Меню Главная Юридпсихология Этика эстетика Электротехника Эктеория Физика Управление персоналом Уголовный процесс Уголовное право Схемотехника Стратегический менеджмент САПР Ресторанно-гостиничный бизнес бытовое обслуживан Реклама и PR Режущий инструмент Неопределено Метрология Матметоды в эк-ке Исторические личности Искусство и культура Информатика Иностранные языки Гражданское процессуальное право Гражданское право Государственное регулирование и налогообложение Сонник Карта сайта Поиск По всему сайту Статьи Комментарии Файлы Форум Гостевая Ссылки Новости	Инвестиции в реальный сектор экономики Показатели эффективности инвестиций. Методика их расчёта и анализа. Пути повышения их уровня. Для оценки эффективности инвестиций используется комплекс показателей. Дополнительный выход продукции на рубль инвестиций: Э = (ВП1 – ВП0) / И, Где Э – эффективность инвестиций: ВП0, ВП1 – валовая продукция соответственно при исходных и дополнительных инвестициях; И – сумма дополнительных инвестиций. Снижение себестоимости продукции в расчёте на рубль инвестиций: Э = Q1 (С0 – С1) / И, Где С0, С1, - себестоимость единицы продукции соответственно при исходных и дополнительных инвестициях; Q1 – годовой объём производства продукции в натуральном выражении после дополнительных инвестиций. Сокращение затрат труда на производство продукции в расчёте на рубль инвестиций: Э = Q1 (Т0 – Т1) / И, Где Т0 и Т1 – соответственно затраты труда на производство еденицы продукции до и после дополнительных инвестиций. Если числитель Q1 (T0 – T1) разделить на годовой фонд рабочего времени в расчёте на одного рабочего, то получим относительное сокращение количества рабочих в результате дополнительных инвестиций. Увеличение прибыли в расчёте на рубль инвестиций: Э = Q1 (П1 – П0) / И, Где П0 и П1 – соответственно прибыль на единицу продукции до и после дополнительных инвестиций. Срок окупаемости инвестиций: t = И / Q1 (П1 – П0), или t = И / Q1 (C0 – C1). Все перечисленные показатели используются для комплексной оценки эффективности инвестирования как в целом, так и по отдельным объектам. Необходимо изучить динамику данных показателей, выполнение плана, определить влияние факторов и разработать мероприятия по повышению их уровня. Основным направлением повышения эффективности инвестиций является комплексность их использования. Это означает, что с помощью дополнительных капитальных вложений предприятия должны добиваться оптимальных соотношений между основными и оборотными фондами, активной и пассивной частью, силовыми и рабочими машинами и т.д. Важными условиями повышения эффективности инвестиционной деятельности являются сокращение сроков строительства и незавершённого производства, снижение стоимости вводимых объектов, а также правильная их эксплуатация (полное использование проектных мощностей, недопущение простоев техники, оборудования и т.д.). Анализ эффективности долгосрочных финансовых вложений. Анализ доходности каждого вида финансовых вложений и среднего их уровня. Сравнительный анализ доходности инвестиционного портфеля с альтернативными вариантами. Оценка эффективности долгосрочных финансовых вложений производиться сопоставлением суммы полученного дохода от данного вида инвестиций со среднегодовой суммой данного вида активов. Средний уровень доходности (ДВК) может измениться за счёт: -                                      структуры ценных бумаг, имеющих разный уровень доходности (Удi); -                                      уровня доходности каждого вида ценных бумаг, приобретённых предприятием (ДВКi): Данные таблицы 1 показывают, что доходность долгосрочных финансовых вложений за отчётный год повысилась на 1,4 %, в том числе за счёт изменения: структуры долгосрочных финансовых вложений: уровня доходности отдельных видов инвестиций: Таблица 1. Анализ эффективности использования долгосрочных финансовых вложений Показатель Прошлый Год Отчётный год Изменение Сумма долгосрочн. фин. вложений, Млн. руб. В том числе: - в акции совместного предприятия - займы другим субъектам хозяйствован. 