ДС – денежные средства;

КФВ – краткосрочные финансовые вложения;

ТП – текущие пассивы (обязательства).
2) Коэффициент срочной ликвидности, который показывает отношение наиболее ликвидной части оборотных средств (денежных средств, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений) к краткосрочным обязательствам. Обычно рекомендуется, чтобы значение этого показателя было больше 1, но для отечественных предприятий редко составляют более

0.7 - 0.8, что признается допустимым. Рассчитывается по формуле:

[pic], где

ДЗ – дебиторская задолженность.
3) Коэффициент текущей ликвидности, который показывает: достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы для погашения краткосрочных обязательств. Согласно с международной практикой, значения этого коэффициента должны находиться в пределах от 1 до 2-х (иногда 3-х).

Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть по меньшей мере достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе предприятие окажется под угрозой банкротства. Превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами более чем в три раза также является нежелательным, поскольку может свидетельствовать о нерациональной структуре активов. Рассчитывается по формуле:

[pic], где

ТА – текущие активы.
4) Чистый оборотный капитал, грн. – отражает разность между оборотными активами предприятия и его краткосрочными обязательствами. Чистый оборотный капитал необходим для поддержания финансовой устойчивости предприятия, поскольку превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами означает, что предприятие не только может погасить свои краткосрочные обязательства, но и имеет резервы для расширения деятельности. Оптимальная сумма чистого оборотного капитала зависит от особенностей деятельности компании, в частности от ее масштабов, объемов реализации, скорости оборачиваемости материальных запасов и дебиторской задолженности. Недостаток оборотного капитала свидетельствует о неспособности предприятия своевременно погасить краткосрочные обязательства. Значительное превышение чистого оборотного капитала над оптимальной потребностью свидетельствует о нерациональном использовании ресурсов предприятия. Рассчитывается по формуле:

[pic]

Показатели ликвидности за 1999-2001 гг.
|Показатель |1999| | |2000| | |2001| | |? за |
| |год | | |год | | |год | | |1999 -|
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |2001 |
| | | | | | | | | | |гг, % |
| |на |на |?, % |на |на |?, % |на |на |?, % | |
| |н.г.|к.г.| |н.г.|к.г.| |н.г.|к.г| | |
| | | | | | | | |. | | |
|Коэффициент |0,00|0,00|-12,7|0,00|0,00|-11,2|0,00|0,0|+1531|+11839|
|абсолютной |043 |038 |4% |038 |034 |1% |034 |517|0% |% |
|ликвидности | | | | | | | | | | |
|Коэффициент |1,06|0,88|-16,3|0,88|1,95|+120,|1,95|2,1|+10,7|+104,1|
|срочной |2 |8 |9% |8 |8 |42% |8 |68 |6% |1% |
|ликвидности | | | | | | | | | | |
|Коэффициент |1,81|2,13|+17,4|2,13|2,90|+36,2|2,90|3,9|+35,2|+116,4|
|текущей (общей) |7 |4 |4% |4 |8 |6% |8 |33 |5% |4% |
|ликвидности | | | | | | | | | | |
|Чистый оборотный|2640|3600|+36,3|3600|6821|+89,4|6821|721|+5,74|+173,1|
|капитал |,6 |,0 |3% |,0 |,6 |9% |,6 |3,4|% |7% |

Как показывает анализ, ликвидность предприятия за три года значительно возросла. И хотя текущих денежных средств и их эквивалентов было недостаточно для погашения краткосрочных обязательств, отрицательно на положении предприятия не отразились, так как одним из основных текущих обязательств была кредиторская задолженность, которая была ниже, чем дебиторская задолженность предприятию. А так как большинство расчётов происходило в течение года, а на отчётные даты величина наиболее ликвидных денежных средств была минимальной, то это объясняет низкие показатели абсолютной ликвидности за прошедшие 3 года.

Оценка платежеспособности и финансовой устойчивости

Предприятие считается платежеспособным, если имеющихся у него денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и активных расчётов (с дебиторами) хватает для покрытия его текущих обязательств, т.е. [pic]. Как показывает коэффициент срочной ликвидности, кроме конца 1999 года, предприятие было способно рассчитаться по своим текущим обязательствам.

