• Главная
• Юридпсихология
• Этика эстетика
• Электротехника
• Эктеория
• Физика
• Управление персоналом
• Уголовный процесс
• Уголовное право
• Схемотехника
• Стратегический менеджмент
• САПР
• Ресторанно-гостиничный бизнес бытовое обслуживан
• Реклама и PR
• Режущий инструмент
• Неопределено
• Метрология
• Матметоды в эк-ке
• Исторические личности
• Искусство и культура
• Информатика
• Иностранные языки
• Гражданское процессуальное право
• Гражданское право
• Государственное регулирование и налогообложение
• Сонник
• Карта сайта

Инвестиционная стратегия корпорации
К участию в тендере допускаются юридические и физические лица, признанные в соответствии с законодательством о приватизации покупателями и представившие в оговоренные в информационном сообщении сроки оформленные надлежащим образом нижеследующие документы: ¨  заявку; ¨  заверенную банком копию платежного документа, подтверждающую внесение задатка на расчетный счет продавца; ¨  предложение о покупке, запечатанное в отдельном конверте; ¨  надлежащим образом оформленную доверенность на имя представителя; ¨  документы, подтверждающие полномочия руководителя; ¨  заверенные нотариально копии учредительных документов, включая все изменения и дополнения; ¨  справку, подтверждающую размер доли государства, органов государственной власти и местного самоуправления, общественных организаций (объединений), благотворительных и иных общественных фондов в их уставном капитале; ¨  копии балансовых отчетов за последние три года деятельности; ¨  справку из налоговой инспекции по установленной форме в случае совершения сделки на сумму более 10 000 минимальных размеров оплаты труда. При регистрации заявителю выдается уведомление (с указанием времени регистрации заявки), с получением которого он приобретает статус участника аукциона. Общие условия проведения тендеров не являются коммерческой тайной, они могут быть доведены до сведения потенциальных участников различными способами. По нашему мнению, необходимо проводить два тендера: ¨  строительный подряд; ¨  поставка производственного оборудования. Однако, предпочтение может быть отдано и инжиниринговой фирме, которая обеспечит весь комплекс услуг. Основным критерием может быть соотношение "цена / качество" или "цена / срок строительства завода". Несомненно, что предлагаемые условия должны быть рассмотрены квалифицированной комиссией в заранее определенный срок. При опросе комиссия может высказывать свое мнение в виде экспертной оценки мнений экспертов. Российская специфика диктует именно такой подход для избежания коррупции и предвзятого отношения к потенциальным подрядчикам. Основными вопросами для экспертной оценки, по нашему мнению, могут быть следующие: ¨  рыночная репутация подрядчика; ¨  опыт участия в подобных проектах; ¨  сметная стоимость услуг подрядчика; ¨  срок выполнения и график оплаты услуг по подряду; ¨  возможность привлечения связанных кредитов под осуществление проекта. Ранжировав подрядчиков - участников тендера в соответствии с оценками экспертов, можно получить ответ на поставленный вопрос: с кем подписывать инвестиционный договор. В договоре определяются условия финансирования, сроки строительства, объемы производства на поставляемом оборудовании. После завершения тендерного этапа начинается деятельность по реализации проекта. Таким образом, основные условия финансирования, сроки строительства, и объемы производства определены. Всю деятельность по реализации проекта можно разбить на 2 группы: инвестиционную и операционную. К инвестиционной деятельности относится деятельность по строительству и организации производства. К операционной деятельности относится деятельность, непосредственно связанная с производством метанола. Таблица 3.2 Показатели эффективности проекта
Период	1 год	2 год	3 год	4 год	5 год	6 год	7 год	8 год	9 год	10 год	11 год	12 год
Инвестиции нарастающим итогом, тыс. $	64440	128880	144990	144990	144990	144990	144990	144990	144990	144990	144990	144990
Проценты	861	2080	2732	2555	2297	2020	1724	1407	1066	702	311	0
Объем пр-ва, тыс. т			47	117	117	117	117	117	117	117	117	117
Выручка, тыс. $			7020	17550	17550	17550	17550	17550	17550	17550	17550	17550
Погашение кредита нарастающим итогом, тыс. $	0	0	7371	31941	56511	81081	105651	130221	154791	179361	203931	228501
Остаток кредита, тыс. $	66151	137056	156375	142389	127399	111331	94109	75649	55862	34654	11922	-12335

Результаты расчета показателей коммерческой и инвестиционной эффективности целесообразно представить в виде таблицы (табл. 3.2), в которой отображены планируемые потоки денежных средств от всех видов деятельности, а также рассчитаны основные показатели.

