На сегодняшний день очень актуальна проблема диагностирования в экономике, т.е. умение различными способами определять экономическое состояние объекта, чтобы иметь чёткое представление о его инвестиционном потенциале. В мировой практике для диагностики отраслевых комплексов используются методы факторного анализа, экспертных оценок и математический.

Для того чтобы инвестор был заинтересован вкладывать капитал в ту или иную отрасль, нужно, чтобы она обладала инвестиционной привлекательностью, т.е. совокупностью позитивных критериев. Здесь предлагается следующая классификация отраслей: депрессивная, кризисная, стабильная, перспективная отрасль и отрасль, находящаяся в стадии роста.

III. АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ

1. Составление рейтингов предприятий отрасли народного хозяйства по инвестиционной привлекательности

Не ставя себе задачу определить наиболее верный метод диагностики, я рассмотрел несколько вариантов, характеризующих подходы к этой проблеме.

Исходная база формировалась из показателей динамического ряда, начиная с базового 1990 года и заканчивая 2001 годом в сопоставимых ценах конечного года. Рассматривались объёмы производства продукции предприятий, численность занятого персонала, финансовые результаты, данные об экспорте продукции, среднемесячная заработная плата персонала и другие показатели.
Наряду с этим в исходную базу были также включены расчётные показатели: среднегодовые темпы роста объёмов производства, доля произведённой продукции, экспортированной за пределы РФ, среднегодовые темпы изменения численности занятого персонала, среднегодовые темпы изменения среднемесячной заработной платы, а также данные по рентабельности производства и производительности труда.

Для проверки выдвинутых гипотез была выбрана отрасль «Цветная металлургия».

По каждому предприятию из таблицы были рассчитаны показатели, указанные в пункте 2.1, касающиеся экономических и финансово-промышленных факторов. А факторы, определяющие уровень деловой инфраструктуры, социальные и экологические факторы, которые по своей сути являются фоновыми, были рассчитаны на весь округ. Из исходной базы благодаря применению методов корреляционного анализа были исключены сильно коррелированные признаки, и база данных стала включать определённые признаки для каждого объекта.

На втором этапе полученная база данных была проанализирована методами факторного анализа с целью установления общих закономерностей, определяющих сущность изучаемого явления и заменой группы коррелированных показателей расчётной синтетической величиной по каждому фактору.

На третьем этапе были интерпретированы полученные данные – оценен инвестиционный потенциал отрасли, и даны рекомендации по повышению инвестиционной привлекательности предприятий, в нее входящих.

Таблица 1

Стартовые условия вхождения территории в рынок
|Название территории |Площадь,|Численность |Инвестиции |Объем |
| |тыс. кв.|населения, млн. |в основной |внешней |
| |км. |чел. |капитал, |торговли,|
| | | |млрд. руб. |млрд. |
| | | | |долл. |
|Свердловская область |194,7 |4,7 |15,9 |3,2 |
|Курганская область |71,5 |1,1 |1,4 |0,7 |
|Тюменская область |1435,0 |3,2 |5,8 |7,2 |
|Ханты-Мансийский |534,8 |1,3 |2,9 |3,8 |
|автономный округ | | | | |
|Ямало-Ненецкий |750,0 |0,5 |1,7 |3,1 |
|автономный округ | | | | |
|Челябинская область |87,9 |3,7 |4,6 |2,7 |

Экономист. 2002. № 9. С. 54.

В таблице 1 приведены данные, характеризующие стартовые условия вхождения территорий Уральского Федерального Округа в рынок. Они характеризуют объективные и субъективные предпосылки, сложившиеся к началу реформ. Эти предпосылки способствуют, или наоборот, препятствуют трансформационным процессам.

Объём внешней торговли в разрезе областей наглядно представлен на рис.
1.

[pic]

Рис. 1

Составлено автором по: Экономист. 2002. № 9. С. 54

Обращает на себя внимание неравномерность развития территорий. Если отнести инвестиции в основной капитал к населению соответствующего субъекта федерации, то мы увидим, что у двух лидеров (Свердловская область и Ямало-
Ненецкий автономный округ) этот показатель примерно в три раза выше, чем у остальных субъектов.