Экономической сущностью финансовой устойчивости предприятия является обеспеченность его запасов источниками формирования, т.е. [pic], где ОСЗ – сумма основных источников формирования запасов. Эти источники включают чистый оборотный капитал и краткосрочные кредиты и займы.
|Показатель |1999 |2000 |2001 год|
| |год |год | |
|Основные источники формирования запасов, |6323,8|8586,2|10035,3 |
|тыс. грн. |5 | | |
|Запасы, тыс. грн. |3197,4|3676,4|3868,95 |
| | |5 | |
|Устойчивость финансового сотсояния |ОСЗ > |ОСЗ > |ОСЗ > З |
| |З |З | |

Как видно из таблицы, на протяжении прошедших лет предприятие финансовое состояние предприятия можно охарактеризовать как абсолютно устойчивое, т.е. запасы полностью формируются за счёт источников их образования и недостатка в них (источниках) не было.

Оценка деловой активности

Для оценки деловой активности используются следующие коэффициенты, которые позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства:
1) Коэффициент оборачиваемости запасов, раз – отражает скорость реализации запасов. В целом, чем выше показатель оборачиваемости запасов, тем меньше средств связано в этой наименее ликвидной группе активов. Рассчитывается по формуле:

[pic], где

З – запасы товароматериальных ценностей;

Сс – затраты на производство реализованной продукции.
2) Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, дней – показывает среднее число дней, требуемое для взыскания задолженности. Рассчитывается по формуле:

[pic], где

ДЗ – дебиторская задолженность предприятию;

СВ – чистый объём продаж.
3) Коэффициент оборачиваемости рабочего капитала, раз – показывает, насколько эффективно компания использует инвестиции в оборотный капитал и как это влияет на рост продаж. Чем выше значение этого коэффициента, тем более эффективно используется предприятием чистый оборотный капитал.

Рассчитывается по формуле:

[pic]
4) Коэффициент оборачиваемости основных средств, раз –характеризует эффективность использования предприятием имеющихся в распоряжении основных средств (фондоотдачу). Чем выше значение коэффициента, тем более эффективно предприятие использует основные средства. Рассчитывается по формуле:

[pic], где

ОК – основной капитал (основные средства).
5) Коэффициент оборачиваемости активов, раз – характеризует эффективность использования компанией всех имеющихся в распоряжении ресурсов, независимо от источников их привлечения. Данный коэффициент показывает сколько раз за год совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли. Рассчитывается по формуле:

[pic], где

ПА – постоянные активы.

Показатели деловой активности за 1999-2001 гг.
|Наименование |Значение | | |Изменение| |
|показателя | | | |за | |
| | | | |1999-2001| |
| | | | |гг. | |
| |1999 г. |2000 г. |2001 г. |в |в % к 1999 |
| | | | |абсолютно|году |
| | | | |м | |
| | | | |выражении| |
|1. Коэффициенты | | | | | |
|оборачиваемости, раз | | | | | |
| 1.1. Рабочего |2,75 |2,19 |2,80 |+0,05 |+1,98% |
|капитала | | | | | |
| 1.2. Основных |0,40 |0,61 |1,11 |+0,70 |+174,21% |
|средств | | | | | |
| 1.3. Активов |0,31 |0,42 |0,71 |+0,40 |+127,58% |
| 1.4. Запасов |2,16 |2,28 |3,82 |+1,66 |+76,79% |
|2. Продолжительность | | | | | |
|оборота, дней | | | | | |
| 2.1. Рабочего |131 |164 |129 |-2,54 |-1,94% |
|капитала | | | | | |
| 2.2. Основных |892 |589 |325 |-566,45 |-63,53% |
|средств | | | | | |
| 2.3. Активов |1159 |860 |509 |-649,46 |-56,06% |
| 2.4. Запасов |167 |158 |94 |-72,43 |-43,44% |
|3. Коэффициент |131 |155 |112 |-19,52 |-14,86% |
|оборачиваемости | | | | | |
|дебиторской | | | | | |
|задолженности, дней | | | | | |

Анализ показывает, что за период с 1999 по 2001 гг. повысилась эффективность использования средств предприятия. Повышение фондоотдачи за 3 года на 174,21% частично обусловлено повышением уровня износа основных фондов. За последние годы деловая активность предприятия увеличилась, что привело с снижению продолжительности оборота активов на 56,06%. Также на
14,86% снизилось среднее число дней, требуемых для взыскания задолженности, что, в свою очередь, повысило ликвидность оборотных средств предприятия, так как ускорилось обращение дебиторской задолженности в денежные средства.

