Краткосрочные  (текущие)  обязательства  представляют  собой  сумму  краткосрочных  кредитов  банков,  прочих  краткосрочных  займов  и  кредиторской  задолженности,  которая  объединяет  задолженность  по  расчетам  с  поставщиками,  подрядчиками,  покупателями;  задолженность  перед  дочерними  и  зависимыми  обществами;  векселя  к  уплате;  задолженность  по  оплате  труда,  социальному  страхованию,  налогам,  выплатам  дивидендов  и  прочие  текущие  обязательства  (со  сроком  погашения  менее  чем  через  12 месяцев  от  отчетной  даты).

Несмотря  на  некоторые  различия  используемых  рубрик  бухгалтерских  балансов  международного  стандарта  и  российского  важно  подчеркнуть  общее.  Анализ  и  оценка  деятельности  хозяйствующих  субъектов,  принятые  на  Западе,  а  также  известные  до  сих  пор  варианты  анализа  финансового  состояния  предприятий  в  России  опираются  на  статьи  и  разделы  бухгалтерских  балансов,  которые  содержат  данные  только  на  начало  и  на  конец  отчетного  периода  и  являются,  в  силу  этого,  статической  характеристикой  деятельности  предприятия.  Это  означает,  что  анализ  процессов  (оборотов)  в  традиционных  методиках  всегда  отсутствует.

В  процессе  анализа  официально  утвержденных  показателей  оценки  финансового  состояния  предприятия  сделаны  нижеследующие  выводы  и  заключения. Действующие  «Методические  положения  по  оценке  финансового  состояния  предприятий  и  установлению  неудовлетворительной  структуры  баланса»  утверждены распоряжением ФУДН  -  Федеральным  управлением  по  делам  о  несостоятельности  (банкротстве)  предприятий  от  12.08.1994г.  № 31-р.  относится  только  к  предприятиям,  находящимся  в  государственной  собственности.  Поскольку  для  других  предприятий  нет  никаких  официальных  методических  рекомендаций,  они  также  руководствуются  этим  документом.  Как  было  сказано  выше, ФУДН  ввело в  практику  оценки  финансового  состояния  предприятия  три  показателя:

1. коэффициент  текущей  ликвидности  (КТЛк) на  конец  отчетного  периода  с  нормативным  значением  не  менее  2,  который  определяется  как  соотношение  суммы  всех  оборотных  активов  к  краткосрочной  задолженности:

                                         Аоб

                          КТЛк  =  -------------  >  2,                         (2.1)

                                          Пкср

Где:

Аоб  -  оборотные  активы;

Пкср – краткосрочные  пассивы  (задолженность).

2. Коэффициент  обеспеченности  собственными  средствами  (КОС)  с  нормативным  значением  не  менее  0,1.  Этот  коэффициент  определяется  как:

                                         П с/об

                          КОС  =  -------------  >    0, 1                         (2.2)

                                          А об

Числитель  рассчитывается  как :

                     П с/об  =  К соб  -  А в/об  ,

Где:

         П с/об  - собственный  оборотный  капитал;                   

К соб  - собственный  капитал  (стр.490  формы № 1 баланса);

А в/об  - внеоборотные  активы  (стр.190 формы  № 1 баланса).

3. Коэффициент  восстановления  (утраты)  платежеспособности  (КВП),  с  нормативным  значением  не  ниже  1.

Сопоставляя  формулы  (2.1)  и  (2.2)  можно  обнаружить  тесную  взаимосвязь  двух  коэффициентов  -  текущей  ликвидности  и  обеспеченности  собственными  средствами:

                               Аоб  =  КТЛк  х  Пкср                                                         (2.1/)                 

                               Аоб  =  Пкср  + Пс/об,       если  Пд.кр  =  0     (2.3)

                               Пс/об =  Аоб  -  Пкср                                        (2.3/)

                                  А об - П кср                        Пкср                 1

          КОС =  ----------------------  =  1 -  --------  =  1 -  ---------             (2.4)

                                      Аоб                        А об              КТЛк

Равенство  (2.3)  непосредственно  вытекает  из  структуры  бухгалтерского  баланса:  стоимость  оборотных  активов  (Аоб)  представляет  собой  сумму  собственного  оборотного  капитала  (Пс/об)  и  краткосрочного  заемного  капитала  (Пкср),  при  условии,  что  долгосрочные  заемные  средства  (Пд.кр )  ничтожно  малы  и  ими  можно  пренебречь.

