Портфельные инвестиции — это вложение капитала в проекты, связанные, например, с формированием порт­феля и приобретением ценных бумаг и других активов. В данном случае основной задачей инвестора является фор­мирование и управление оптимальным инвестиционным портфелем, осуществляемое, как правило, посредством опе­рации покупки и продажи ценных бумаг на фондовом рын­ке. Портфель — это совокупность собранных воедино раз­личных инвестиционных ценностей.[         ]

Инвестиции составляют важную часть доходов, затрачиваемых на производство валового национального продукта и представляют собой расходы на расширение и обновление производства, которые связаны с введением новых технологий, материалов и др. предметов и средств труда, т.е. связаны с капиталообразованием, расширением физического капитала, в отличие от капитала денежного

В. В. Бочаров в книге "Финансово-кредитные методы регулирования рынка инвестиций" пишет: "Инвестиции целесообразно рассматривать не в статике, а в динамике, т.е. в процессе смены форм собственности и превращения их в конечный продукт инвестиционной деятельности данного периода. Другими словами, - это часть дохода за данный период, которая не может быть использована на потребление". В таком понимании инвестиции представляют цепочку превращений от вложений до получения дохода, без получения которых стимулы к инвестированию будут отсутствовать.

Главными этапами инвестирования по В. В. Бочарову становятся:

1. Преобразование ресурсов в капитальные вложения (затраты), т.е. процесс трансформации инвестиций в конкретные объекты инвестиционной деятельности (собственно инвестирование);

       2. Превращение вложенных средств в прирост капитальной стоимости, что характеризует конечное преобразование инвестиций и получение новой потребительной стоимости;

3. Прирост капитальных стоимостей в форме дохода или социального эффекта, то есть реализуется конечная цель инвестиционной деятельности.

Далее начальная и конечная цепочки замыкаются, образуя новую взаимосвязь: доход-ресурсы и, таким образом, процесс накопления повторяется.

Инвестиционная сфера в экономике любой страны является основной и определяет экономический рост страны, а инвестиционная политика является приоритетной сферой экономической политики.

Об этом свидетельствует и мировая практика. Замечено, например, что на каждый процент прироста ВВП страна, решающая задачи экономического роста, должна выделять на производственные инвестиции не менее 3% ВВП.

Если проанализировать этапы экономического подъема таких промышленно развитых стран, как США, ФРГ, Японии, Франция, Великобритания и др., нетрудно заметить, что в последние десятилетия практически во всех случаях периодам наибольшей инвестиционной активности в этих странах соответствовали (естественно с определенным шагом) периоды самых высоких темпов подъема экономики.

Это ярко проявилось, в частности, в 60-ые годы, когда высокая инвестиционная активность в этих странах сопровождалась особенно значительными темпами роста такого интегрального показателя экономического развития, как валовой национальный продукт. К примеру, в Японии при удвоении объема инвестиций за 1966-1970гг. ВНП возрос по сравнению с предыдущим пятилетием более чем на 70%. В эти же годы в США, ФРГ, Франции достигались приросты ВНП на 25-30%.

При таких высоких темпах экономического роста многие развитые страны получили возможность создать уже в 60-ые годы производственный потенциал, обеспечивающий материально-техническую основу для устойчивого экономического и социального развития в последующий период, для формирования экономики постиндустриального общества и перехода к новому этапу экономического роста. По существу именно этот период создал условия, при которых можно было не только стабилизировать норму производственного накопления, но и допускать снижение ее, обеспечивая даже при этом быструю замену физически и морально устаревших средств на основе непрерывно прогрессирующей техники.

С повышенной инвестиционной активностью связан и известный экономический феномен последнего периода - появление "новых индустриальных стран" Азии: Южной Кореи, Тайваня, Сингапура, Гонконга. Благодаря инвестициям в этих странах в короткий срок были созданы стабильные экономические структуры с крупным динамичным экспортным потенциалом, способным быстро адаптироваться к изменяющейся конъюнктуре мирового рынка, осуществлен переход к широкофронтальному развитию современных наукоемких отраслей экономики.

Влияние инвестиций на экономику обнаруживалось и в периоды существования СССР. Так, в 19бб-1970г.г. при увеличении объемов капитальных вложений более чем в 1,4 раза среднегодовой прирост ВНП в стране достиг довольно значительной величины - 7,6%. В последующие пятилетия по мере уменьшения приростов объема капитальных вложений в народное хозяйство и снижения качества их использования в условиях экстенсивного типа экономического развития устойчиво падали темпы среднегодовых приростов ВНП. Как известно, в конечном счете это привело к кризисному состоянию производственного аппарата, резкому увеличению незавершенного строительства и многим другим негативным                                                                                                                                                экономическим и социальным последствиям, усугубляющим сегодняшнюю ситуацию в экономике.