Коэффициенты рентабельности

Коэффициенты рентабельности показывают, насколько прибыльна деятельность предприятия. Для характеристики прибыльности деятельности ЗАО
“Минерал” воспользующими следующими показателями:
1) Рентабельность продаж (Return on sales), % – демонстрирует долю чистой прибыли в объёме продаж предприятия. Рассчитывается по формуле:

[pic], где

ПЧ – чистая прибыль.
2) Рентабельность собственного капитала, % – позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками предприятия. Рентабельность собственного капитала показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая единица, вложенная собственниками компании. Рассчитывается по формуле:

[pic], где
3) Рентабельность оборотных активов, % – демонстрирует возможности предприятия в обеспечении достаточного объема прибыли по отношению к используемым оборотным средствам компании. Чем выше значение этого коэффициента, тем более эффективно используются оборотные средства.

Рассчитывается по формуле:

[pic]
4) Рентабельность внеоборотных активов, % – демонстрирует способность предприятия обеспечивать достаточный объем прибыли по отношению к основным средствам компании. Чем выше значение данного коэффициента, тем более эффективно используются основные средства. Рассчитывается по формуле:

[pic], где
5) Рентабельность инвестиций, % – позволяет определить, сколько денежных единиц потребовалось предприятию для получения одной денежной единицы прибыли. Рассчитывается по формуле:

[pic], где

ДО – долгосрочные обязательства.

Показатели рентабельности за 1999-2001 гг.

[pic]

Как показывает анализ, за прошедший период (1999-2001 гг.) прибыльность
ЗАО “Минерал” возросла. При этом наибольшее повышение рентабельности (на
213,72% по отношению к 1999 году) наблюдается по внеоборотным активам, что частично связано с увеличением степени износа основных фондов.

Рентабельность инвестиций показывает, что рыночная конкурентоспособность предприятия за 3 года значительно повысилась (на
9,44%), т.е. почти в три раза.

Оценка прибыльности акций

Так как предприятие “Минерал” является закрытым акционерным обществом, то основными показателями, влияющими на его рыночную стоимость, являются следующие показатели:
1) Прибыль на акцию (Earning per ordinary share) – один из наиболее важных показателей, влияющих на рыночную стоимость компании. Показывает долю чистой прибыли (в гривнах), приходящуюся на одну обыкновенную акцию.

Рассчитывается по формуле:

[pic], где

ДПР.А – дивиденды по привилегированным акциям (на ЗАО “Минерал” эмиссия привилигированных акций не производилась, только обыкновенных);

NОБ.А – число обыкновенных акций, шт. (эмиссия обыкновенных акций производилась один раз в размере 10759 шт.).
2) Дивиденды на акцию (Dividends per ordinary share) – показывает сумму дивидендов, распределяемых на каждую обыкновенную акцию. Рассчитывается по формуле:

[pic], где

ДОБ.А – дивиденды по обыкновенных акциям.
Ниже в таблице приведены значения этих показателей за 1999-2001 гг.:
|Показатель |1999 |2000 |2001 |D за 1999 |
| |год |год |год |- |
| | | | |2001 гг, %|
| |на |на н.г.|на | |
| |н.г. | |н.г. | |
|Чистая прибыль, тыс. грн. |1456,5|2870,4 |3816,8|1,62053 |
|Число обыкновенных акций, шт. |10759 |10759 |10759 |0 |
|Дивиденды по обыкновенным |199,5 |308 |247,9 |0,24261 |
|акциям, тыс. грн. | | | | |
|Прибыль на акцию, грн./ед. |135,37|266,791|354,75|1,62053 |
| |5 | |4 | |
|Дивиденды на акцию, грн./ед. |18,542|28,6272|23,041|0,24261 |
| |6 | |2 | |

Прибыльность одной акции за три года возросла на 162,05%. Дивиденды на акцию возросли не так сильно, но это объясняется дивидендной политикой предприятия: утверждение распределения чистой прибыли проводится каждый год индивидуально на общем собрании акционеров, которое обычно проводится в конце февраля – начале марта.

