Если величина показателя продажной стоимости акции указывается равной 2, то это означает, что зафиксированный на бирже курс (продажная стоимость) соответствующей акции вдвое превышает внутреннюю ее стоимость.

Вопросы и примеры для самопроверки

1. О каком анализе идет речь при рассмотрении отчетов предприятий?

2. Какие аналитические материалы используют эксперты при оценке потенциальных возможностей предприятия?

3. Что используется при выяснении соотношения главных и второстепенных показателей отчетов?

4. Перечислите ключевые индикаторы, дающие представление о деятельности фирмы?

5. Что понимается под способностью предприятия к приращению вложенного капитала?

6. За счет чего финансируются активы предприятия?

7. Что такое ключевой индикатор, отражающий прирост всего вложенного капитала

8. Рассчитайте уровень общей рентабельности предприятия, если прибыль до начисления процентов составляла 355 тыс. грв., а активы – 3644 тыс. грв.

11. Что такое ключевой индикатор, отражающий зависимость между валовой выручкой (оборотом) предприятия и его издержками?

12. Дайте название ключевому индикатору, отражающему зависимость между валовой выручкой (оборотом) предприятия и его капиталом

13. Дайте название ключевому индикатору, отражающему зависимость между рентабельностью оборота и числом оборотов капитала

14. рассчитайте рентабельность оборота предприятия, если прибыль до начисления процентов составляла 507 тыс. грн., а валовая выручка - 8091 тыс. грн.

17. рассчитайте число оборотов капитала, если валовая выручка предприятия составляла 7647 тыс. грн., а активы - 1986 тыс. грн.

20. Дайте название показателю, отражающему зависимость между прибылью до начисления налогов и собственным капиталом.

21. рассчитайте уровень рентабельности собственного капитала, если прибыль до начисления налогов составляла 527 тыс. грн., а собственный капитал – 1324 тыс. грн.

24. Определите издержки, сумма которых в данный период времени не зависит от объема и структуры производства и реализации.

25. Как называются издержки, расходы, по оплате которых фирма осуществляет каждый хозяйственный год?

Пример 1. Отчет по прибыли предприятия, тыс. грн.
|Показатель |19...1 г. |19...2 |
| | |г. |
|Строки | | |
|Выручка от реализации |9093 |9473 |
|Издержки на приобретение товаров |4873 |5865 |
|Валовой доход | | |
|1 – Прочие внешние издержки | | |
|2 – Издержки на содержание персонала | | |
|Чистый доход от реализации | | |
|- Амортизация основного капитала | | |
| | | |
| |1136 |1165 |
| |1348 |1483 |
| | | |
| |275 |255 |

|Вопрос: Рассчитайте отсутствующие показатели в отчете по прибыли |
|предприятия за 19...2 г. |

Пример 2. Отчет по прибыли предприятия, тыс. грн.
|Показатель |19...1 г. |19...2 |
| | |г. |
|Строки | | |
|Выручка от реализации |10845 |9847 |
|Издержки на приобретение товаров |5473 |5688 |
|Валовой доход | | |
|1 – Прочие внешние издержки | | |
|2 – Издержки на содержание персонала | | |
|Чистый доход от реализации | | |
|- Амортизация основного капитала | | |
| | | |
| |1243 |1320 |
| |1155 |1235 |
| | | |
| |224 |265 |

|Вопрос: Рассчитайте отсутствующие показатели в отчете по прибыли АО за |
|19...2 г. |

Пример 3.Отчет по прибыли предприятия, тыс. грн.
|Показатель |19 . . . г.|19 . . |
| | |.2г. |
|Чистая прибыль |278 |205 |
|Чистая прибыль распределяется следующим | | |
|образом: | | |
|выплата дивидендов акционерам | | |
|отчисления в резервный капитал | | |
|нераспределенная прибыль по итогам | | |
|года, перенесенная на следующий год | | |
|Итого | | |
| | | |
| | |90 |
| |185 | |
| | | |
| |5 |8 |
| |278 |205 |

|Вопрос: Рассчитайте отсутствующие показатели в отчете по прибыли АО за |
|19...2 г. |

