|  Инвестиционная стратегия корпорации |
|
|
менее 1 месяца
|
21,49%
|
14,45%
|
30,98%
|
29,57%
|
29%
|
|
1-6 месяца
|
19,71%
|
23,00%
|
36,19%
|
33,02%
|
33%
|
|
более 6 месяцев
|
18,44%
|
24,93%
|
31,94%
|
34,18%
|
37%
|
|
средняя ставка по всем выпускам
|
19,60%
|
22,37%
|
33,82%
|
32,63%
|
35%
|
|
средняя по всем выпускам доходность к
погашению ОФЗ (% в год)
|
21,67%
|
30,82%
|
36,29%
|
33,30%
|
38%
|
|
оборот рынка ГКО-ОФЗ за месяц (млрд. руб.)
|
81660
|
91882
|
52488
|
42733
|
62000
|
|
ставка МБК-INSTAR (% в год на кон. мес.) по
кредитам на:
|
|
|
|
|
|
|
1 день
|
6,57%
|
21,47%
|
36,13%
|
27,97%
|
28,0%
|
|
1 неделю
|
20,45%
|
25,88%
|
33,93%
|
28,00%
|
29,0%
|
|
2 недели
|
25,00%
|
30,00%
|
36,00%
|
33,00%
|
32,0%
|
|
1 месяц
|
22,00%
|
24,00%
|
28,00%
|
36,15%
|
35,0%
|
|
оборот рынка МБК за месяц (млрд. Руб.)
|
100262
|
109866
|
83258
|
31362
|
34000
|
|
курс USD на конец месяца на ММВБ (руб.)
|
5887
|
5917
|
5960
|
6,023
|
6,070
|
|
курс DM на конец месяца на ММВБ (руб.)
|
3414
|
3457
|
3361
|
3,3536
|
3,3407
|
|
средний темп роста курса USD за месяц по
тенденции (% в год)
|
5,67%
|
6,29%
|
9,08%
|
13,45%
|
9,78%
|
|
средний темп роста курса DM за месяц по
тенденции (% в год)
|
36,31%
|
-14,38%
|
1,56%
|
-2,58%
|
-4,52%
|
|
суммарный брутто-оборот по USD и DM на ММВБ
за месяц (млрд. руб.)
|
3077
|
4099
|
10234
|
9564,7
|
6980
|
|
оборот фондового рынка в РТС за месяц (млн.
Долларов США):
|
2693
|
926
|
1240
|
1269
|
1150
|
|
изменение индекса РТС-1 за месяц (%)
|
-15,3%
|
-22,2%
|
20,81%
|
-28,35%
|
8,87%
|
Инвестиции в реальный сектор экономики
В
1997 г. в условиях обострения кризиса бюджетной системы и реализации жесткой
финансово- кредитной политики, несмотря на принятые меры по пересмотру
налоговых льгот в пользу стимулирования производственных инвестиций в основной
капитал приостановление спада деловой активности в капитальном строительстве
не произошло.
Таблица 1.2
Динамика
инвестиций в основной капитал в 1997 году в % к соответствующему периоду
предшествующего года
|
|
|
I квартал
|
II квартал
|
III квартал
|
IV квартал
|
1997 год в % к 1996
|
|
Инвестиции в основной капитал
|
91,2
|
91,7
|
97,8
|
101,3
|
94,5
|
|
в том числе по объектам:
|
|
производственного назначения
|
98,1
|
96,0
|
102,8
|
102,2
|
98,5
|
|
непроизводственного назначения
|
80,3
|
85,0
|
89,6
|
95,5
|
88,1
|
|
Ввод жилых домов
|
89,6
|
80,3
|
110,4
|
98,1
|
100,0
|
При
стабилизации экономической ситуации в 1997 г. продолжение спада в
инвестиционной сфере отражает низкую восприимчивость субъектов финансового и
реального секторов к изменениям конъюнктуры. Доля инвестиций в основной капитал
в ВВП снизилась до 15,3% против 16,3% в 1996 г.
Высокие
инвестиционные риски ограничивают возможности использования потенциала частных
отечественных и иностранных инвестиций для развития российской экономики.
Негативно влияет на изменение инвестиционного климата отсутствие достоверной
информации о производственной и финансовой деятельности предприятий.
На
рынке капитала доминирует негосударственный сектор экономики на долю которого
приходится более 4/5 общего объема инвестиций в национальную экономику.
С
формированием новой институциональной структуры наблюдается изменение структуры
инвестиций в основной капитал по источникам финансирования. Доля внебюджетных
средств в структуре инвестиций в основной капитал в 1997 г. достигла 88%,
против 65,7% в 1993 г. Характерной особенностью изменения структуры
внебюджетных источников финансирования инвестиций является устойчивое повышение
доли средств совместных предприятий и индивидуальных застройщиков. В структуре
источников финансирования инвестиций в основной капитал систематически
снижается доля бюджетных средств, при этом соотношение федерального бюджета и
бюджетов субъектов федерации и местных бюджетов меняются в сторону повышения
роли и значения последних. Если в 1992 г. средства бюджетов субъектов Федерации
и местных бюджетов составляли 38% в общем объеме финансирования инвестиций из
консолидированного бюджета, то 1996-1997 гг. их доля превысила 50%.