Проценты по кредиту формируются по схеме сложного процента по ежеквартальной ставке:

7% / 4 = 1,75%,

где

7% – ставка LIBOR (4%) + 3%.

При условии направления на погашение кредита и процентов по нему 35% ежеквартальной выручки, можно рассчитать значения основных показателей, характеризующих проект.

Чистый дисконтированный доход по проекту может равен 12 235 тыс. $, что свидетельствует о его общей прибыльности, то есть проект может быть принят к инвестированию.

Уровень индекса рентабельности (ИД) равный 1,57 показывает достаточно высокий уровень прибыльности проекта. Уровень ВНД показывает, что проект может быть осуществлен и при возрастании фактора дисконтирования до 16%.

Таким образом, рассматриваемый проект может быть классифицирован как долгосрочные, среднедоходные, среднерисковые инвестиции. С точки зрения инвестиционной стратегии корпорации данный проект является основой для формирования инвестиционного портфеля среднего роста.

Для рассматриваемого проекта можно выделить следующие основные виды рисков, которые необходимо минимизировать:

¨  риск нежизнеспособности проекта;

¨  налоговый риск;

¨  риск неуплаты задолженностей.

Риск нежизнеспособности проекта

Его сущность заключается в том, что руководство корпорации должно быть уверено, что предполагаемые доходы от проекта будут достаточны для покрытия затрат, выплаты задолженностей и обеспечения окупаемости любых капиталовложений в рамках проекта.

Налоговый риск

Налоговый риск включает:

¨  невозможность гарантировать налоговую скидку из-за того, что проект не вступит в эксплуатацию к определенной дате;

¨  потерю выигрыша на налогах из-за того, что руководство корпорации прекратило работы над уже функционирующим, но экономически не оправдавшим себя проектом;

¨  изменение налогового законодательства, например, увеличение налога на имущество или изменение плановой нормы амортизации перед тем как запустить проект в эксплуатацию;

¨  решения налоговой службы, понижающие налоговые преимущества в результате осуществления проекта.

Риск неуплаты задолженностей

Даже у эффективных проектов может наблюдаться временное снижение доходов из-за краткосрочного падения спроса на производимый продукт, либо из-за снижения цен из-за перепроизводства продукта на рынке. Чтобы защитить любого инвестора от таких неожиданностей, предполагаемые ежегодные доходы от проекта должны жестко перекрывать максимальные годовые выплаты по задолженностям. После осуществления корпорацией надежных мер по снижению риска неуплаты задолженностей, руководство корпорации может принять соответствующие гарантии частичных или полных выплат задолженностей в определенные этапы технологического цикла или в процессе реализации продукции.

Поэтому, программа по минимизации рисков должна быть четко проработанной, выполнимой и не снижать эффективности технологического цикла. Один из возможных вариантов программы по минимизации рисков представлен в табл. 3.3.

Таблица 3.3

Программа минимизации рисков

Вид риска

Р

А

Кваж

Способ минимизации

I. Риск нежизнеспособности проекта

1) риск появления инновации (разработка синтетического заменителя метанола)

0,25

0,2

0,05

Популяризация натуральных тканей

2)Риск срыва поставок по вине подрядчика

0,2

0,1

0,02

Поиск нескольких альтернативных поставщиков

II. Отмена налоговых льгот из-за задержки окончания проекта

0,2

0,5

0,1

Разработка нескольких сценариев реализации проекта

III. Риск неуплаты задолженностей

0,35

0,2

0,07

Получение гарантии банка-партнера