Меню
Поиск



рефераты скачать Технико-экономическое обоснование производства нового изделия

- акционерное финансирование, осуществляемое путем выпуска акций и облигаций;

- лизинг как способ финансирования инвестиционных проектов, основанный на долгосрочной аренде имущества, при сохранении права собственности за арендодателем;

- кредитное финансирование за счет кредитов государственных и коммерческих банков, иностранных инвесторов (например, Всемирного банка, Европейского банка реконструкции и развития, международных фондов), пенсионных фондов на возвратной основе;

- иностранный капитал - средства иностранных юридических и физических лиц, предоставляемые в форме финансового или иного участия в уставном капитале совместных предприятий или иных прямых вложений денежных средств.

Централизованные государственные инвестиции, финансируемые из республиканского бюджета, предоставляются для осуществления наиболее важных проектов социальной сферы. Инвестиции в производственную сферу выделяются, как правило, на платной и возвратной основе.

Одной из наиболее распространенных форм финансирования инвестиционных проектов в промышленности становится получение финансовых ресурсов путем выпуска акций, облигаций и привлечения заемных средств. Потенциальными покупателями акций и облигаций могут быть потребители продукции, производимой в результате реализации инвестиционного проекта, а также инвесторы, заинтересованные в получении прибыли или приросте стоимости основного капитала. Привлекательность акционерной формы финансирования проекта заключается в том, что основной объем необходимых ресурсов поступает в ходе осуществления проекта или в начале его реализации. Использование акционерного капитала позволяет перенести на более поздние сроки выплаты дивидендов, когда появляется способность объекта инвестирования генерировать доходы.

Долгосрочное кредитное финансирование имеет свои особенности. В первую очередь в этом случае требуется обеспечить жесткие сроки погашение кредита и выплаты процентов. Соблюдение этих сроков сопряжено с риском, присущим любому инвестиционному проекту. Поэтому коммерческие банки, прежде чем выделить кредит, подвергнут пристальному анализу все расчеты по инвестиционному проекту и в случае положительного решения, выделяют кредит на часть потребных инвестиционных ресурсов, как правило, не более 70% от стоимости проекта. При выполнении данного курсового проекта следует рассмотреть минимум два варианта финансирования:

Вариант 1. Источник финансирования — акционерный капитал в размере 9860,49 млн. руб., из которых 8945,9 млн. руб. направляются на капитальные вложения, и 914,63 млн. руб. — в оборотные средства. Дивиденды начинаем выплачивать в 2002 году в размере 30 % от чистой прибыли.

Вариант 2. Источниками финансирования являются:

акционерный капитал (4557,0 млн. руб.) - дивиденды начинаем начислять в 2002 году в размере 20 % от чистой прибыли;

долгосрочный кредит банка (5303,48 млн. руб.) - с банковским кредитом рассчитываемся в 2003 году (12% годовых, сложный процент).

Информация об источниках финансирования приведена в таблице 16.


Источник финансирования

Сумма, млн.руб.

Условия финансирования

Вариант 1

1.Акционерный капитал

9768,25

Начало первого платежа - 2002 год

Вариант 2

1.Акционерный капитал

4464,77

Начало первого платежа - 2002 год

2.Заёмный капитал

5303,48283

Начало получения - 2000 год

Начало погашения - 2003 год

Срок ссуды - 3 года

Вид погашения - по частям (сложный процент)

Процентная ставка - 12%

Таблица 16 - Источники финансирования

11. Обеспечение возврата инвестиционных вложений


Инвестиционный проект предполагает получение некоторого пото­ка доходов на протяжении расчетного периода, по окончании которого инвестор возвращает стоимость инвестиций вместе с процентами. В практике наибольшее распространение имеют два способа возмещения инвестированной суммы: прямолинейный (пропорциональный) возврат инвестиций; возврат инвестиций в виде серии равновеликих выплат. В данном курсовом проекте будем использовать прямолинейный метод возврата инвестиций.

Метод пропорционального возврата основной суммы кредита предполагает, что возмещение происходит ежегодно равными частями. Применение метода рассмотрим на условном примере.

В данном курсовом проекте предусмотрена выдача кредита на 3 года в размере 5303,48 млн.руб. под 12% годовых, погашение которого начинается с 2003 года. Ежегодная норма возврата составит 33,3 %. Каждый год будет возвращаться 33,3 % от основной суммы инвестиций в 5303,48 млн.руб., а также ежегодно будут выплачиваться проценты, начисляемые на оставшуюся сумму долга в размере 12 % годовых.

