Инвестиционная стратегия корпорации

ИНВЕСТИЦИОННАЯ СТРАТЕГИЯ КОРПОРАЦИИ

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ........................................................................................................

1. ПРОБЛЕМЫ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ КОРПОРАЦИИ................................................................................................

1.1. Основополагающие аспекты деятельности корпорации........................................................................................................................

1.2. Макроэкономические индикаторы, определяющие формирование инвестиционной стратегии корпорации

1.3. Стратегия управления финансами корпорации......

Выводы......................................................................................................

2. МЕТОДОЛОГИЯ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ КОРПОРАЦИИ................................................................................................

2.1. Инвестиционный портфель..................................................

2.2. Методика определения экономической эффективности инвестиционного портфеля.......................................................

2.3. Методика определения стоимости пакета акций..

2.4. Инвестиционные риски..........................................................

Выводы......................................................................................................

3. ПРАКТИЧЕСКАЯ РЕАЛИЗАЦИЯ ОСНОВНЫХ ПОЛОЖЕНИЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ КОРПОРАЦИИ...............................

3.1. Основные критерии принятия решения на инвестирование..................................................................................

3.2. Разработка инвестиционного проекта........................

3.3. Приобретение пакета акций предприятия................

Выводы....................................................................................................

ЗАКЛЮЧЕНИЕ..............................................................................................

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ.............................................................................

Введение

Актуальность темы исследования

Сложившаяся в настоящее время в России экономическая ситуация стала благоприятной основой для зарождения и функционирования новых организационных форм хозяйствования, основой деятельности которых является четкое законодательное и экономическое распределение функций между хозяином и управляющим. В то же время реальная ситуация такова, что без слияния производства и финансовых капиталов предприятиям все труднее выдержать требования постоянно усиливающейся конкурентной борьбы. Поэтому объективно складывается тенденция укрупнения хозяйствующих субъектов и их естественного отбора с целью приспособления к рыночной экономике [9].

Одним из реальных воплощений данной тенденции являются финансово-промышленные объединения – корпорации. Формирование этих сложных по своей структуре новообразований, которые за рубежом давно превратились в становой хребет общехозяйственного устройства, объясняется глубоким взаимопроникновением различных видов хозяйственной деятельности, объединенных воспроизводственными процессами. Таким образом, корпорации являются в нашей экономике адаптационной реакцией горизонтально и вертикально взаимосвязанных подразделений на введение рыночных отношений [28].

Руководящие органы корпорации получают возможность компетентно и, что самое главное, оперативно осуществлять прямые управляющие воздействия на целые блоки взаимосвязанных производств, адекватно реагируя на изменение потребностей и перемены в окружающей среде, и, таким образом увеличивая гибкость управления народным хозяйством в целом.

Концентрация в корпорациях значительных организационных, технологических и интеллектуальных ресурсов, а также научно-производственного потенциала должна создать предпосылки для наращивания объемов инвестиций в разработку и производство высокоэффективной и конкурентоспособной продукции [31].

Однако, сложившаяся в настоящее время экономическая ситуация обнаруживает ряд проблем при создании благоприятного финансового, инвестиционного и кредитного климата в рамках корпораций, а именно [5]:

¨  ограниченные бюджетные возможности государства по поддержке новых экономических структур;

¨  отсутствие в России достаточного объема свободных финансовых ресурсов, необходимых для создания насыщенного рынка капиталов;

¨  нежелание абсолютного большинства коммерческих банков финансировать долгосрочные проекты.

Активизация инвестиционного процесса – наиболее актуальная и весьма болезненно решаемая макроэкономическая проблема. Рост объемов инвестиций и подъем экономики в целом ожидался и прогнозировался, начиная с 1993 г., однако выхода из состояния циклического спада не произошло до сих пор. В связи с этим по-прежнему актуален вопрос о поисках эффективных источников инвестиций и, как следствие, об основных факторах инвестиционной активности.

Большая часть макроэкономических исследований на эту тему [11, 18, 42], как правило, сводит круг факторов продолжающегося инвестиционного спада к высоким и нестабильным налогам и дорогим кредитам. Этот же взгляд характерен и для правительственных кругов.