Таблица 2

Уровень рентабельности цветной металлургии
|Год |Уровень |Износ |Норма прибыли к |
| |рентабельности в %|основных |капиталу в долях |
| |к себестоимости |фондов | |
|1991 |19,8 |22,6 |0,29 |
|1992 |11,7 |24,9 |0,21 |
|1993 |32,4 |30,4 |0,34 |
|1994 |26,7 |32,7 |0,28 |
|1995 |25,3 |35,6 |0,23 |
|1996 |22,1 |37,9 |0,18 |
|1997 |18,7 |43,1 |0,11 |
|1998 |2,1 |44,8 |0,07 |
|1999 |19,5 |50,2 |0,28 |
|2000 |27,8 |56,9 |0,32 |
|2001 |24,9 |62,3 |0,29 |

Вопросы экономики. 2002. № 1. С. 15.

[pic]

Рис. 2

Составлено автором по: Вопросы экономики. 2002. № 1. С. 15.

В таблице 2 приведены данные, характеризующие эффективность использования основных средств, а также причины этой неэффективности. По данным таблицы составлен рис. 2.

Обращает на себя внимание то, что за десятилетие реформ износ основных фондов увеличился в 3 раза. Это является иллюстрацией достаточно тревожной ситуации, сложившейся в промышленности. Прогрессирующая деградация основных фондов не компенсируется капитальными вложениями, что ведет к быстрому усилению технологической отсталости практически всех отраслей народного хозяйства.

Следует учитывать также, что хроническая нехватка оборотных средств приводит к перераспределению амортизационных отчислений на текущие нужды, прежде всего на оплату труда, их фактическому изъятию из инвестиционной деятельности.

Современная воспроизводственная структура исключает, по сути, возможность самофинансирования развития важнейших народнохозяйственных комплексов. В результате Российская экономика продолжает оставаться дотационной.

Таблица 3
Динамика производства в подотраслях цветной металлургии, % к предыдущему году

Показатель |1991 |1992 |1993 |1994 |1995 |1996 |1997 |1998 |1999 |2000

|2001 | |Алюминиевая |101,2 |102,3 |99,7 |99,6 |102,4 |105,3 |98,7 |98,2
|111,3 |103,4 |100,9 | |Бокситы |104,3 |92,1 |93,1 |98,3 |97,2 |94,3 |92,3

|89,7 |96,5 |99,8 |92,3 | |Глинозем |99,2 |104,7 |106,3 |106,2 |114,5
|122,3 |122,7 |114,8 |95,2 |96,1 |102,3 | |Первичный алюминий, включая силумин |99,7 |98,6 |95,2 |93,4 |96,7 |98,1 |102,4 |103,7 |103,8 |102,9
|102,4 | |Медная |91,2 |104,7 |103,5 |102,6 |87,4 |79,6 |84,3 |102,5 |93,1
|93,2 |101,4 | |Медь в концентрате |96,7 |97,7 |108,3 |107,6 |105,4 |102,3

|84,2 |84,1 |111,6 |127,1 |117,6 | |Медь рафинированная |96,4 |89,3 |88,7
|101,4 |106,3 |107,4 |82,3 |117,4 |82,1 |90,5 |120,2 | |Никель – кобальтовая |98,1 |98,4 |98,6 |93,2 |101,4 |101,7 |84,6 |89,3 |112,3 |95,7

|97,1 | |Никель |99,2 |99,3 |92,4 |91,2 |104,7 |106,3 |124,7 |98,4 |93,2

|95,7 |74,8 | |Кобальт |97,5 |96,4 |102,4 |101,7 |95,6 |84,6 |77,3 |112,4
|128,7 |99,9 |123,7 | |Вольфрамо молибденовая |142,6 |132,9 |99,7 |95,6 |102,3 |103,7 |89,6 |88,3 |88,4

