Меню
Поиск



рефераты скачать Мировой рынок ссудных капиталов

p> 5. Использование конвертируемых валют ведущих стран и евро (ранее – экю) в качестве валюты кредитных и финансовых сделок. На рынке евровалют доминирует доллар США, хотя доля его снижается (более 80% – в 60-х годах,
60% – в начале 90-х годов). На еврорынке совершаются операции с евромарками
(14%), евроиенами (6%), еврошвейцарскими франками (6%), еврофранцузскими франками (1%) и другими валютами. Термин "евровалюта" относится к средствам не только в Западной Европе, но и за ее пределами, хотя доллары, используемые для операций на валютных рынках в Азии, часто называют азиатскими долларами (азиадолларами), а в арабских странах – арабодолларами.

6. Универсальность мирового рынка ссудных капиталов. На нем осуществляются международные валютные, кредитные, финансовые, расчетные, гарантийные операции. 2/3 операций еврорынка совершаются на межбанковском рынке, 1/3 – депозитно-ссудные операции с небанковскими клиентами.

7. Упрощенная стандартизованная процедура совершения сделок с использованием новейшей компьютерной технологии (хотя их техника базируется на традиционных депозитно-кредитных и финансовых операциях). Сделки на еврорынке осуществляются по телефону, телефаксу с обменом в тот же день телеграфным подтверждением, которое служит единственным документом. При этом не требуется обеспечения: гарантией сделки служит авторитет банка- контрагента или небанковского клиента с высоким рейтингом (ААА). Сроки евродепозитов составляют от 1 дня до 1 года, иногда до 2 лет, обычно 6 месяцев. Типичная сумма межбанковских депозитов – 5–10 млн. долл., иногда в несколько раз больше. Кредитные операции совершаются в размере от 1 млн. до нескольких соте миллионов долларов США. При этом предоставляются необеспеченные ссуды и без четкого указания целей их использования.

Унификация операций ведет к упрощению и единообразию процесса их совершения и оформления документации по ним. Например, в Женеве в 1930 и
1931 годах приняты Международная вексельная и чековая конвенции.

8. Стоимость кредита на мировом рынке ссудных капиталов. В нее входят проценты и различные комиссии. Специфика процентных ставок на еврорынке заключается в их относительной самостоятельности по отношению к национальным ставкам. Например, если банк ФРГ размещает во французском банке депозит в долларах (т.е. предоставляет кредит США), то процентная ставка по нему отличается от процентных ставок США, Франции, ФРГ.
Международные процентные ставки взимаются при открытии лимита кредитования
(кредитной линии – юридически оформленного обязательства банка выдать заемщику ссуду в течение определенного периода в пределах установленного лимита), предоставлении консорциального кредита, выпуске еврооблигационного займа. Процентная ставка на рынке евровалют включает в качестве переменной
ЛИБОР (LIBOR) – лондонскую межбанковскую ставку предложения по краткосрочным межбанковским операциям в евровалютах (обычно на 6 месяцев), а в качестве постоянного элемента – надбавку к базисной ставке – спрэд, т.е. премию за банковские услуги (маржу). Уровень маржи колеблется от 3/4 до 3% и зависит от соотношения спроса на кредит и его предложения, срока ссуды, кредитоспособности клиента, кредитного риска. Межбанковская процентная ставка спроса по краткосрочным операциям на еврорынке в Лондоне называется ЛИБИД (LIBID).

По еврокредитам практикуются международные процентные ставки. Обычно
ЛИБОР на 1/8 пункта выше ставки по вкладам и на 1/2 пункта ниже процента по кредитам конечному заемщику. По аналогии с ЛИБОР в других мировых центрах взимаются: в Бахрейне – БИБОР, Сингапуре – СИБОР, Франкфурте-на-Майне –
ФИБОР и т.д.

