Группы пассивов:

1.Наиболее срочные обязательства П1 – кредиторская задолженность; ссуды, непогашенные в срок.

                        П1 = стр. 610                                                            (2.2.25)

Выше,  в  начале данного  параграфа  уже  рассматривалась ситуация,  при  которой,  в  рамках  действующей  системы  отчетности,  предприятия  имеют  возможность  скрывать  наличие  краткосрочной  кредиторской  задолженности  в  межотчётный  период.  Проследить  краткосрочную  кредиторскую  задолженность  можно  используя  данные  главной книги  и  трендового  анализа  этих  данных.  При  этом  опора исключительно на  данные  бухгалтерского  учета  может  привести  к  неточным  и  даже  ошибочным  выводам  о  наличии  и  объемах у  предприятия  краткосрочной  кредиторской  задолженности.  При  этом,  при  определении  объёмов  краткосрочной  кредиторской  задолженности  следует  учитывать  ставку  рефинансирования  ЦБ РФ,  ссудный  процент  банка,  обслуживающего  предприятие  по  кредитному  договору,  инфляционную  составляющую. 

2.Краткосрочные обязательства П2 – краткосрочные займы; прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев.

                         П2 =  стр.620                                                            (2.2.26)     

Здесь  представляется  важным  обратить  внимание  на ниже следующие,  существенные  обстоятельства: 

- Во-первых,  если  применять  данную  методику  определения  срочности обязательств  что  называется  «в  лоб»,  то  создаётся  не  безосновательное  впечатление  о  том,  что  по  степени  важности  платежей  корпоративные  интересы (расчеты  с  банками по  полученным  краткосрочным  кредитам  и  займам  и  кредиторами  за  поставленную  продукцию  и  оказанные  услуги)   преобладают  над  государственными  (своевременные  расчеты  с  бюджетом)  и  социальными  (своевременные  расчеты по  заработной  плате     и  внебюджетными  фондами). Поэтому,

-                               Во-вторых  представляется  логичным исключить  из  определения  объёмов  обязательств  по  второй  группе  по  степени  срочности  погашения  из  стр.620  строки  624 (задолженность  по  оплате  труда),  625 (задолженность  перед  внебюджетными  фондами) и  626 (задолженность  перед  бюджетом)  и  добавить  эти  строки  в  первую  группу П1, как наиболее  срочные  обязательства,

-                              В-третьих,  поскольку платежи  по данной  группе  обязательств  предусматриваются  по  сроку  в  течение  12  месяцев  от  отчетной  даты,  то  целесообразна  корректировка  стр. 627 (авансы полученные)  и  стр.628 (задолженность  перед  прочими  кредиторами)  на  индексы  ценовой  и  инфляционной  составляющей.

3.Долгосрочные обязательства П3 – долгосрочные кредиты и заемные средства.

     П3 = стр.590+стр.630+стр.640+стр.650+стр.660                       (2.2.27)

Комментарий  к  данной  группе  пассивов:

-                              в случае,  если  в  своей  хозяйственной  деятельности предприятие прибегает  к  использованию  долгосрочных  кредитов  и  займов (стр. 590),  то  очевидна  необходимость  корректировки данного  пассива  на  ссудный  процент  банка-кредитора  (дополнительно  требуется  сопоставление  ссудного  процента  со  ставкой  рефинансирования  ЦБ  РФ) и инфляционную  составляющую;

-                                стр. 630  отражает  задолженность  по выплатам  дивидендов акционерам. Здесь  требуется  сумму,  отраженную  по  данной  строке  разбить  на  две:

а) сумму,  подлежащую  для  выплаты  по  простым  акциям (предприятие  или  общество своим  решением её  может  выплачивать,  а  может  не  выплачивать вообще,  либо  принять  «кумулятивную»  схему),  обозначим  этот  вид  пассива - 630-а, и,

б) сумму,  подлежащую  к  выплате в  обязательном  порядке  по  привилегированным  акциям – 630-б.  И,  в  этом  случае  логично  пассив  630-б присоединить к группе обязательств П2 (краткосрочные  обязательства);

-                              стр. 640 (доходы  будущих  периодов). Возникает  вопрос: «А  будет  ли  иметь  место  данный  вид  пассива  в  отдалённой  перспективе,  если – да,  то  когда?». Но,  в  любом  случае,  если  этот  пассив  учитывается  строкой  640,  то  при  проведении анализа  требуется  корректировка на  инфляционную  составляющую;

-                               стр. 650 (фонды  потребления,  резервы  предстоящих  расходов  и  платежей).  Здесь  представляется  уместным  применить  более  гибкую  схему.   Здесь,  как  и  в  предыдущем  случае,  вероятно,  уместно  разделить данную  строку  бухгалтерского  учёта  на  субстроки. Объясняется  это  тем  обстоятельством,  что  в  процессе  хозяйственной  деятельности,  при  выполнении  производственных  и  государственных  программ  социальных  программ  возникает  потребность  в  их  решении  в  гораздо  более  короткие  сроки,  чем  предусматривается  данной  группой  пассивов (долгосрочные  обязательства). И,  поэтому,  в  зависимости  от  срочности  выполнения  таких  обязательств,  будет  логичным  относить  часть  таких  субстрок  к  тому  или  иному  виду  пассивов.  Это  может  быть  и  П1, и П2, и П3.  Для  реальной  оценки  суммы  средств,  числящихся  по  этой  строке, будет  необходимо  производить корректировку  на  инфляционную  составляющую;