|84,7 |90,6 | |Молибденовый концентрат |127,8 |129,6 |115,4 |112,3 |101,4

|107,8 |109,4 |103,4 |95,4 |95,3 |101,2 | |Молибден металлический |151,4
|133,6 |84,2 |111,4 |112,3 |108,4 |95,3 |92,7 |87,6 |95,6 |84,7 | |Вольфрам металлический |139,5 |132,4 |99,4 |82,4 |101,4 |103,4 |85,7 |92,4 |92,6

|84,8 |100,3 | |Оловянная |89,7 |89,3 |77,1 |105,2 |106,4 |108,3 |99,1
|102,4 |123,7 |111,4 |95,2 | |Олово в концентрате |88,1 |88,3 |74,1 |106,7
|109,2 |116,3 |115,4 |101,2 |127,4 |109,6 |93,2 | |Олово, включая вторичное
|90,3 |90,7 |82,5 |104,2 |101,3 |101,4 |95,2 |105,3 |122,4 |117,9 |94,8 | |

Продолжение таблицы 3

Свинцово – цинковая |98,6 |96,3 |95,2 |91,4 |95,8 |95,7 |102,8 |114,3
|142,7 |123,4 |105,1 | |Свинец в концентрате |95,1 |92,1 |90,1 |74,3 |74,6
|71,2 |65,8 |102,4 |104,3 |174,6 |118,3 | |Свинец, включая вторичный |92,1
|92,7 |92,8 |93,5 |84,7 |107,2 |108,4 |113,2 |136,4 |95,7 |99,2 | |Цинк в концентрате |108,4 |104,2 |137,2 |136,7 |124,5 |90,1 |88,9 |93,2 |90,4
|104,7 |118,3 | |Цинк |114,2 |121,3 |126,5 |114,7 |112,7 |90,3 |88,4 |84,7
|85,3 |112,7 |113,6 | |Электродная |97,3 |95,6 |102,3 |102,4 |105,7 |106,3
|105,4 |103,7 |99,2 |99,3 |101,4 | |Масса углеродистая анодная |97,3 |95,6
|102,3 |102,4 |105,7 |106,3 |105,4 |103,7 |99,2 |99,3 |101,4 |

|Промышленность твердых сплавов, тугоплавких и жаропрочных металлов |95,4
|93,2 |88,1 |81,2 |77,1 |74,2 |105,3 |105,6 |102,4 |147,3 |165,8 | |Сплавы твердые вольфрамо

Кобальтовые |90,1 |90,2 |84,7 |107,1 |104,7 |106,3 |108,9 |102,4 |112,3
|112,9 |148,6 | |Сплавы твердые титано вольфрамовые |84,2 |83,2 |86,7 |98,4 |98,6 |98,3 |95,3 |97,4 |112,7 |112,9

|112,3 | |Другие подотрасли |94,5 |95,6 |93,3 |94,2 |98,4 |114,7 |127,3
|136,2 |110,8 |95,3 |120,7 | |

Вопросы экономики. 2002. № 1. С. 20.

В таблице 3 дана динамика производства в подотраслях цветной металлургии за 10 лет.

Обращает на себя внимание слабая корреляция выпуска отдельных подотраслей. Из этого можно сделать вывод, что с трудом, но предприятия цветной металлургии входят в рынок. Это следует из того, что выпуск продукции в большей степени зависит от ситуации на мировых рынках, чем от макроэкономических процессов, происходящих в Российской экономике.

Таблица 4

Динамика экспорта цветных металлов, тыс. тонн
|1991 |1992 |1993 |1994 |1995 |1996 |1997 |1998 |1999 |2000 |2001 |

|Алюминий |2763,3 |3017,8 |3154,4 |3249,7 |2896,4 |2934,3 |3244,7 |3058,8
|2989,7 |3127,4 |3226,6 | |Никель |372,7 |379,2 |373,5 |366,9 |365,9 |397,2

|408,1 |389,8 |395,7 |347,6 |384,7 | |Медь |627,7 |641,3 |651,2 |612,4
|598,7 |594,6 |592,3 |591,4 |623,7 |624,8 |637,9 | |

Эксперт. 2002. № 15. С. 32.