Поскольку евробанки не подпадают под действие местного законодательства и не облагаются подоходным налогом, они могут снижать проценты по своим кредитам, сохраняя высокие прибыли. Несмотря на относительную самостоятельность ставок еврорынка, сохраняется их зависимость от ставок национальных рынков ссудных капиталов. Вместе с тем международные процентные ставки оказывают обратное влияние на уровень национальных ставок. Мировой рынок ссудных капиталов способствует нивелировке национальных ставок, которые имеют тенденцию колебаться вокруг интернациональной ставки процента. Процентные ставки дифференцированы. С 60- х годов на мировом рынке преобладают плавающие процентные ставки, которые меняются через согласованные интервалы времени (3–6 месяцев) в зависимости от рыночной конъюнктуры. Колебание процентных ставок обусловлено состоянием экономики, международных валютно-кредитных и финансовых отношений, банковской ликвидности, темпом инфляции, динамикой плавающих валютных курсов, увеличением валютного и кредитного риска международных операций, направлением национальной кредитной политики.

9. Более высокая прибыльность операции в евровалютах, чем в национальных валютах; имеется в виду, что ставки по евродепозитам выше, а по еврокредитам ниже, так как на евродепозиты не распространяется система обязательных резервов, которые коммерческие банки обязаны держать на беспроцентном счете в центральном банке, а также подоходный налог на проценты.

10. Диверсификация секторов мирового рынка ссудных капиталов, включая еврорынок, а также инструментов сделок.

Особенности МРСК на современном этапе развития обусловлены как его внутренним строением, так и сложившейся ситуацией на международной арене.
Поэтому можно выделить ряд особенностей, характерных для современного МРСК.

Высокая степень монополизации данного рынка. Все операции МРСК осуществляют лишь 1000 банков, на мировом финансовом рынке функционирует 43 транснациональных банка (ТНБ), мировой рынок ценных бумаг контролируется фактически 8 финансовыми компаниями, из которых 6 американские, во главе находятся инвестиционные банки "Мерилл Линч" и "Морган Стенли".

Происходит концентрация ссудного капитала посредством слияний и взаимопереплетений субъектов МРСК. В последнее десятилетие банки стали проводить новую стратегию получения конкурентных преимуществ путем перекрестного владения финансовыми ресурсами. Например, второй по величине германский банк "Дрезденер-банк" и французский банк "Банк Националь де
Пари" на основе перекрестного владения акциями осуществляют совместную деятельность в Испании. В последние годы различные национальные банки объединяются в международные банковские консорциумы, финансовыми ресурсами которых распряжется выбранный банк-менеджер. Банками-менеджерами являются:
"Дойче Банк", "Креди Свиз Банк", "Морган Стэнли", "Нокура Секьюритиз".

МРСК обладает потенциальной неустойчивостью, которая вызвана ростом масштабов валютно-финансовых и кредитных операций, ускорением передачи прав собственности, либерализацией валютного контроля, отрывом данного рынка от реального сектора экономики, производящего товары, услуги и технологии.

МРСК тесно связан с современными научно-исследовательскими разработками – особенно современных мощных телекоммуникационных систем связи (спутниковая, компьютерная, электронная почта, сотовая связь, СВИФТ,
СЕДЕЛ, Рейтер –2000).

ГЛАВА 2. Сегменты МРСК

2.1. Мировой кредитный рынок


Мировой кредитный рынок – это особый сегмент МРСК, где осуществляется движение капитала между странами на условиях срочности, возвратности и платы процентов.
Данный рынок состоит из двух подсегментов – мирового денежного рынка и мирового рынка капиталов, имеющих определенные особенности (см. табл. 2.1).

Таблица 2.1. Отличия денежного рынка и мирового рыка капиталов
|Критерии |Мировой денежный рынок |Мировой рынок капиталов |
|1. Форма |в виде денег (депозитов),|В виде самовозрастающей |
|экспорта |то есть международного |стоимости – банковские |
|капитала |покупательного и |кредиты и займы |
| |платежного средства | |
|2. Сроки |Краткосрочный характер |Среднесрочный и |
|кредитов |(до 1 года) |долгосрочный характер |
| | |(более 1 года) |
|3. Цель |для пополнения оборотных |Для пополнения основного |
|кредитов |средств |капитала |
|4. Сфера |Обслуживание сферы |Обслуживание процесса |
|применения |обращения – международной|расширенного производства|
|кредита |торговли |– строительство, |
| | |реконструкция |

Развитие международной кредитной системы определяется мощным стимулирующим воздействием со стороны крупных заемщиков, посредников и инвесторов.