Если  этой  величиной  не  пренебрегать,  то  формула  взаимосвязи  между  коэффициентом  текущей  ликвидности  и  обеспеченности  собственными  оборотными  средствами  будет  иметь  вид:

                                     1               П дср

             КОС  =  1 -  ---------  =  ---------                    (2.5)

                                   КТЛк               А об

В  любом  варианте  исчисления  КОС  по  формуле  (2.4)  или  (2.5)  -  ограничение,  заданное  для  одного  из  двух  коэффициентов  (КТЛк  и  КОС),  означает,  что  второй  коэффициент,  привязанные  к  первому,  не  нуждается  в  ограничении.  Такой  вывод  вытекает  из  требований  системного  подхода  к  анализу  финансового  состояния  предприятия.  Определим  парное  значение  коэффициентов  по  каждому  из  двух  нормативов,  предусмотренных  Методическими  положениями  ФУДН.

Пусть  коэффициент  текущей  ликвидности  равен  2,0.  Тогда  по  формуле  (2.4)  КОС  будет  равен:

                                          1

                  КОС = 1  -  ---------  =  0,5

                                            2

Это  значение  коэффициента  противоречит  его  официально  установленному  нормативу,  величина  которого  задана  на  уровне  0,1.

Теперь  зададимся  нормативным  значением  коэффициента  обеспеченности  собственными  средствами  и  определим  вытекающие  из  этого  норматива  значение  коэффициента  текущей  ликвидности:

                                          1                        1

                      КТЛк  = -------------  =  -------------  =  1,11             (2.6)

                                     1  -  КОС           1 – 0,1

Таким  образом,  норматив  должен  устанавливаться  парными  значениями  коэффициентов:

1.  либо  КТЛк  >   1,11  но  тогда  КОС   >   0,1

2   либо  КТЛк  >   2,0    но  тогда   КОС   >   0,5

Введем  в  анализ  фактор  долгосрочных  заемных  средств.  Если  оборотные  средства  воплощают  не  два,  а  три  вида  капитала:  собственный  оборотный,  долгосрочный  заемный  и  краткосрочный  заемный,  то  в  знаменателе  дроби  (2.6)  появится  еще  один  вычет – коэффициента  обеспеченности  оборотных  активов  долгосрочными  обязательствами  (КОД)  и  формула  примет  вид: 

                                       1                               1

                 КТЛк  = -------------------  =  -----------------  =  1,25            (2.7)

                               1  -  КОС  -  КОД     1 – 0,1 – 0,1

Даже  если  долгосрочные  займы  обеспечивают  оборотные  активы  на  10%  нормативное  значение  коэффициента  обеспеченности  собственными  средствами  составит  при  исчислении  по  формуле  (2.5)  0,4  (вместо  0,5)  при  нормативном  значении  КТЛк  равном  2,0.  И  тогда  нормативные  пары  коэффициентов  заменяются  на  тройки  коэффициентов:

1. КТЛк  >  1,25;  КОС  >   0,1;  КОД  =  0,1

2. КТЛк  >   2,0;   КОС  >   0,4;  КОД  =  0,1

Многие  экономисты  ставят  под  сомнение  двойной  уровень  покрытия  краткосрочных  обязательств,  считая  его  завышенным.  Во  всяком  случае,  нормативный  коэффициент  текущей  ликвидности  должен  быть  дифференцирован  для  разных  отраслей. 

Представляется,  что  применение  двойного  покрытия  краткосрочных  обязательств  может  быть  оправдано  в  исключительных  случаях,  а  именно:  в  условиях  «галопирующей»  инфляции  и  беспрецендентного  обесценивания  национальной  валюты. Чего  не  наблюдается  в  настоящее  время  в  современной  России.

При  огромных  возможностях  выбора  коэффициентов,  авторы  официальной  методики  оценки  деятельности  хозяйствующих  субъектов  выбрали  не  самую  удачную  ее  модель.  Поэтому  стремление  специалистов  оценивать  финансовое  состояние  предприятий  по  широкому  кругу  показателей,  а  не  ограничиваться  тремя,  названными  выше  коэффициентами,  вполне  оправдано.

Также  сомнению  подлежит  дальнейшее  использование  в  качестве  исходных  данных  исключительно  сведения  бухгалтерской  отчетности. 

Вместе с тем, по существующей в настоящее время методике,  расчеты   производятся    исключительно на  конкретную  (отчётную) дату, при этом  такая информация  не предоставляет возможности судить о платежеспособности и финансовой устойчивости хозяйствующего  субъекта  в  межотчётный  период.  Поэтому были  предложены дополнительные  либо альтернативные  варианты  первичных  источников  информации  для  оценки  деятельности  хозяйствующих  субъектов. 

