированных, так и незапланированных покупок и платежей. Спрос на деньги для сделок определяется главным образом общим денежным доходом общества и изменяется прямо пропорционально номиналу ВНП. Спрос на деньги для приобретения прочих финансовых активов определяется стремлением получить доход в форме дивидендов или процентов и изменяется обратно пропорционально уровню процентной ставки. Эта зависимость отражается кривой спроса на деньги (Dm). Кривая общего спроса на деньги (Dm) обозначает общее количество денег, которое население и фирмы хотят иметь для сделок и приобретения акций и облигаций при каждой возможной величине процентной ставки.

Спрос на деньги вытекает из двух функций денег - как средства обращения и средства сохранения богатства. В первом случае речь идет о спросе на деньги для заключения сделок купли-продажи (трансакционный спрос), во втором - о спросе на деньги как средстве приобретения прочих финансовых активов (прежде всего облигаций и акций). Трансакционный спрос объясняется необходимостью хранения денег в форме наличных или средств на текущих счетах коммерческих банков и иных финансовых институтов с целью осуществления как запланированных, так и незапланированных покупок и платежей. Спрос на деньги для сделок определяется главным образом общим денежным доходом общества и изменяется прямо пропорционально номиналу ВНП. Спрос на деньги для приобретения прочих финансовых активов определяется стремлением получить доход в форме дивидендов или процентов и изменяется обратно пропорционально уровню процентной ставки. Эта зависимость отражается кривой спроса на деньги (Dm)  Кривая общего спроса на деньги (Dm) обозначает общее количество денег, которое население и фирмы хотят иметь для сделок и приобретения акций и облигаций при каждой возможной величине процентной ставки.

Современная трактовка количественной теории основана на понятии скорости обращения денег в движении доходов, которая определяется как:

 Кривая спроса на деньги

где: V-скорость обращения денег;

Р - абсолютный уровень цен;

Y - реальный объем производства;

М - количество денег в обращении.

Если преобразовать формулу этого уравнения:

Мы увидим, что количество денег, находящихся в обращении, равно отношению номинального дохода к скорости обращения денег. Если заменить М в левой части уравнения на параметр Dm- величину спроса на деньги, то получим

Из этого уравнения следует, что величина спроса на деньги зависит от следующих факторов:

·        от абсолютного уровня цен. При прочих равных условиях, чем выше уровень цен, тем выше спрос на деньги, и наоборот;

·        от уровня реального объема производства. По мере его роста повышаются реальные доходы населения, а значит, людям потребуется больше денег, так как наличие более высоких реальных доходов подразумевает и рост объема сделок;

·        от скорости обращения денег. Соответственно все факторы, влияющие на скорость обращения денег, будут влиять и на спрос на деньги.

Спрос на деньги в кейнсианской модели

Дж.М.Кейнс рассматривал деньги как один из типов богатства и считал, что та часть активов, которую население и фирмы желают хранить в форме денег, зависит от того, насколько высоко они ценят свойство ликвидности. Деньги являются абсолютно ликвидными активами. Дж. Кейнс назвал свою теорию спроса на деньги теорией предпочтения ликвидности.

Как считал Дж.Кейнс, три причины побуждают людей хранить часть их богатств в форме денег:

1. использование денег в качестве средств платежа (трансакционный мотив хранения денег);
2. обеспечение в будущем возможности распоряжаться определенной частью своих ресурсов в форме наличных денег (мотив предосторожности);
3. спекулятивный мотив - мотив хранения денег, возникающий из желания избежать потерь капитала, вызываемых хранением активов в форме облигаций в периоды ожидаемого повышения норм ссудного процента.

Именно этот мотив формирует обратную связь между величиной спроса на деньги и нормой процента.

Современная теория спроса на деньги

Современная теория спроса на деньги отличается от теоретической модели Дж. Кейнса следующими особенностями:

1. рассматривает более широкий диапазон активов, помимо беспроцентного хранения денег и долгосрочных облигаций. Вкладчики могут обладать портфелями как с приносящими процент формами денег, так и с беспроцентными формами денег. Помимо этого они должны обладать иными видами ликвидных активов: средства на сберегательных и срочных счетах, краткосрочные ценные бумаги, облигации и акции корпораций и т. п.;
2. отвергает разделение спроса на деньги на основании транзакционных, спекулятивных мотивов и мотива предосторожности. Процентная ставка влияет как спрос на деньги, но лишь вследствие того, что норма процента представляет собой альтернативную стоимость хранения денег;
3. рассматривает богатство как основной фактор спроса на деньги;
4. включает и другие условия, влияющие на желание населения и фирм предпочесть ликвидный актив, например, изменения в ожиданиях: при пессимистическом прогнозе на будущую конъюнктуру величина спроса на деньги будет расти, при оптимистическом прогнозе спрос на деньги упадет;
5. учитывает наличие инфляции и четко разграничивает такие понятия, как реальный и номинальный доход, реальную и номинальную ставку процента, реальные и номинальные величины денежной массы.