Ведущими импортерами капитала на мировом кредитном рынке являются промышленно развитые страны, при этом доля стран ОЭСР составляет 86%.
Крупнейшим заемщиком являются корпорации США, на втором месте находится
Великобритания. Доля развивающихся стран в 80-е годы снижалась, где крупнейшими получателями нетто-средств выступали Саудовская Аравия и
Мексика. С середины 80-х годов к заимствованию на международных рынках ссудного капитала стали активно прибегать бывшие социалистические страны
Европы, однако их доля невелика – в пределах 0,5–1,5% (см. табл. 2.2).

Таблица 2.2. Крупнейшие кредиторы и заемщики на мировом рынке капиталов в начале 90-х годов (в %)
|Кредиторы |Заемщики |
|Япония |53 |США |27 |
|Швейцария |8 |Великобритания |9 |
|Тайвань |6 |Канада |8 |
|Нидерланды |6 |Мексика |6 |
|Германия |5 |Саудовская Аравия |6 |
|Гонконг |5 |Испания |5 |
|Бельгия |4 |Италия |5 |
|Китай |2 |Австрия |5 |
|Прочие |11 |Прочие |29 |
|ИТОГО |100 |ИТОГО |100 |

Основными кредиторами на международных рынках ссудного капитала также выступают промышленно развитые капиталистические страны, среди которых крупнейшим экспортером является Япония. Среди других кредиторов выделяются
Швейцария, Нидерланды, Германия. Западные кредиторы с большой степенью осторожности анализируют возможности предоставления кредитов и займов.
Фактор платежеспособности остается одним из серьезных ограничителей предоставления финансовых ресурсов. Дисциплина международных рынков ссудного капитала ограничивает эффективный спрос на капитал со стороны развивающихся стран. Чистый приток туда капитала остается умеренным.
Развивающиеся страны все активнее выступают на рынках ссудного капитала в качестве кредиторов. В 90-е годы наибольшая доля кредитов приходилась на
Тайвань и КНР.

Таблица 2.3. Структура иностранных и международных банковских кредитов по заемщикам, млрд. долл.
| |1981 |1985 |1990 |1994 |
|Всего |683,4 |897,7 |1760,4 |2335,8 |
|Индустриальные страны |207,8 |365,4 |990,0 |1419,9 |
|Развивающиеся страны |151,4 |373,1 |409,4 |506,8 |
|Страны Центральной и |2,6 |10,7 |20,6 |21,5 |
|Восточной Европы | | | | |
|Международные организации |0,3 |11,1 |22,5 |22,3 |

Анализ ситуации на международных рынках капиталов показывает, что в последние десятилетия идет процесс структурной перестройки, охватывающей все их сегменты. Центр тяжести переносится с одних видов заимствования на другие, происходит трансформация механизмов ссудно-заемных операций.

Основная часть ресурсов (45–50%) предоставляется в форме облигационных займов на евровалютных рынках. Доля иностранных облигационных займов невелика (10–11%). С середины 60-х годов наметилась тенденция снижения доли банковских займов в общем объеме заимствования. Основной объем кредитования в этом сегменте международного рынка осуществляется через использование синдицированных займов. Примерно в таком же размере используются средства, привлекаемые в виде евронот (вексель). Привлекательность этих средств для
ТНК объясняется гибкостью данной формы кредитования, высокой скоростью организации и получения займов, возможностью доступа к значительным по объему кредитным ресурсам.

Таблица 2.4. Источники финансирования международных рынков капитала, %
| |1987 |1990 |1994 |
|Синдицированные займы |23,2 |28,2 |21,0 |
|Евроноты |25,9 |16,6 |28,9 |
|Облигации |45,8 |52,0 |44,1 |
|Акции |5,2 |3,2 |6,0 |
|Депозиты |1,2 |0,4 |0,1 |

Усиливающаяся интернационализация рынков капитала предполагает использование единой синтетической глобальной учетной ставки, которая представляет среднеарифметическую взвешенную ставку. Как краткосрочные, так и долгосрочные глобальные учетные ставки были значительно выше в 80–90-е годы по сравнению с предыдущими двумя десятилетиями. В 70-е годы ставки резко понизились. Долгосрочные глобальные учетные ставки составляли в среднем 3% в 60-е годы, во второй половине 70-х годов они понизились до
0,5%, а затем повысились до 4,75%. Краткосрочные реальные ставки в
1960–1972 гг. составляли 1,25%, в 1973–1980 гг. они понизились до отрицательной величины 1,25%, а затем повысились до 4%, что произошло под влиянием роста ставок в крупнейшем дебиторе мира – США.