Данные таблицы 4 еще больше убеждают нас в выводе о том, что между положением предприятий цветной металлургии и потребностью мировых рынков в металле, которая в свою очередь, определяет динамику цен, и как следствие экспорта, существует статистически значимая зависимость.

[pic]Рис. 3

Составлено автором по: Эксперт. 2002. № 15. С. 32.

На рис. 3 также наглядно представлена динамика экспорта цветных металлов за 1991-2001 гг.

Таблица 5

Динамика убыточных предприятий цветной металлургии
|1991 |1992 |1993 |1994 |1995 |1996 |1997 |1998 |1999 |2000 |2001 | |Число убыточных предприятий, % к общему числу предприятий |2,0 |7,0 |11,0 |38,0
|36,0 |35,0 |32,0 |57,0 |41,0 |28,0 |31,0 | |Сумма убытка, млн. долл. по курсу на 1 января |5,8 |116,3 |208,4 |487,6 |512,4 |604,3 |682,1 |417,8
|296,3 |315,4 |388,7 | |

Эксперт. 2002. № 15. С. 35.

[pic]

Рис. 4

Составлено автором по: Эксперт. 2002. № 15. С. 35.

Данные таблицы 5 и рис. 4 заставляют нас взглянуть на проблему под другим углом зрения. Необходимо самым серьезным образом учитывать следующие обстоятельства.

Во-первых, регулирующий рынок, устанавливающий определенные межотраслевые пропорции воспроизводства является атрибутом исключительно самовоспроизводящихся систем, таких, которые способны самостоятельно функционировать и расширять ее без взаимодействия с другими системами. Вне рамок самовоспроизводящихся систем рыночное регулирование невозможно.

Во-вторых, рыночное саморегулирование экономики возможно только в условиях частной собственности на средства производства. Смешанный тип собственности, который сейчас господствует в Российской экономике, не способен обеспечить рачительный, хозяйский подход к производству, не пригоден для существования частной инициативы, не в состоянии породить достаточно сильную заинтересованность в наилучшем использовании ресурсов. В этих условиях не может возникнуть надлежащая конкуренция между производителями, и закон стоимости бессилен подтягивать производство к объективно обусловленным нормативам.

В-третьих, рыночное саморегулирование присуще исключительно само развивающимся системам. Вне таких систем оно существовать не может. При этом следует иметь в виду, что саморазвивающаяся система не может возникнуть из не саморазвивающейся. Никакая система, управляемая извне не может сама по себе стать системой, управляемой изнутри. Само развивающиеся системы появляются только из саморазвивающихся систем.

В-четвертых, регулирующий рынок предполагает свободное ценообразование для всех товаров, включая и рабочую силу. Свободное ценообразование осуществляется в ходе свободной конкуренции между свободными товаропроизводителями за получение прибылей. Вовремя реагируя на колебания цен, частные производители поддерживают структуру производства на надлежащем уровне. Цены являются основным, и пожалуй, единственным рычагом рыночного регулирования межотраслевых пропорций воспроизводства. Всякое их нарушение дезорганизует всю систему регулирования.

В-пятых, механизм рыночного регулирования должен опираться на достаточно надежную конвертируемую валюту. В противном случае он порождает диспропорции и перекосы.

В-шестых, закон стоимости (принцип распределения по эффективности) на мировом капиталистическом рынке действует неравномерно на разные страны. Он обильно поощряет передовые страны, делая их хозяйство наиболее прибыльным, и жестоко наказывает остальные. Таким образом, можно сделать вывод о том, что рыночные механизмы в цветной металлургии запущены еще не в полной мере, что вызывает ситуацию, при которой, несмотря на незначительный спад объемов производства, значительная часть предприятий области экономически неэффективны и приносят своим акционерам убытки.