Денежный рынок - это рынок, на котором спрос на деньги и их предложение определяют уровень процентной ставки, "цену" денег; это сеть институтов, обеспечивающих взаимодействие спроса и предложения денег.

На денежном рынке деньги "не продаются" и "не покупаются" подобно другим товарам. В этом специфика денежного рынка. При сделках на денежном рынке деньги обмениваются на другие ликвидные средства по альтернативной стоимости, измеренной в единицах номинальной нормы процента.

Кривая предложения Sm имеет форму вертикальной прямой при допущении, что Центральный банк, контролирующий денежное предложение, стремится поддерживать его на фиксированном уровне независимо от изменений номинальной процентной ставки. Как и на любом рынке, равновесие на денежном рынке имеет место в точке пересечения кривых спроса и предложения.

Монетарная политика: инструменты, направления, эффективность.

Теория   монетаризма,   разработанная   американским    экономистом, профессором  Чикагского  университета  М.   Фридманом,   приверженцем   идеи свободного  рынка,  предлагает  ограничить  роль  государства   только   той деятельностью, которую кроме него никто не может осуществить:  регулирование денег в обращении. Делается также ставка и на  снижение  налогов.  В  то  же время  по  теории  монетаризма  одним  из  основных  средств   регулирования экономики является изменение денежной массы и процентных банковских  ставок. Так как государство  с  каждым  годом  увеличивает  свои  расходы,  влекущие  дополнительный рост инфляции, его  нельзя  допускать  к  созданию  богатства общества, регулированию объемов производства, занятости и  цен.  Однако  оно может помочь в регулировании денежной массы - изъяв лишнее количество  денег из обращения, если не  с  помощью  займов,  так  с  помощью  налогов.  Таким образом сочетание снижения налогов  с  манипулированием  денежной  массой  и процентной   ставкой   позволяет   создать   стабильность   функционирования механизма не только государственного, но и частного предприятия.

Большинство   современных   экономистов   рассматривают   монетарную (кредитно-денежную) политику как наиболее  приемлемый  для  демократического общества инструмент государственного регулирования  национальной  экономики, не   приводящий   к   чрезмерному   диктату   правительства   и   уменьшению хозяйственной самостоятельности отдельных субъектов.

Высшая конечная цель монетарной  политики  заключается  в  обеспечении стабильности цен, полной занятости и росте реального объема ВНП.

Эта цель достигается с помощью мероприятий в рамках  кредитно-денежной политики, которые осуществляются довольно медленно, рассчитаны на годы и  не являются быстрой реакцией на изменение конъюнктуры. В связи с  этим  текущая монетарная политика ориентируется на более конкретные и доступные цели,  чем указанная выше глобальная задача, например на фиксацию  количества  денег  в обращении, определенного уровня банковских резервов  или  нормы  процента  и т.д.

В  том  или  ином  случае  проводником  монетарной  политики  является центральный банк  страны,  а  объектами  являются  предложение  и  спрос  на денежном рынке. Под предложением денег понимается  общее  количество  денег, находящихся в обращении.

Спрос  на  деньги  формируется  из  спроса  на  деньги  как  средство обращения (иначе, деловой, операционный или спрос на деньги  для  совершения сделок) и как средство сохранения стоимости (иначе, спрос на деньги  как  на активы, спрос на запасную стоимость или спекулятивный спрос).

Инструментарий кредитно-денежной политики

В мировой экономической практике  используются  следующие  инструменты регулирования денежной массы в обращении:

·        операции на открытом рынке, т.е.  на  вторичном  рынке  казначейских ценных бумаг;

·        политика учетной  ставки,  т.е.  регулирования  процента  по  займам коммерческих банков у центрального банка;

·        изменение норматива обязательных резервов.

В  настоящее  время  в  мировой   экономической   практике   основным инструментом регулирования денежной  массы  являются  операции  на  открытом рынке. Путем покупки или  продажи  на  открытом  рынке  казначейских  ценных бумаг центральный банк может осуществить либо вливание резервов в  кредитную систему государства, либо изъять их оттуда.