-                               стр.660 (прочие  краткосрочные  пассивы).  При  определении  реальной  стоимости  пассивов,  размещённых  на  этой  строке, здесь аналогично  предыдущим  строкам,  в  зависимости  от  структуры прочих  краткосрочных  пассивов,  вероятно  следует аналогично применить  гибкую  схему  с  применением  инфляционной  составляющей.  

4.Постоянные (устойчивые) пассивы П4 – статьи  раздела «капитал и резервы».

                           П4 = стр.490                                                             (2.2.28)

Если  быть  до  конца  последовательным  и  корректным  по  отношению к  названию  и  терминам  данных  видов  пассивов,  то  следует  отметить,  что  они, по  сути,  таковыми  не  являются.  О  постоянности  и  устойчивости этих  пассивов можно  было  говорить  при  плановой  экономике.  Прокомментируем  это  заключение,  рассмотрев  при  этом  структуру  строки  490:

-      строка  410 (уставный  капитал).  Поскольку объёмы  финансовых  средств,  отражаемые  в  этой  строке,  относительно  стабильны (могут  изменяться  по  решению  общего  собрания  акционеров),  они  подвержены  изменению  их  реального  наполнения  в  течение  времени.  Поэтому для  реальной,  а  не  номинальной  их оценки требуются  корректировки  на  инфляционную составляющую;

-      строка 420 (добавленный  капитал).  Очень  подвижная  строка  т.к.  она  напрямую  зависит  от  объёмов  выставленных  на  торги  акций  и  их  котировок  на  конкретные  даты.  Поэтому  для  реальной  оценки  стоимости  акционерного  капитала  требуется  постоянная  (по  мере  участия  в  торгах)  корректировка  данной  строки  не  только  на  инфляционную  составляющую,  но  и  на  индекс  роста/снижения  цен  на  акции  предприятия  на  конкретную  дату;

-      подвижными  являются  и  все  остальные  строки раздела  «собственные  источники» – 430 (резервный  капитал), 440 (фонд  социальной сферы), 450 (целевые  финансовые  поступления)  стр. 460 и 470 (нераспределенная  прибыль  прошлых лет  и  отчётного  периода) и,  поэтому, на  момент  проведения  анализа  и  оценки  следует  производить  инвентаризацию  этих  строк  с  их  корректировкой  на  инфляционную  составляющую. 

В  заключительной  части  главы по  результатам исследования  сделаны  выводы:

1.                 Представляется  очевидным,  что  для  оперативной,  полной  и  достоверной  оценки  финансово-хозяйственной  деятельности  годовая  или  даже  квартальная  бухгалтерская  отчетность  не  предоставляет  всей  полноты  информации  о  состоянии  финансов,  производственной  деятельности  хозяйствующего  субъекта;

2.                 Отсутствие  в  настоящее  время методики по адекватной  (реальной)  оценки  деятельности  хозяйствующего  субъекта  затрудняет,  а  порой  просто  делает  невозможным  произвести  эту  оценку;

3.                 Такая  ситуация  не  позволяет  управленческому  персоналу  принимать  верные,  взвешенные  и  обоснованные  управленческие  решения;

4.                 Существовавшая  до  настоящего  времени  методика  оценки  деятельности  хозяйствующих  субъектов  в  Российской  Федерации  существенно  мешала  инвестиционному  процессу,  отпугивала  при  этом  потенциальных  отечественных  и  зарубежных  инвесторов;

5.                 Бухгалтерская  отчётность  в  России  никак  не  привязана  к  текущим  изменениям  на  фондовых  и  товарно-сырьевых рынках.  Более  того,  существующая  практика  составления  отчётности хозяйствующих  субъектов допускает  срок  её  предоставления  в  течение  20-ти  дней  от  отчётной  даты.  Все  это  вносит  определённый  сумбур  и  хаос  в  оценку  состояния  национальной  экономики,  её  имущественного  комплекса,  делая  её  при  этом  неуклюжей,  нерасторопной,  неспособной  оперативно  реагировать  на  изменения  в  отечественной  и  мировой  экономике;

6.                 Чтобы  переломить  сложившуюся  ситуацию, представляется  крайне  необходимым  применить  опыт  составления  ежедневного (или  хотя бы  недельного/декадного)  баланса по  данным  бухгалтерской  отчётности хозяйствующих  субъектов,  накопленный  в  кредитном  секторе  экономики,  сфере  оказания  банковских  услуг.