К сожалению, инвестиционный фактор не нашел достойного отражения в программах стабилизации и экономического подъема Казахстана и многих других стран СНГ. Это объясняется скорее недооценкой роли инвестиций в экономике и методологически ошибочной точкой зрения о том, что после достижения финансовой стабилизации в экономике, снижения инфляции инвестиционная активность предприятий будет возрождаться самопроизвольно. Так, в республике до сегодняшнего дня не принята программа стимулирования отечественных и иностранных инвестиций, в то время как в России такая программа принята еще в 1994г. (что в немалой степени способствовало оживлению инвестиционной активности, (начиная с 1995г.)

В условиях кризиса, тем более протекающего в ситуации практически полного физического разрушения морально устаревшего производственного аппарата, инвестиционные процессы не могут всецело быть предоставленными игре рыночных сил. Ведь в республике на протяжении ряда лет наблюдается опережение снижения объемов капитальных вложений над уменьшением объемов ВВП. Такая ситуация в инвестиционной сфере усугубляет последствия общего кризиса и потребует в дальнейшем более значительных усилий, нежели при варианте поддержания инвестиционной активности.

Таким образом, полная экономическая стабилизация и уж тем более переход от стагнации и экономического коллапса отдельных отраслей к экономическому росту в значительной, а иногда в решающей мере зависят от кардинального изменения инвестиционной политики, модификации функций инвесторов и стимулирования инвестиций. В Программах при этом должен всесторонне учитываться опыт стран, уже успешно преодолевших стадию экономической депрессии и перешедших в стадию роста.

Безусловно, связь инвестиционной активности и экономического роста не односто-ронняя. Налицо скорее взаимообусловленность, поскольку экономический рост, завися от инвестиционной активности, в свою очередь, предопределяет реальные возможности страны в инвестировании на каждом конкретном этапе развития. Иными словами, чем выше темпы приростов ВНП и национального дохода, тем больше возможностей для расширенного воспроизводства инвестиционных ресурсов и формирования на этой основе наиболее рациональной инвестиционной политики. Для этого, должна быть разработана концептуальная схема инвестиционного процесса, которая исходила бы, с одной стороны, из реальных экономических и социальных задач, которые может решить национальное хозяйство страны, а с другой - из использования столь же реальных возможностей инвестиционного комплекса. В целом же инвестиционному процессу следует придать не эпизодический характер, а характер непрерывного процесса.

Для придания инвестиционной деятельности характера целенаправленного динамичного процесса главное значение имеет приведение его воспроизводственной сущности в соответствие с целями экономических реформ и со всеми, без исключения, экономическими источниками и регуляторами процесса воспроизводства, кредитно-денежной политики, нормами амортизации, атрибутами рынка ценных бумаг, инструментами внешнеэкономи-ческой деятельности и др. Система этих регуляторов должна быть построена не на принципах их самодовлеющего значения каждой для себя, как сейчас, а служить именно целям обслуживания потребностей инвестиционной сферы.

Первым этапом этой работы и выработки инвестиционной политики выступает определение источников инвестиций и политики в отношении каждого из них.

Каждая страна в мире выходит из инвестиционного кризиса своим собственным путем. Сформированная инвестиционная политика должна учитывать конкретные финансово-промышленные возможности той или иной страны.

Вместе с тем, теоретически при этом любая инвестиционная программа должна на разных этапах проведения инвестиционной политики предусматривать в зависимости от этих возможностей разный (но несомненно все более расширяющийся по мере экономи-ческого подъема) набор инструментов инвестирования. Полноценная же и развитая инвестиционная программа должна содержать "работу" практически всего набора источников инвестирования. Взаимосвязь эта между инвестиционными источниками и экономическим развитием схематически может быть показана в следующем виде (рис.1).

В экономической теории классификация источников инвестиций разнится в зависимости от признаков, положенных в ее основу. Так, если исходить из основного назначения источников, укрупненно инвестиционные расходы можно разделить на амортизационные, направленные на замену изношенного оборудования, здания и сооружений, и чистые инвестиции, расширяющие физический капитал, т.е. способствующие экономическому росту.

Федоров В., Ширшов В., Бойко С. в книге "Инвестиции и инфляция" разделяют источ-ники по экономическим и организационно-финансовым признакам.

Экономическими источниками  инвестиций являются амортизационный фонд, чистые накопления народного хозяйства (прибыль предприятий, прямые доходы бюджета), сбережения населения, элементы национального богатства (резервные, страховые и другие аналогичные фонды, выручка от реализации основных средств и товарно-материальных ценностей из запасов), эмиссия кредитных денег и иностранный капитал.

В организационно-финансовом отношении источники капиталовложений подразде-ляются на собственные средства предприятий (амортизационные отчисления, выручка от реализации выбывшего имущества, мобилизация внутренних активов, нераспределенная прибыль и другие денежные накопления), заемные средства (кредиты банков, ссуды финансово-инвестиционных структур, средства от размещения эмиссии ценных бумаг предприятий, задолженность кредиторам), централизованные ресурсы (безвозвратные бюд-

жетные ассигнования и льготные инвестиционные государственные кредиты), иностранные инвестиции (вклады в уставные фонды и покупка акций предприятий, кредиты зарубежных банков и международных финансовых организаций) и средства отдельных граждан.