Анализ себестоимости предприятия.

В течение 1999-2001 гг. выпуск продукции по ЗАО “Минерал” можно охарактеризовать следующими показателями:
|Наименование показателя |1999 |2000 |2001 |
|Производство продукции |6802 |10940,5 |14969,1 |
|в ценах реализации, тыс.грн. | | | |
|Выпуск продукции в асортименте по | | | |
|основным видам в натуральных | | | |
|показателях: | | | |
|Каолин, тыс. тонн |214,436 |169,94 |178,469 |
|Глина огнеупорная, тыс. тонн |101,087 |159,675 |164,034 |
|Порошок глины основной, тыс. тонн |10,333 |13,288 |14,989 |

Как видно из таблицы, за три года значительно возрос спрос на огнеупорную глину и порошок основной глины. Для выявления степени влияния изменения объёмов производства и других факторов на расходы предприятия проведём следующий анализ:

Анализ общей суммы операционных затрат.

По данным формы № 2 “Отчёт о финансовых результатах”, приведенным в начале раздела ІІІ, структура расходов операционной деятельности за период
1999-2001 гг. по предприятию изменялась следующим образом.

Динамика структуры операционных затрат
|Наименование показателя|1999 г.| |2000 г.| |2001 г.| |
| |тыс. |уд. |тыс. |уд. |тыс. |уд. |
| |грн. |вес. |грн. |вес. |грн. |вес. |
|Материальные затраты |2880 |42,35%|3318 |39,17%|5009,1 |41,08%|
|Затраты на оплату труда|1072 |15,76%|1690 |19,95%|2780,7 |22,80%|
|Отчисления на |511 |7,51% |685 |8,09% |1068,7 |8,76% |
|социальные | | | | | | |
|мероприятия | | | | | | |
|Амортизация |730 |10,74%|1052 |12,42%|1081,8 |8,87% |
|Иные операционные |1607 |23,63%|1725 |20,37%|2254,2 |18,49%|
|затраты | | | | | | |
|ВСЕГО: |6800 |100% |8470 |100% |12194,5|100% |

Как видно из таблицы, операционные затраты за 3 года возросли почти в 2 раза.

Увеличение фактической себестоимости продукции отражает работу горнодобывающего предприятия:

- залегание продукции на более низких горизонтах (что характерно не только для ЗАО “Минерал”, но и для других горнодобывающих предприятиях);

- увеличение коэффициента погашения вскрыши;

- повышение стоимости ГСМ и энергоносителей;

- повышение затрат на сбыт.

Для анализа изменения структуры операционных затрат воспользуемся графическим представлением указанных в таблице данных:

Как видно из таблицы, произошло увеличение затрат на оплату труда, что обусловлено повышением численности рабочих и производительности их труда
(темпы роста численности меньше темпов увеличения объёмов производства).
Доля материальных затрат продолжает оставаться на высоком уровне, что говорит о прямой их зависимости от объёмов производства. На 5,14% снизился удельный вес иных операционных затрат. Также снизился удельный вес издержек на амортизацию.

Анализ затрат на гривну товарной продукции.

Согласно [1] затраты на гривну товарной продукции исчисляются как отношение общей суммы затрат на производство и реализацию продукции к стоимости произведённой товарной продукции в действующих ценах:
|Название показателя |1999 |2000 |2001 |
|Общая сумма затрат на производство |6360,|8614,4|12246,|
|и реализацию продукции, тыс. грн. |7 | |4 |
|Стоимость произведённой товарной |8306,|10940,|14969,|
|продукции в действовавших ценах, тыс. |9 |5 |1 |
|грн | | | |
|Затраты на гривну товарной продукции, |0,765|0,7874|0,8181|
|грн. |7 | | |
|Изменение затрат на гривну товарной |- |+2,83%|+3,90%|
|продукции по сравнению с предыдущим | | | |
|годом, % | | | |

Как видно из таблицы, за анализируемый период наблюдается увеличение темпов роста затрат на гривну товарной продукции. Это связано с увеличением затрат на ремонт оборудования в связи с большой степенью износа, закупкой нового оборудования для создания цеха формовочных смесей, повышения цен на энергоносители и горюче-смазочные материалы.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7