Таблица 6

Динамика эффективной кредитной ставки

Показатель |1991 |1992 |1993 |1994 |1995 |1996 |1997 |1998 |1999 |2000
|2001 | |Норма доходности, % |29,2 |20,8 |34,7 |26,7 |23,1 |18,4 |11,2 |7,4

|28,3 |31,6 |30,1 | |Учетная ставка на конец года, % |20,0 |80,0 |210,0
|180,0 |160,0 |48,0 |28,0 |60,0 |55,0 |25,0 |25,0 | |Эффективная ставка кредитования реального сектора |22,3 |115,7 |248,9 |301,2 |265,3 |70,2
|41,7 |105,8 |62,3 |35,1 |27,4 | |Рынок ценных бумаг. 2002. № 8. С. 40.

Таблица 6 дает объяснение постоянной нехватки инвестиционных ресурсов в отрасли. В течение большего периода времени эффективная ставка по кредитам превышала реальную доходность вложения в капитальные активы предприятий отрасли.

Таблица 7

Финансовые показатели предприятий цветной металлургии

Показатель |1991 |1992 |1993 |1994 |1995 |1996 |1997 |1998 |1999 |2000
|2001 | |Объем реализованной продукции, млрд. долл. |27,2 |24,3 |19,8 |19,7
|20,1 |21,3 |23,6 |22,4 |22,9 |23,1 |22,6 | |Нетто задолженность, млрд. долл. |0,8 |11,7 |12,9 |14,3 |15,4 |15,6 |16,3 |12,4 |11,8 |12,1 |12,7 |

|Оборачиваемость средств, дней |23,0 |27,0 |45,0 |49,0 |51,0 |48,0 |47,0
|54,0 |51,0 |49,0 |43,0 | |Темпы роста прибыли, % |4,2 |-2,3 |-4,7 |-22,4 |-
8,9 |-4,7 |-3,1 |1,2 |1,7 |1,9 |2,2 | |Темпы спада по объемам промышленной продукции, долей |0,97 |0,95 |0,92 |0,81 |0,77 |0,68 |0,65 |0,71 |0,73

|0,72 |0,78 | |Прибыль / основные фонды, % |4,2 |1,2 |1,7 |3,5 |3,9 |3,4

|3,2 |4,1 |4,7 |4,8 |5,2 | |Численность занятых, тыс. чел. |315,2 |315,7
|296,4 |271,4 |253,8 |254,1 |191,2 |187,4 |187,2 |1714 |149,2 | |Эксперт.
2002. № 15. С. 40.
[pic]

Рис. 5
Составлено автором по: Эксперт. 2002. № 15. С. 40.

Самый главный вывод, который хочется сделать из таблицы 7 и рис. 5, это увеличение в 2 раза выработки на одного рабочего в отрасли. Это показывает, что, несмотря на все трудности, реформы идут, и предприятия вынуждены, действуя на международном конкурентном рынке, сокращать издержки. Тем не менее, выработка на одного рабочего на предприятиях отрасли до сих пор в 3-4 раза отстает от аналогичных показателей, например, чилийских компаний.

Таблица 8

Уровень деловой инфраструктуры

Показатель |1991 |1992 |1993 |1994 |1995 |1996 |1997 |1998 |1999 |2000
|2001 | |Объем инвестиций, финансируемых за счет лизинга, % |2,1 |2,7 |3,8
|14,5 |16,2 |24,7 |40,1 |23,6 |34,9 |42,1 |45,7 | |Доля долгосрочных (более

1 года) кредитов коммерческих банков, % |23,5 |11,8 |2,9 |2,7 |3,1 |3,2
|2,4 |4,1 |3,7 |3,8 |4,3 | |Объем финансовых ресурсов вложенных в инновации, % от реализации |14,9 |8,2 |7,1 |6,3 |6,2 |6,2 |4,9 |4,8 |5,1
|5,2 |5,4 | |Рынок ценных бумаг. 2002. № 8. С. 41.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8