Кроме того, в числе немаловажных факторов инвестиций все чаще называют общую макроэкономическую и политическую нестабильность. Однако, исследований, посвященных природе такой нестабильности, явно не хватает. Традиционный взгляд на данную проблему полагает под политической нестабильностью угрозу смены курса реформ, возникающую в связи с возможным приходом к власти оппозиции, под экономической – прежде всего, высокую инфляцию. Если следовать этому пониманию, можно констатировать устойчивую стабилизацию в 1996 г. – по фактам явного снижения темпа роста цен и победы Б. Ельцина на президентских выборах. Однако начало инвестиционного роста откладывается, несмотря на стабилизацию, из чего можно сделать вывод либо о наличии иных, более существенных факторов, влияющих на объемы инвестиций, либо о необходимости уточнения понятия стабильности.

Исходя из реалий современной экономики можно предполагать, что существуют и другие факторы. На наш взгляд основных факторов низкой инвестиционной активности помимо макроэкономических несколько, а именно:

¨  отсутствие у основных участников инвестиционного процесса продуманной инвестиционной стратегии, которая охватывала бы период до нескольких лет;

¨  общая неготовность субъектов инвестиционного рынка раскрывать информацию о своем функционировании;

¨  система бухгалтерского учета, позволяющая инвестиционным реципиентам скрывать полученные ресурсы и укрывать их нецелевое использование;

¨  большие объемы вывоза капиталов за рубеж, что свидетельствует о высокой степени криминализации экономики.

В связи с этим возникла актуальная задача формирования объективных и научно-обоснованных критериев оптимизации инвестиционного портфеля, сформированного в рамках инвестиционной стратегии корпорации.

Это обуславливает актуальность исследования проводимого по теме, избранной автором. В рамках проведенного исследования автором предложены возможные пути решения первых двух из сформулированных выше проблем, применение решений, предлагаемых автором позволит оптимизировать финансовую систему корпораций и увеличить их инвестиционный потенциал.

Цель диссертационной работы

Целью диссертационной работы явилось теоретическое обоснование, формирование и практическая апробация аппарата и критериев создания инвестиционной стратегии корпорации в современных условиях. В рамках поставленной цели в работе поставлены следующие задачи:

¨  исследовать инвестиционную ситуацию в России в 1997-1998 гг.;

¨  исследовать структуру российского рынка инвестиционных капиталов;

¨  сформулировать основные критерии формирования инвестиционной стратегии корпорации;

¨  исследовать возможности формирования широко диверсифицированного инвестиционного портфеля;

¨  предложить аппарат исследования эффективности элементов инвестиционного портфеля;

¨  проверить на практических примерах достоверность предлагаемых теоретических положений.

Объект исследования

Объектом исследования в диссертационной работе явились экономические отношения между участниками рынка капиталов по осуществлению инвестиционной деятельности.

Предмет исследования

Предметом исследования в диссертации является инвестиционная стратегия корпорации как совокупность целей и задач по повышению экономической эффективности инвестиций.

Методика исследования

Теоретической и методологической основой диссертационной работы послужили работы классиков теории финансов, статистики, теории управления и анализа.

В диссертационной работе использованы материалы экономической и финансовой литературы, тематических материалов периодических изданий, а также материалы, полученные в процессе практической работы автора.

В ходе исследования использованы данные финансовой отчетности реальных предприятий-участников различных корпораций, на примере которых иллюстрируется практическое применение предлагаемого аппарата. В качестве примеров в работе использованы гипотетические данные, наиболее характерно отражающие специфику рассматриваемого вопроса. В процессе работы проверка различных гипотез проводилась с помощью изучения различных примеров для установления типичности и применимости конкретного метода и адаптации теоретических методов к практическим условиям.

Для решения поставленных задач в работе применены различные экономико-статистические методы: средние величины, графики, регрессионные модели, табличный метод, моделирование экономического процесса, графы.

Научная новизна работы

Основной научный результат, полученный в диссертационной работе, заключается в разработке аппарата и критериев формирования инвестиционной стратегии корпорации. При этом, под аппаратом понимается совокупность методов, приемов и способов формирования инвестиционной стратегии на основании научно обоснованных критериев, таких как: минимизация риска, доходность инвестиций, устойчивый рост стоимости портфеля и др.

Комплексное применение аппарата к портфелям, состоящим из различных видов инвестиций, таких как: интеллектуальные, реальные, фондовые – позволяет, во-первых, использовать практически неограниченный спектр возможностей для диверсификации портфеля и страхования его от рисков, во-вторых, маневрировать сроками и доходностью на более широком поле возможностей. Такой подход позволяет четко следовать инвестиционной стратегии корпорации и при прочих равных условиях с большей степенью вероятности достигать запланированного результата.