2500 2000 500 3000 2700 300 +500 +700 -200 Доля в общей сумме долгосрочных финансовых инвестиций, % - акции в совместное предприятие - займов другим субъектам хозяйствован 80 20 90 10 +10 -10 Доход от долгосрочных финансовых вложений, млн. руб. В том числе:  от акций  от облигаций 3500 300 50 462 432 30 +100 +132 -20 Доходность долгосрочных финансовых вложений, % В том числе:  Вложений в совместное предприятие  займов другим предприятиям 14,0 15,0 10,0 15,4 16,0 10,0 +1,4 +1,0 -   Более доходный вид инвестиций – вложение средств в акции совместного предприятия по производству сельскохозяйственной продукции. Причём наблюдается рост доходности этого вида инвестиций, в связи с чем увеличились вложения средств в данный проект и сократились займы другим организациям. Сравнивая финансовую эффективность долгосрочных инвестиций с отдачей капитала на анализируемом предприятии, нетрудно заметить, что она значительно ниже. Однако надо учитывать, что совместное предприятие является основным поставщиком сырья для анализируемого предприятия, причём на более выгодных условиях. Поэтому вложение средств в данный проект выгодно для предприятия. НА первый план здесь выдвигаются не дивиденды, а участие в управлении делами и интересами инвестора. Доходность ценных бумаг необходимо сравнивать также с так называемым альтернативным (гарантированным) доходом, в качестве которого принимается ставка рефинансирования или %, получаемый по гос. облигациям или казначейским обязательствам. Например, предприятие имеет 20 млн. руб. для вложения в ценные бумаги. Уровень дивидендов по акциям составляет 25 %, а средняя учётная ставка банковского  процента – 20 %, стоимость облигаций при покупке – 10000 руб., а при погашении – 13000 руб. Доход при вложении 20 млн. руб. в акции принесёт годовой доход предприятию в сумме 5 млн. руб. (20 * 25% / 100), при помещении денег в банк – 4 млн. руб. (20 * 20% / 100), при покупке облигаций – 6 млн. руб. (20 * 13000/ 10000 – 20).Следовательно, наиболее выгодный и наименее рискованный вариант инвестирования в данном примере – вложение денег в облигации. Прогнозирование эффективности инвестиционных проектов. Методы расчёта эффективности долгосрочных инвестиций, основанные на учётной и дисконтированной величине денежных потоков. При принятии решений в бизнесе о долгосрочных инвестициях возникает потребность в прогнозировании эффективности капитальных вложений. Для этого нужен долгосрочный анализ доходов и издержек. Основными методами оценки программы инвестиционной деятельности являются: а) расчёт срока окупаемости инвестиций; б) расчёт отдачи на вложенный капитал; в) определение чистого приведённого эффекта (чистой текущей стоимости (ЧТС)). г) расчёт уровня рентабельности инвестиций (RI) В основу этих методов положено сравнение объёма предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Методы могут базироваться как на учётной величине денежных поступлений, так и на дисконтированных доходах с учётом временной компоненты денежных потоков. Первый метод оценки эффективности инвестиционных проектов заключается в определении срока, необходимого для того, чтобы инвестиции окупили себя. Рассмотрим следующий пример.
Стоимость млн. руб. Прибыль млн. руб. Первый год Второй год Третий год Четвёртый год Пятый год Шестой год	Машина А	Машина Б
	100 50 50 10 5 5 -	100 25 25 25 25 25 25
Всего	120	150