Пример 4. Предприятие. Баланс, тыс. грн.
|Активы |Пассивы |
| |31.12 |31.12 | |31.12 |31.12 |
| |19…1г.|19…2г.| |19…1г.|19…2г.|
|Основной | | |Собственный капитал | | |
|капитал | | |Акционерный капитал | | |
|Инвентарь |245 |269 |Резервный капитал |530 |620 |
|Автомобили | | |Нераспределенная |21 |27 |
| | | |прибыль | | |
| |915 |944 | |1230 |1295 |

|Вопрос: Рассчитайте отсутствующие показатели активов и пассивов АО “Г” за|
|19...1 г., 19...1 г. |

4. ИЗДЕРЖКИ ПРЕДПРИЯТИЯ.

4.1.Издержки.

4.1.1.Затраты
|Издержки – это денежное выражение затрат производственных факторов, |
|необходимых для осуществления предприятием своей производственной и |
|реализационной деятельности. |

Затраты производственных факторов исчисляются в деньгах, так как необходимо использовать общий критерий для описания различных факторов: рабочее время, сырье (кг), электроэнергия (кВт) и т.д. Однако и денежная оценка имеет определенные трудности.

Трудности могут возникнуть и при определении объема затраченных в данный период производственных факторов.

В некоторых случаях практически невозможно рассчитать затраты с абсолютной точностью (например, амортизированной части купленного год назад оборудования и рассчитанного на несколько лет его использования в данный период времени).

Поэтому при подсчете издержек предприятия существует известная степень неточности. Под рассмотренными здесь издержками понимаются затраты
(затратный метод) или бухгалтерские издержки.

4.1.2. Издержки утраченных возможностей.

Иногда необходимо взглянуть на издержки под другим углом зрения. В этом случае их определяют как издержки утраченных возможностей.
|Под издержками утраченных возможностей понимают издержки и потери дохода, |
|которые возникают вследствие отдачи предпочтения при наличии выбора одному |
|из способов осуществления хозяйственных операций при отказе от другого |
|возможного способа. |

Поскольку издержки утраченных возможностей предполагают наличие выбора между двумя возможностями, то их также называют альтернативным и издержкам и (или альтернативной стоимостью).

На стадии планирования хозяйственной деятельности фирмы часто возникает проблема выбора между двумя или большим количеством возможностей. Отдавая предпочтение одному из этих способов, фирма будет не только нести издержки, связанные с этим способом, но также и утратит (потеряет) кое-что на том, что отказалась от альтернативной возможности.

Поэтому при подсчете издержек в результате хозяйственной деятельности соответствующим способом необходимо оценивать их с точки зрения утраты других возможностей. Рассмотрим пример.

Пример. Владелец фирмы запланировал на 19...2 г. следующие результаты:

Бюджет (план) на 19...2 г., грв.

Валовая выручка .......………………............................ 5000000

- Издержки по затратному методу ..............………......4600000

Прибыль .....................................…………………..….. 400000

Собственный капитал (приблизительно) ...........……..1500000

Владельцу предстоит решить, будет ли он продолжать свою хозяйственную деятельность или продаст предприятие и высвободит собственный капитал и свою личную рабочую силу. При продолжении фирмой хозяйственной деятельности ее издержки в соответствии с затратным методом будут 4600000 грв.

С точки зрения утраченных возможностей издержки на продолжение фирмой хозяйственной деятельности составят:

Издержки в соответствии с бюджетом ..............……....... 4600000

+ Потери дохода (прогноз) в связи утратой владельцем возможности работать в другой фирме ......……........... 300000

+ Потери возможных выплат по процентам в связи с утратой возможности разместить собственный капитал - 1 500 000 грн.- каким-либо иным образом (из расчета 12% годовых) ....................
180000

Итого ....………………………....................................
5080000

Ранее определенная прибыль (400000 грв.) на деле - при расчете издержек с точки зрения утраченных возможностей - оборачивается не прибылью, а убытками в 80000 грв.: валовая выручка 5000000 грв.; издержки 5080000 грв.