В первый год возврат основной суммы составит 1767,83 млн.руб., а проценты составят 636,42 млн.руб. Общие выплаты составят 2404,25 млн.руб. Расчеты выплат по остальным годам расчетного периода представлены в таблице 17.


Годы

Возмещение основной суммы

Остаток основной суммы на начало года

Проценты, руб

Общие выплаты

1

1767,83

5303,48

636,42

2404,25

2

1767,83

3535,66

424,28

2192,11

3

1767,83

1767,83

212,14

1979,97

Итого:

5303,48

0,00

1272,84

6576,32

Таблица 17 - Прямолинейный возврат инвестиций

Как можно видеть из таблицы 17, за 3 года произойдёт полное возмещение первоначальной суммы в размере 5303,48 млн.руб. и будет выплачена общая сумма процентов в размере 1272,84 млн.руб. На рисунке 4 приведены потоки денежных средств.

 2404,25 2192,11 1979,97

424,28

 
 

636,42
 
 

212,14
 
 


1767,83
 

1767,83
 

1767,83
 
 


 



 0 1 2 3 Годы


Рисунок 4 – Прямолинейный возврат инвестиций


Следует подчеркнуть важную особенность этого метода, а именно, что ежегодные суммарные выплаты по кредиту постепенно уменьшаются. Данная особенность указывает на то, что прямолинейный возврат соответствует убывающим потокам доходов и не должен использоваться для потоков равновеликих доходов. Данный способ возврата кредита удобен в том случае, если погашение стоимости активов происходит в соответствии с нормами амортизации.

12. Определение финансовой эффективности проекта

 

12.1. Общие положения


На рисунке 5 представлена принципиальная схема потоков денежных средств условного инвестиционного проекта.

Рисунок 5 – Схема формирования временных интервалов и денежных потоков инвестиционного проекта


где to          - начальный год, год начала осуществления инвестиций;

tд      - год начала поступления доходов;

tв       - год возврата (полного погашения) кредита,

tк       - конечный гол. окончание расчетного периода;

И1, И2 - инвестиции в конце 1-го и 2-го года соответственно;

К       - величина кредита;

Кн     - возвращаемая величина кредита вместе с процентами;

Д       - ежегодные доходы;

Фо     - остаточная стоимость активов в конце расчетного периода.

В данном разделе, определяются понятия и даются способы вычисления потока (Cash Flow) и сальдо реальных денег. Поток реальных денег используется при оценке финансовой эффективности, для вычисления значений интегральных показателей. Финансовая эффективность может рассчитываться как для проекта в целом, так и для отдельных участников с учетом их вкладов в инвестиционный проект.

При осуществлении проекта выделяется три вида деятельности: инвестиционная, операционная и финансовая. В рамках каждого вида деятельности происходит приток и отток денежных средств.

Потоком (CF) реальных денег называется разность между притоком (П) и оттоком (О) денежных средств от инвестиционной и операционной деятельности в каждом периоде осуществления проекта (на каждом шаге расчёта).

где П1(t), П2(t) - приток денежных средств соответственно от инвестиционной и операционной деятельности; O1(t), O2(t) - отток денежных средств соответственно от инве­стиционной и операционной деятельности.

Сальдо (S) реальных денег называется разность между притоком и оттоком денежных средств от всех видов деятельности (также на каждом шаге расчёта).


12.2. Поток реальных денег от инвестиционной деятельности


Этот поток включает в себя следующие виды поступлений и выплат, распределённых по шагам (годам) расчета, представленный в таблице 18.



Категория инвестиций

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006









1.Подготовка земельного участка

-270,51

-

-

-

-

-

-

2.Здания и сооружения

-2705,09

-

-

-

-

-

-

3.Рабочие машины и оборудование

-1546,85

-2872,72

-

-

-

-

-

4.Вспомогательное оборудование

-

-883,91

-

-

-

-

-

5.Транспортное оборудовнаие

-

-220,98

-

-

-

-

-

6.Технологическая оснастка

-

-176,78

-

-

-

-

-

7.Производственный инвентарь

-

-176,78

-

-

-

-

-

8.Итого: капитальные вложения в основные фонды

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11




Новости
Мои настройки

   рефераты скачать  Наверх  рефераты скачать  

© 2009 Все права защищены.