Ряд эконометрических расчетов показывает, что увеличение государственного долга объясняет основной сдвиг в учетных ставках. В
1960–1972 гг. валовой государственный долг в среднем составлял 45% ВМП, свыше 55% – в 1981–1993 гг. и в последние годы – свыше 70% ВМП. Этот сдвиг, как считают, может объяснить примерно 4/5 увеличения реальных краткосрочных ставок и примерно 3/4 увеличения долгосрочных ставок по ценным бумагам. В среднем каждый пункт увеличения в норме мирового государственного долга вызывает увеличение реальных долгосрочных ставок примерно на 14 пунктов, а в отношении краткосрочных учетных ставок – от 50 до 75 пунктов.

На величину учетных ставок влияет также уровень прибыли. Увеличение нормы прибыли на основной капитал с 3,5% в среднем в 1960–1972 гг. до 7,5% в 1980–1993 гг. может объяснить повышение учетных ставок по краткосрочным и долгосрочным сделкам примерно на 20 пунктов. Повышение нормы прибыли объясняет относительный недостаток капитала. Производительность и прирост реального дохода были ниже в последние десятилетия частично из-за более низкой нормы капиталовложений, увеличение реальных учетных ставок произошло в период, когда большинство развивающихся стран выталкивалось с международных рынков капитала в связи с кризисом международной задолженности и их сложными внутрихозяйственными проблемами.

2.1.1. Рынок евровалют.

Евровалюта – это любая денежная единица, которая вложена в кредитные учреждения за пределами страны происхождения, и, таким образом, находится вне юрисдикции и контроля валютных органов этой страны. Она создается, когда кто-либо переводит средства в национальных денежных единицах в кредитные учреждения другого государства для оплаты товаров и услуг, осуществления валютных операций или размещения в депозиты. Основная денежная единица, которую держат и используют таким образом, – доллары, а также марки, фунты стерлингов, франки и др. Поскольку на американские доллары приходится свыше 2/3 всего объема рынка евровалют, его часто называют евродолларовым.

Приставка «евро» свидетельствует всего лишь о выходе национальных валют из-под контроля национальных валютных органов. Она вовсе не означает, что валюты на внешних счетах инвестированы обязательно в европейских банках, а вопреки своему названию располагаются в экстерриториальных финансовых центрах всех обитаемых континентов. Обычно это валюта, переведенная на счета иностранных банков и используемая ими для операций во всех странах, включая страну-эмитента этой валюты. Хотя евровалюты функционируют на мировом рынке, они сохраняют форму национальных денежных единиц. Это
«бездомные» валюты. Например, евродоллары, переведенные в иностранные банки, расположенные за пределами США или в свободной банковской зоне в Нью-
Йорке (с 1981 г.). Операции с евродолларами не подлежат регламентации со стороны США.

Развитие рынка евровалют и их распространение в международных расчетах и платежах означает, что на смену национальным валютам (доллару и фунту стерлингов), выполнявшим функцию мировых денег, пришли, хотя и в национальном обличье, международные валюты.

Рынок евровалют является универсальным международным рынком, сочетающим в себе элементы валютных, кредитных и комиссионных операций. Совершающиеся на нем депозитно-ссудные операции часто сопровождаются переводом ресурсов из одной валюты в другую. Чрезвычайная подвижность средств на рынке при огромных масштабах операций оказывает значительное влияние на валютное положение всего капиталистического мира. Практически в начале своего существования рынок евровалют был частью валютного рынка.

Рынок евровалют существует с конца 50-х годов как рынок евродолларов.
Его возникновению способствовали введение обратимости основных валют в 1957 г., возникший к тому времени избыток долларов в международном обороте в связи с хроническим дефицитом платежного баланса США и практикой покрытия его выпуском национальной валюты, изменения регулирования кредита в США, что делало их местный рынок менее привлекательным для иностранных заемщиков и препятствовало национальным кредиторам выгодно привлекать ссудный капитал внутри страны.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9




Новости
Мои настройки


   рефераты скачать  Наверх  рефераты скачать  

© 2009 Все права защищены.