Из рассмотренного примера следует, что необходимо принимать во внимание утраченные возможности, которые становятся определяющим фактором при прочих равных условиях.

Издержки, рассчитанные в соответствии с принципом утраченных возможностей, называют "экономическими издержками". Разность между валовой выручкой и экономическими издержками определяют как экономическую прибыль в отличие от бухгалтерской прибыли, которая определяется как разность между валовой выручкой и бухгалтерскими издержками.

4.2. Постоянные издержки.

4.2.1. Динамика постоянных издержек.

Рассмотренные ранее постоянные издержки определены следующим образом:
|Под постоянными издержками понимаются такие издержки, сумма которых в |
|данный период времени не зависит непосредственно от величины и структуры |
|производства и реализации. |

Рассмотрим более детально поведение-динамику - постоянных издержек при увеличении и сокращении производства и реализации.

Пример. Фирма, производящая и реализующая лишь один вид продукции, планирует на предстоящий период следующие постоянные издержки ( ежегодно возобновляемые и амортизационные), грн.:

Оклады сотрудников .............................……….... 600000

Аренда помещений ................................……….... 75000

Разное .........................................………………....
125000

Амортизация ......................................……………. 200000

Итого ........................................………………... 1000000

В указанный период запланировано произвести и реализовать 10000 единиц данного товара.

Соотношение между объемом произведенной и реализованной продукции и постоянными издержками фирмы может быть описано, как показано в табл. 4.1.
Средние постоянные издержки (на единицу продукции) вычисляются путем деления постоянных издержек на соответствующий им объем произведенной и реализованной продукции.

Динамика постоянных издержек может быть проиллюстрирована также двумя графиками.

Графическим изображением (рис.4.1) постоянных издержек (ПОИ) будет прямая, параллельная оси абсцисс. Этим показано, что постоянные издержки на производство и реализацию продукции в интервале от 0 до 10000 единиц не зависят от величины и структуры производства и реализации. Графическое изображение средних постоянных издержек (СПОИ), приведенных на рис. 4.2 показывает, что они уменьшаются с ростом производства и реализации.

Необходимо отметить, что постоянные издержки в разные периоды могут составлять разные величины.

Решающим фактором при выявлении вида издержек будет: останутся ли они неизменными в случае увеличения или уменьшения производства и реализации или нет.

Таблица 4.1.

Постоянные и средние постоянные издержки.
|Производство и |Постоянные издержки |Средние постоянные |
|реализация ед. |(ПОИ), грн. |издержки на единицу |
|продукции | |продукции (СПОИ), |
| | |грн. |
|0 |1000000 |- |
|1000 |1000000 |1000 |
|2000 |1000000 |500 |
|3000 |1000000 |333 |
|5000 |1000000 |200 |
|7000 |1000000 |167 |
|9000 |1000000 |111 |
|10000 |1000000 |100 |

Тыс. грн.

ПОИ

Тыс. ед.

0 2 4 6 8 10
12

Рис. 4.1. Постоянные издержки.

Грн/ед.

ПОИ

Тыс. ед

.

Рис. 4.2. Средние постоянные издержки.

4.2.2.Остаточные и стартовые издержки.

Постоянные издержки могут быть разделены на две группы: остаточные и стартовые.
|К остаточным издержкам относится та часть постоянных издержек, которые |
|продолжает нести предприятие, несмотря на то, что производство и |
|реализация на какое-то время полностью остановлены. |

|К стартовым издержкам относится та часть постоянных издержек, которые |
|возникают с возобновлением производства и реализации |

Между остаточными и стартовыми издержками не существует четкого разграничения. На то, относить ли данный вид издержек к той или иной группе, в основном влияет срок, на который остановлены производство и реализация продукции. Чем длиннее период остановки хозяйственной деятельности, тем меньше будут остаточные издержки, т.к. возрастают возможности освободиться от различных договоров (например, договоров о найме на работу и контрактов по аренде помещений).