С
реструктуризацией производства усиливается дифференциация предприятий по
финансовым показателям. Реальные объемы средств предприятий, используемые на
инвестиционные цели, снижаются в связи со сложным финансовым положением
большинства предприятий и ростом числа убыточных производств. Снижение
рентабельности производства обусловило уменьшение доли прибыли в источниках
финансирования инвестиций с 16,2% в 1996 г. до 15,7% (по предварительной
оценке) в 1997 г.
В
1997 г. продолжалось сохранение тенденции повышения доли инвестиций в
строительство объектов производственного назначения, наметившейся еще в 1995г.
На строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение
производственных объектов в 1997 г. было использовано 263,5 трлн. руб., что
составляет 64,4% в общем объеме против 61,7% в 1996 г. При снижении общего
объема инвестиций по сравнению с прошлым годом на 5,5%, инвестиции в
производственное строительство сократились на 1,5%, а в III квартале 1997 г. впервые за
последние пять лет был достигнут их рост на 2,8% по сравнению с III кварталом 1996 г.
В
структуре инвестиций в основной капитал в производственные объекты в текущем
году продолжает повышаться доля вложений в топливно-энергетический комплекс. По
предварительным данным на инвестиции в нефтегазовые отрасли была направлена
едва ли не пятая часть всех инвестиций в российскую экономику однако положение
в отрасли не улучшается. Безусловно, позитивным явлением для российской
экономики является усиление интенсивности вложений в отрасли инфраструктуры, в
частности с транспорт и связь.
Основным
источником финансирования инвестиций являются собственные средства предприятий
и заемные ресурсы. В большинстве случаев инвестиционная деятельность в текущем
году ограничилась вовлечением в производство резервных мощностей. Реальные
объемы средств предприятий, используемые на инвестиционные цели, снижаются в связи со сложным финансовым положением
большинства предприятий и ростом числа убыточных производств.
В
настоящее время предприятия проявляют большую осмотрительность при принятии
инвестиционных решений, чем это наблюдалось накануне и на первом этапе реформы.
Приоритеты деятельности смещаются от простого наращивания масштабов
производства исследованию тенденций изменения спроса и формированию рынка
сбыта.
Анализ
инвестиционной деятельности позволяет сделать вывод, что инвесторы
недооценивают реальных и потенциальных возможностей и стратегической выгоды от
вложений в будущий экономический рост. Безусловно позитивное влияние на
формирование благоприятного инвестиционного климата в будущем 1998 г. может
оказать проведение рациональной взвешенной политики на фондовом рынке,
обеспечивающей восстановление баланса интересов финансового и реального
секторов экономики.
Конъюнктура промышленности
Объем
платежеспособного спроса на продукцию основной части предприятий (62%)
последние три месяца стабилизировался. Однако отрицательные значения баланса
ответов (рост-снижение) говорят о том, что в целом по промышленности спрос
продолжает снижаться. В январе спрос рос только в цветной металлургии. В других
отраслях спрос сокращался, причем наиболее интенсивно – в стройиндустрии и
пищевой промышленности.
В
январе 1998 г. промышленной продукции было произведено меньше, чем в декабре –
баланс ответов стал отрицательным. Январское снижение выпуска предприятиями
прогнозировалось: ноябрьские и декабрьские ожидания были самыми пессимистичными
в прошлом году. Рост производства в январе зарегистрирован только в
металлургии.
Оценки
выпуска явно демонстрируют сезонный характер январского спада. Доля ответов
"ниже нормы" даже снизилась до 77% и оказалась лучшей для последних
50 месяцев.
Ощутимое
падение выпуска в январе после нескольких месяцев роста повлияло на оценки
запасов готовой продукции. Впервые за последние 14 месяцев в промышленности
получено больше сообщений об избыточных запасах (баланс +2%). Ответы о
недостатке запасов преобладают только в цветной металлургии, легкой и пищевой
отраслях. Ухудшение оценок запасов происходило при сохраняющемся снижении их
объемов – баланс (рост-снижение) остается отрицательным уже седьмой квартал
подряд. В январе объемы запасов уменьшились во всех отраслях, кроме
стройиндустрии.
С
мая 1997 г. не менее 80% предприятий сообщает о неизменности своих цен. Баланс
ответов остальных положителен, но незначительно отличается от нуля – сообщения
об увеличении цен почти уравновешиваются сообщениями об их снижении. В январе
абсолютное снижение цен (отрицательный баланс) зарегистрировано в цветной
металлургии, стройиндустрии и деревообрабатывающей промышленности.
Сокращение
объемов запасов готовой продукции в ближайшие месяцы в промышленности
продолжится. Особенно интенсивно этот процесс будет происходить в черной
металлургии и деревообработке. Увеличение объемов возможно в стройиндустрии,
машиностроительной и легкой отраслях.
Таким
образом, отрицательные тенденции российской экономики выражаются как в динамике
реального производства, так и в динамике фондовых индексов. Однако, замедление
спада и наметившиеся перспективы роста являются, на наш взгляд, положительными
предпосылками развития экономики.
В
сложившейся ситуации одним из ключевых вопросов управления является правильное
распределение инвестиционных ресурсов между различными видами инвестиционных
ценностей. В этой связи, формирование инвестиционной стратегии и проводимый в
ее рамках процесс инвестирования должны быть подчинены жестким требованиям
стратегии управления финансами корпорации.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13
|
© 2009 Все права защищены.
Наверх