По мнению авторов, только на формирование внутренних источников инвестиций можно целенаправленно влиять методами государственного экономического регулирования (бюджетно-налоговой и амортизационной политикой, деятельностью денежного и фондового рынков, кредитной и эмиссионной политикой Национального Банка).

Естественно, что источники финансирования инвестиций имеют производственное или непроизводственное происхождение. В первом случае они формируются на основе создания валового внутреннего продукта, во втором - вступают в хозяйственный оборот страны, не будучи результатом этого процесса. К инвестиционным ресурсам производственного

происхождения относятся все экономические источники капиталовложений, кроме эмиссии кредитных денег и иностранного капитала. Образование этой совокупности финансовых средств связано с перераспределением между фондом потребления и фондом накопления денежной массы уже имеющейся в экономике в соответствии с произведенным ВВП.

1.2. Преимущества и недостатки импорта инвестиций

В качестве преимуществ привлечена зарубежного капитала и его инвестирования в экономику можно отметить следующие:

1. Использование зарубежного капитала увеличивает налоговые поступления в бюджет и способствует увеличению эффективности промышленного производства. Следует отметить, что в экономической системе европейского типа государство получает до 50% своих доходов от предприятий обрабатывающей, перерабатывающей промышленности и инвестирование в отрасли ,производящие готовую экспортоориентированную продукцию, увеличит приток иностранной валюты в страну.

2. Зарубежный капитал и инвестиции увеличивают поступления в местные бюджеты. Иностранный инвестор, как правило, принимает на работу местных граждан и выплачивает им  заработную плату, налоги от которой поступают в бюджеты. Кроме этого, возникновение новой покупательной способности в обществе порождает спрос на новые товары и услуги. Следовательно, иностранный инвестор как непосредственным, так и косвенным образом создает богатство и благосостояние в стране размещения инвестиций.

3. Зарубежные инвестиции повышают научно-технический потенциал страны путем внедрения передовых технологий, управленческого опыта.

4. В условиях ограниченности внутренних источников международный капитал способен дать импульс реструктуризации экономики, преодолению научно-технического отставания, расширению инновационной деятельности, созданию рыночной инфраструктуры.

5. Импорт зарубежного капитала способствует созданию новых рабочих мест в национальной экономике. Если те люди, которых инвестор принял на работу, до этого работы не имели, то он, тем самым, создает непосредственную экономию для государства в плане выплат по социальному обеспечению.  Кроме того, условия новой работы потребуют от персонала переобучения и приобретения новых умений и навыков. Развитие управлен-ческих ( в сфере маркетинга, финансового управления, информационной технологии) и технических навыков способствует повышению качества местной рабочей силы.

6. Иностранные инвестиции позволяют ускорить процесс адаптации отечественных предприятий к мировым требованиям рыночных финансово-экономических отношений.

7. Привносимые иностранными инвесторами передовые управленческие и технические знания и умения из различных источников и культур развиваются на качественно новом уровне. В этом заключается мультипликативный эффект от использования передового управленческого опыта, технологий и знаний.

8. Зарубежный капитал позволяет повысить экспорт и конкурентоспособность, ускорить процесс выхода отечественных предприятий на мировой рынок.

9. Иностранные инвестиции создают основы для привлечения новых отраслей промыш-ленности и их дальнейшего развития. Новое промышленное направление, созданное зарубежными инвестициями в регионе, может стать решающим фактором и толчком в развитии новых отраслей. Кроме того инвестор, удовлетворенный результатами своих инвестиций, непременно сообщит другим об этом . Мнение такого инвестора, уже дей-ствующего на данном рынке, часто оказывается наиболее авторитетным и убедительным для нового иностранного инвестора.

Нередко бывает и так, что инвестиционный проект зарубежного инвестора становится основой для развития смежных производств и отраслей. Например, если страна или регион могут привлечь транснациональную компанию-производителя микросхем, то можно считать с большей долей вероятности, что такая фундаментальная отрасль станет базой для новых отраслей, связанных с производством вычислительной техники и разработкой программного обеспечения.

10. Иностранный капитал и инвестиции содействуют интеграции страны или региона в мировую экономику. Инвестиционный проект в стране или регионе обусловит необходи-мость создания системы рабочих взаимоотношений между инвестором и его местными партнерами. Обе стороны инвестиционного проекта заинтересованы в том,  чтобы более глубоко понять социальные и экономические условия тех или иных регионов. В конечном счете формируется более широкая перспектива и понимание глобальных экономических процессов и тенденций.

11. Зарубежный капитал и инвестиции сокращают затраты на социальные нужды. Созда-ние дополнительных рабочих мест снижает уровень безработицы и, следовательно, приводит к экономии выплат пособий по безработице. Иностранные компании часто берут на себя и другие затраты на социальные нужды, включая здравоохранение. В свою очередь, создание рабочих мест, сокращение безработицы косвенно влияют и на уменьшение других социаль-ных болезней общества, таких как психические заболевания, преступность.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6