Например: если постоянные издержки величиной 1500000 грв. делятся на остаточные - 1100000 и стартовые - 400000 грв., то соотношение это может быть графически проиллюстрировано рис. 4.3.

Разделение издержек на остаточные и стартовые может представлять интерес лишь в случае, когда рассматривается вопрос о целесообразности полного прекращения хозяйственной деятельности.

Рис.4.3. Остаточные и стартовые издержки.

4.2.3. Скачки постоянных издержек

Как уже отмечалось, определенная величина постоянных издержек является выражением того, что создан некоторый потенциал, позволяющий достичь определенного объема производства и реализации. Если хозяйственная деятельность осуществляется в рамках данного объема, постоянные издержки будут неизменными. Расширение потенциала, например, в форме увеличения машинного парка, увеличения числа штатных сотрудников и расширения помещений, повлечет за собой рост постоянных издержек (на амортизацию, оклады и арендную плату). Этот рост произойдет в форме скачков, ибо перечисленные производственные факторы могут приобретаться в определенных - неделимых - количествах.

Пример. Вернемся, к примеру, приведенному в разд. 4.2.1 (табл. 4.1).
Предположим, что данная фирма получила возможность расширить свой потенциал с 10001 единиц продукции до 15000 с соответствующим ростом постоянных издержек на 400000 грн. и с 15001 до 20000 единиц с соответствующим ростом постоянных издержек еще на 500000 грн.

Постоянные издержки (ПОИ) и средние постоянные издержки (СПОИ) будут изменяться так, как это показано в табл. 4.2 на рис. 4.4 и 4.5.

Таблица 4.2.

Скачки постоянных издержек.
|Производство и |Постоянные издержки, |Средние постоянные |
|реализация, ед. |грв. |издержки, грв. |
|5000 |1000000 |200 |
|7500 |1000000 |133 |
|10000 |1000000 |100 |
|10001 |1400000 |140 |
|12500 |1400000 |112 |
|15000 |1400000 |93 |
|15001 |1900000 |127 |
|17500 |1900000 |109 |
|20000 |1900000 |95 |

На этом примере рассмотрена ситуация, когда потенциал предприятия возрастал. Можно представить себе также ситуации, когда возникает потребность уменьшить потенциал с соответствующим уменьшением постоянных издержек.

Тыс. грн.

ПОИ

Тыс. ед.

Рис.4.4. Скачки постоянных издержек (ПОИ).

Например, сокращение штатов в связи со сворачиванием производства возможно по прошествии определенного времени, соответствующего в числе прочего сроку выдачи уведомлений об увольнении. Такие издержки - в нашем случае по выплате окладов - будут называться обратимыми.

Иначе обстоит дело при уменьшении той части постоянных издержек, которая связана с основными фондами предприятия, например амортизация машин и оборудования. В этом случае можно продать часть машинного парка. Однако когда у одного предприятия данной отрасли имеются лишние производственные мощности, такие же мощности есть и у других фирм, которые явились бы в противном случае их потенциальными покупателями. Подобная ситуация приводит к тому, что цены оказываются весьма невысокими, и это влечет за собой большие потери для предприятия, продающего их, в форме экстраординарных списаний (амортизации). Такие издержки - в данном случае амортизация машин и пр. - называют (в общем, и целом) необратимыми.

Грн./ед.

СПОИ

Тыс. ед.

Рис.4.5 Скачки средних постоянных издержек (СПОИ).

Если расширение потенциала фирмы приводит к росту необратимых издержек, то это более рискованно, чем в случае, если бы эти издержки были обратимыми.

4.3. Переменные издержки

4.3.1.Пропорциональные переменные издержки

Ранее переменные издержки были определены следующим образом:
|Под переменными издержками понимаются издержки, общая величина которых на |
|данный период времени находится в непосредственной зависимости от объема |
|производства и реализации, а также их структуры при производстве и |
|реализации нескольких видов продукции. |

Примерами переменных издержек на производственном предприятии являются издержки на приобретение сырья, рабочей силы и энергии, необходимых в процессе производства.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12