Все относительные показатели финансовой устойчивости, характеризующие состояние и структуру активов предприятия и обеспеченность их источниками покрытия (пассивами) можно разделить на показатели:

·                    определяющие состояние оборотных средств;

·                    определяющие состояние основных средств;

·                    характеризующие финансовую независимость.

Состояние оборотных средств отражается через:

Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами, характеризует степень обеспеченности запасов собственным капиталом:

                                                                       Стр.490 -  стр.190

 ,  (по балансу К об.СОС =------------------------),

                                                                             стр.210                      (2.8)

         где – СОС - собственные оборотные средства;

                          З – запасы.

Рост его предполагает положительную динамику финансовой устойчивости предприятия.

Основным  недостатком  расчёта коэффициента  является то, что  он в межотчётный период  не  отражает  динамику  реальной  (рыночной)  стоимости  собственного  капитала (стр.490)  (добавленной стоимости – через котировки на фондовых рынках,  использование  прибыли, резервных фондов);  рыночную стоимость основных средств (стр.190)  и материальных запасов (стр.210);  уровень инфляции в стране.

Коэффициент обеспеченности текущих активов собственными оборотными средствами – характеризует долю финансирования текущих активов за счет собственных оборотных средств, что определяет уровень независимости текущей деятельности предприятия от внешних заимствований.

                                                                     Стр. 490 +стр. 640 –стр. 190

,  (по балансу К об.с.с. =------------------------------------),

                                                                                               стр.290               (2.9)

   где -                                                                                          

                      СК – собственный капитал;

                      ДБП – доходы будущих периодов;

                     ВОА – внеоборотные активы;

                        ОА – оборотные активы.

Минимально допустимое значение данного коэффициента равно 0,1, т.е. не менее 10% текущих активов должно быть профинансировано за счет чистого оборотного капитала.

Недостатками при расчётах данного коэффициента являются:

-                              при расчёте числителя строки 490 и 190 прокомментированы выше; что касается строки  640, то  её появление в формуле весьма сомнительно, т.к. средства, отраженные в ней  носят весьма  призрачный характер, т.к. их предприятие может в будущем получить, а может и не получить. В западных методиках данная строка при расчётах не учитывается;

-                              представляется не бесспорным  расчет  знаменателя.  В результирующее значение строки 290 включены средства дебиторских задолженностей  (краткосрочной и долгосрочной), а также переходящего сальдо по строке 210 (материальные запасы),  которые в хозяйственном обороте фактически не участвуют  и, по  логике,  должны быть исключены  из общей суммы  оборотных  средств;

-                              не учтены  инфляционная  составляющая и рыночная  стоимость сырья и материалов, находящихся на складах  предприятия. 

Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами.

                                               Стр.490 – стр.190

, ( по  балансу  Км = -----------------------------),                       (2.10)

                                                                   стр.490                                                       

         где - – СОС - собственные оборотные средства;

                         СК – собственный капитал.

Обеспечение собственных текущих активов собственным капиталом является гарантией устойчивости финансового состояния при неустойчивой кредитной политике. Высокие значения коэффициента маневренности предполагают положительную характеристику финансового состояния. Коэффициент зависит от структуры капитала и специфики отрасли, рекомендован в пределах от 0,2 до 0,5.

Недостатки  расчёта  те же,  что и при  расчётах  предыдущих  коэффициентов,  т.к.  в работе участвуют  аналогичные показатели.

Коэффициент устойчивости структуры оборотных активов показывает какая часть оборотных средств финансируется за счет текущих активов.

                                                                         Стр.490 – стр.190

,   (по балансу Куст.об.акт. =--------------------------- ),

                                                                                 стр.290                 (2.11)

                   где - СОС - собственные оборотные средства;

                             ОА – оборотные активы.

Его рост положительно сказывается на финансовой устойчивости предприятия.

Состояние основных средств анализируется при помощи следующих коэффициентов.

Недостатки те  же.

Индекс постоянного актива – коэффициент показывает отношение основных средств и внеоборотных активов к собственным средствам, или долю основных средств и внеоборотных активов в источниках собственных средств.

                                                       Стр.190

,        ( по  балансу  Кпа = -----------------------),      (2.12)

                                                        стр.490

где – ВА – внеоборотные активы;

                    СК – собственный капитал.

Недостатки такие же как и при расчётах предыдущих коэффициентов.

Коэффициент соотношения текущих активов и недвижимого имущества. Показывает какая доля собственных оборотных средств финансируется за счет текущих активов предприятия.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10