7.                 Россия  в  настоящее  время  обладает  достаточным  научным, техническим и интеллектуальным потенциалом,  чтобы  решить  выше  перечисленные  проблемы.

Правильность  данных рассуждений  подтверждается  вырабатываемой  Правительством  РФ и отечественными  учеными-экономистами инвестиционной политики.

В  главе третьей подробно  рассмотрены  интересы  и  приоритеты  потенциальных  инвесторов,  рассмотрена  методика традиционной комплексной  оценки  инвестиционной  привлекательности  хозяйствующих  субъектов  на  примере  отечественных  компаний.  Выявлены  недостатки  традиционной  комплексной  оценки,  т.к.  она  повторяет  их  в  следствие  использования  финансовых   результатов  без  учёта  реалий  в  современной  экономике  (рассмотрены  выше  в  главах 1,2). 

 В  четвертой  главе  настоящего  исследования освещены  вопросы организации  и  финансирования  инвестиций  в  Российской  Федерации.  Отмечено  то,  что в настоящее время в России сложилась сложная  инвестиционная ситуация, наблюдается кризис недоинвестирования. Этот кризис не позволяет своевременно осуществлять процесс непрерывного воспроизводства субъектов экономической и социальной деятельности.  Делается  вывод  о  том,  что  утрачиваются позиции российских производителей на мировых рынках,  что мы имеем дело с  затяжным кризисом недоинвестирования экономики РФ.

Делается  заключение  о  том, что целесообразно пересмотреть налоговую и кредитно-финансовую политику с целью создания благоприятного инвестиционного климата в России. В  главе  представлена методика расчета эффективности  инвестиционных проектов и определения  их  экономической эффективности.

В  главе  делаются  выводы  о  том,  что  несмотря  на  значительные  объёмы  золотовалютнах  запасов  и  резервов  государства,  планами  Правительства  РФ не предусматривается  существенного вложения этих  средств для инвестирования  реального  сектора  экономики.  Предполагается  использовать  резервный  фонд поэтапно,  направляя  при  этом  финансовые  ресурсы  лишь  на  решение целевых  государственных  программ,  в  основном  для  решения  социальных  вопросов  и  повышение  обороноспособности  страны  (повышение  пенсий для  населения,  заработной  платы работников  бюджетной  сферы, расходы  на  оборону, решения  вопросов  ипотечного  кредитования  и  др.).  Более  того,  Правительство  опасается  роста  инфляции  из-за  резкого  «выброса»  денежных  средств  на  внутренний  рынок.

Поэтому  в  этом  случае,  несмотря  на некоторые  недостатки  использования внешнего кредитования (отмечены  выше  в  настоящей  главе)  логично предложить отечественным компаниям  всё же воспользоваться  услугами  зарубежных  финансовых  организаций.  Такое  направление  позволит  решить  ряд  вопросов:

1.                 Снять  проблемы  привлечения  дополнительных  финансовых  ресурсов.  Западные  инвесторы  предлагают  долгосрочные  инвестиции  (на  срок  до 15-ти  лет  под  низкий,  в  сравнении  с  отечественными  кредитными  учреждениями  ссудный  процент (6-9% годовых);

2.                 Снизить  бремя  Правительства  по  инвестированию  отечественных  компаний;

3.                 Выдерживать  курс  государства  на  снижение  инфляции  в  стране.  Здесь  интересы  государства,  отечественных  компаний  и  западных  инвесторов  совпадают:

а)  западные  инвесторы  охотнее  кредитуют  инвестиционные  проекты  под  закупки  своего  оборудования  и  технологий,

б)  правительство  не  наращивает  денежную  массу  в  стране,  получая  при  этом  лучшие  возможности  для  сдерживания  инфляционных  процессов,

в)  субъекты  хозяйствования получают  возможность  по  наращиванию  уровня  своей  капитализации,  объемов  и  качества  продукции,  конкурентоспособности  на  отечественном  и  мировом  рынках, переоснащению основных фондов, освоению новых,  передовых  технологий.  

Содержание  пятой  главы  посвящено  работе зарубежных  финансовых  организаций  на  инвестиционном  рынке современной  России. В  ней  отражены  принципы  и  правила  предоставления  кредитов  и  займов  Европейским  Банком  Реконструкции  и  развития  для  частных  инвесторов,  проблемы  привлечения иностранного капитала для инвестиционных проектов в Российскую  экономику,  сделаны  выводы  о  том,  что  от российского правительства требуются вполне конкретные практи­ческие меры по улучшению работы с иностранными инвесторами - в области законодательства, кредитно-финансовой и налоговой политики, в органи­зационной и информационной сферах. Делается  заключение  о  том,  что:

·              существующее законодательство об иностранных инвестициях не отражает в  настоящее  время экономические реалии экономики страны и тре­бует доработок;

·              Россия заинтересована в восстановлении, об­новлении своего производственного потенциала, насыщение потребитель­ского рынка высококачественными и недорогими товарами, в развитии и структурной  перестройке своего экспортного потенциала, в привнесение в наше общество западной управлен­ческой культуры;

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10