Операции  на  открытом  рынке  проводятся  центральным  банком  обычно совместно с группой крупных банков и других финансово-кредитных  учреждений. Суть их заключается в  том,  что  центральный  банк  размещает  (в  ситуации излишка денежной массы в  обращении)  или  скупает  (в  ситуации  недостатка денежной массы) государственные ценные бумаги и, таким  образом,  регулирует предложение денег на денежном рынке.

Политика учетной ставка (дисконтная политика). Учетная  ставка  -  это процент, под который центральный  банк  предоставляет  кредиты  коммерческим банкам, выступая как кредитор  в  последней  инстанции.  Причем  центральный банк предоставляет этот кредит не всем желающим коммерческим банкам, а  лишь тем,  кто  имеет  прочное  финансовое  положение,  но  испытывает  временные трудности.

Учетную ставку устанавливает центральный банк.  Уменьшение  ее  делает для коммерческих банков займы дешевыми, и  они  стремятся  получить  кредит. При этом  увеличиваются  избыточные  резервы  коммерческих  банков,  вызывая увеличение количества денег в  обращении.  И  наоборот,  увеличение  учетной ставки делает займы невыгодными. Более того, некоторые  коммерческие  банки, имеющие заемные резервы, пытаются возвратить  их,  так  как  они  становятся очень  дорогими.  Сокращение  банковских  резервов  приводит  к   сокращению денежного предложения.

Среди  инструментов  монетарной  политики  политика  учетных   ставок занимает второе по значению  место  после  политики  центрального  банка  на открытом  рынке  (а  в  некоторых  странах  является  главным   инструментом управления  предложением  денег)  и  проводится   обычно   в   сочетании   с деятельностью центрального банка на открытом рынке.

Изменение  нормы  обязательных  резервов   банков.   Механизм   этого инструмента кредитно-денежной политики таков:

·        если центральный банк увеличивает норму  обязательных  резервов,  то это приводит к сокращению избыточных резервов банков и к  уменьшению денежного предложения;

·        при уменьшении нормы  обязательных  резервов  происходит  расширение предложения денег.

Этот инструмент монетарной политики является, по мнению  специалистов, занимающихся  данной  проблемой,  наиболее  мощным,  но  достаточно  грубым, поскольку затрагивает основы всей банковской системы.

Кредитно-денежная политика оказывает  самое  непосредственное  влияние на такие важнейшие  макроэкономические  показатели,  как  ВНП,  занятость  и уровень цен. Рассмотрим общую схему такого воздействия.

Для стимулирования производства центральный банк с  помощью  известных инструментов монетарной политики увеличивает  денежное  предложение.  Ставка процента уменьшается, что ведет к увеличению  инвестиционного  спроса.  Рост инвестиций, в свою очередь, увеличивает  ВНП.  На  данном  этапе  монетарная политика достигла своей цели: спад приостановился, безработица  уменьшилась, возрос доход общества. Но рост доходов  в  обществе  приводит  к  увеличению спроса  на  деньги.  В   следствие   этого,   величина   процентной   ставки увеличивается,  что  приводит  к   сокращению   инвестиционного   спроса   и инвестиций, а это, в свою очередь, - к уменьшению ВНП.

В монетарной политике следует различать краткосрочные  и  долгосрочные последствия  для  национальной  экономики.  Если  в  краткосрочном   периоде центральный  банк,  проводя  политику  расширения   денежного   предложения, стимулировал рост ВНП, то  в  долгосрочной  перспективе  эффект  вливаний  в национальную экономику заметно снижается.

Инфляция: понятие, показатели, виды. Экономические последствия антиинфляционной политики.

Причины инфляции многообразны. Обычно в основе инфляции лежит несоответствие денежного спроса и товарной массы – спрос на товары и услуги превышает размеры товарооборота, что создаёт условия для того, чтобы производители и поставщики поднимали цены независимо от уровня издержек. Диспропорции между спросом и предложением, превышение доходов над потребительскими расходами могут порождаться дефицитом госбюджета ( расходы государства превышают доходы); чрезмерным инвестированием (объём инвестиций превышает возможности экономики); опережающим ростом заработной платы  по сравнению с ростом производства и повышением производительности труда; произвольным установлением государственных цен, вызывающим перекосы в величине и структуре спроса; другими факторами.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17