Машины А и Б стоят по 100 млн. руб. каждая. Машина А обеспечивает прибыль 50 млн. руб. в год, а машина Б – 25 млн. руб. Из этого следует, что машина А окупиться за 2 года, а машина Б за 4 года. Исходя из окупаемости, машина А более выгодная, чем машина Б.

Метод окупаемости не учитывает сроки службы машин по годам. Если исходить только из срока окупаемости инвестиций, то нужно приобретать машину А. Однако здесь не учитывается то, что машина Б обеспечивает значительно большую сумму прибыли. Следовательно, оценивая эффективность инвестиционных проектов, надо принимать во внимание не только сроки окупаемости инвестиций, но и доход на вложенный капитал (ДВК) или доходность (рентабельность) проекта:

Ожидаемая сумма прибыли

ДВК = --------------------------------------------------

Ожидаемая сумма инвестиций

Из этого примера видно, что необходимо приобрести машину Б, т.к. для  машины Б ДВК = 120 / 100 * 100 % = 120 %, а для машины Б ДВК = 150 / 100 * 100 % = 150 %.

Однако и этот метод имеет свои недостатки: он не учитывает распределения притока и оттока денежных средств по годам. В рассматриваемом примере денежные поступления на четвёртом году имеют такой же вес, как и на первом. Обычно же руководство предприятия отдаёт предпочтение более высоким денежным доходам в первые годы. Поэтому оно может выбрать машину А, несмотря на её низкую норму прибыли.

Метод чистой текущей стоимости (ЧТС) состоит в следующем:

1. Определяется текущая стоимость затрат (С), т.е. решается вопрос, сколько инвестиций нужно зарезервировать для проекта.

2. Рассчитывается текущая стоимость будущих денежных поступлений от проекта, для чего доходы за каждый год приводятся к текущей дате. Результаты расчётов показывают, сколько средств нужно было бы вложить сейчас для получения запланированных доходов, если бы ставка доходов была равна ставке процента в банке или дивидендной отдаче капитала. Подытожив текущую стоимость доходов за все годы, получим общую
текущую стоимость доходов от проекта (В):

3. Текущая стоимость затрат (С) сравнивается с текущей стоимостью доходов (В). Разность между ними составляет чистую текущую стоимость доходов (ЧТС):

ЧТС показывает чистые доходы или чистые убытки инвестора в результате помещения денег в проект по сравнению с хранением денег в банке. Если ЧТС>0, значит, проект принесёт больший доход, чем стоимость капитала, и поэтому деньги выгоднее оставить в банке. Проект ни прибыльный, ни убыточный, если ЧТС=0.

Если деньги в проект инвестируются не разово, то для расчёта ЧТС применяется следующая формула:

Где  n-число периодов получения доходов; j-число периодов инвестирования средств.

Предположим, что фирма рассматривает вопрос о том, стоит ли ей вкладывать 360 млн. руб. в проект, который может дать прибыль в первый год 200 млн. руб., во второй год-160 и в третий – 120. Проценты на капитал составляют 10%. Иначе говоря, фирме необходима доходность инвестиций минимум 10%. Стоит ли вкладывать средства в этот проект? Чтобы ответить на поставленный вопрос, рассчитаем ЧТС с помощью дисконтирования денежных поступлений.

Сначала определим текущую стоимость 1 руб. при r=10 %

Год              1-й                2-й                3-й

(1+r)-n             0,909            0,826             0,751

Затем рассчитаем текущую стоимость доходов.

Год

Денежные поступления

млн. руб.

Коэффициент дисконтирования

Текущая стоимость

млн. руб.

0

(360)

1,0

(360)

1

200

0,909

181,8

2

160

0,826

132,16

3

120

0,751

90,12

404,08

Чистая текущая стоимость денежных поступлений составляет: 404,08 – 360 = 44,08 млн. руб.

В этом примере она больше нуля. Следовательно, доходность проекта выше 10 %. Для получения запланированной прибыли нужно было бы вложить в банк 404 млн. руб. Поскольку проект обеспечивает такую доходность при затратах 360 млн. руб., то он выгоден, т.к. позволяет поучить доходность большую, чем 10 %.

Индекс рентабельности – это дисконтированная стоимость денежных поступлений от проекта в расчёте на рубль инвестиций в данный проект.

Расчёт индекса рентабельности инвестиций производится по формуле:

В отличие от чистой текущей стоимости данный показатель является относительным, поэтому его удобно использовать при выборе варианта проекта инвестирования из ряда альтернативных.

Проект

Инвестиции

Годовой доход в течение 5 лет

ЧТС из расчёта 10% годовых

Индекс рентабельности

А

500

150

568,5

1,14

В

300

85

322,0

1,07

С

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8

     Наверх    

© 2009 Все права защищены.