Положения, выносимые на защиту

В результате проведенных исследований на защиту выносятся следующие научные положения:

¨  анализ инвестиционной ситуации в России в 1997-1998 гг.;

¨  аппарат и критерии формирования инвестиционной стратегии корпорации;

¨  методика оценки инвестиционного потенциала корпорации;

¨  методика формирования и управления широко диверсифицированного инвестиционного портфеля корпорации;

¨  методика определения эффективности инвестиционного портфеля корпорации;

¨  методика управления рисками, связанными с инвестиционным портфелем корпорации.

Практическая значимость работы

Появление настоящей работы было обусловлено практической необходимостью обобщения практического материала, накопленного автором в ходе практической деятельности. Поэтому предлагаемые в работе методики позволяют перейти от интуитивного к научному обоснованию принимаемых в ходе инвестиционного процесса управленческих решений.

Реализация и апробация работы

Основные положения диссертации используются при осуществлении инвестиционной деятельности на различных предприятиях и организациях о чем имеются соответствующие акты о реализации.

Публикации

Основные положения диссертационной работы опубликованы в двух печатных работах общим объемом 5 печатных листов.

Структура работы

Диссертационная работа изложена на 129 страницах печатного текста, включает 9 таблиц, 25 рисунков и состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованной литературы, в котором 49 наименований.

Первая глава "Проблемы формирования инвестиционной стратегии корпорации" посвящена анализу инвестиционной ситуации, сложившейся в России в последние время, а также вопросам формирования инвестиционной стратегии корпораций в России. Проблемы инвестирования рассмотрены не только с точки зрения корпораций, но и с точи зрения государства. На основании этих исследований дана комплексная оценка причин низкой инвестиционной активности в российской экономике.

В частности, проанализированы основополагающие аспекты деятельности корпорации, дано определение корпорации, выделены и проанализированы основные этапы корпоративного управления в России, введено понятие корпоративной среды и субъектов корпоративных интересов. Сформулированы принципы исследования инвестиционного потенциала корпорации, ее кредитоспособности.

Таким образом, в первой главе сформулирована методологическая база для научного обоснования аппаратов и критериев формирования инвестиционной стратегии корпорации и созданы предпосылки для формирования научного подхода к формированию инвестиционного портфеля.

Во второй главе "Методология формирования инвестиционной стратегии корпорации" предлагается аппарат и критерии формирования инвестиционного портфеля корпорации, проводится развернутая классификация инвестиционных ценностей по элементам инвестиционного портфеля. Совокупность инвестиционных ценностей рассматривается как объект управления.

В частности, во второй главе рассматриваются такие понятия как инвестиционная ценность, элемент инвестиционного портфеля, эффективность инвестиционной ценности. Эффективность инвестиционного портфеля рассматривается с позиций риска и доходности, предлагается жизненный цикл инвестиционного портфеля.

Также во второй главе предлагаются способы и критерии определения инвестиционной привлекательности объектов инвестиций, предлагается методика определения стоимости пакета акций предприятия. Все методы и критерии рассматриваются в рамках инвестиционной стратегии корпорации.

В третьей главе "Практическая реализация основных положений инвестиционной стратегии корпорации" проводится практическая апробация применимости методик, разработанных во второй главе на фактических примерах.

Предложены практические способы управления рисками с целью их минимизации. Рассмотрен пример технико-экономического обоснования строительства завода по производству метанола. С другой стороны рассмотрен вариант приобретения контрольного пакета акций предприятия. Сделаны выводы и рекомендации по результатам практического применения методик.

В заключении подводятся итоги проделанной работы, формулируются основные выводы, даются практические рекомендации.

1. проблемы формирования инвестиционной стратегии корпорации

1.1. Основополагающие аспекты деятельности корпорации

В период реформирования советской, а затем российской экономики термины "корпорация", "корпоративное управление" стали все чаще использоваться в средствах массовой информации и в литературе, постепенно формируя представление о системе управления, используемой в корпорациях, как об одном из самых простых способов эффективного управления и вывода российских предприятий из кризиса. Наряду с этим, активное и постоянно усиливающееся взаимодействие с зарубежными партнерами заставило российских менеджеров изучать опыт передовых корпораций развитых стран, а разрабатываемое российское законодательство породило много вопросов и сомнений по этому поводу.

Прежде чем исследовать формирование инвестиционной стратегии, рассмотрим определение корпорации. Наиболее полное определение дано в "Большом коммерческом словаре"[1]: "Корпорация – широко распространенная в странах с развитой рыночной экономикой форма организации предпринимательской деятельности, предусматривающая долевую собственность, юридический статус и сосредоточение функций управления в руках верхнего эшелона профессиональных управляющих (менеджеров), работающих по найму".

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13