массы денег приводит к пропорциональному изменению цен.

Представители количественной теории считали, что V и Q стре-

мятся к естественному уровню, присущему каждому из них, и

не зависят от денежной политики, т. е. могут рассматриваться

как константы. Господствующей стала точка зрения о бессиль-

ности денежно-кредитной политики как инструмента стабили-

зации экономики.

Второй этап — монетаризм. М. Фридман обнаружил зависи-

мость между количеством денег в обращении и экономическим циклом. В пределах одного цикла эта зависимость выглядит

следующим образом: изменения в темпах роста денежной мас-

сы, находящейся в обращении, приводят к изменениям в тем-

пах роста номинального ВНП (как за счет изменения реального

количества производимых товаров и услуг, так и за счет измене-

ния абсолютного уровня цен). У монетаристов V — величина

переменная. Кроме того, происходит запаздывание во взаимо-

связях между движением ВНП, массой денег и уровнем цен.

Темпы роста предложения денег достигают своей высшей точки

и начинают замедляться еще до начала пика экономического

цикла. Аналогично темпы роста предложения денег начинают

ускоряться до того момента, когда экономический цикл достиг-

нет дна. М. Фридман считал, что денежно-кредитная политика

имеет решающее значение в развитии экономики. Эти выводы

легли в основу «денежного правила» М. Фридмана: среднегодо-

вой прирост денежной массы может составлять 4 — 5 % в год

при среднегодовом увеличении реального ВНП примерно на

3% (это среднее значение реального экономического роста на

долговременных интервалах) и незначительном снижении ско-

рости обращения денег. Это означает, что денежную массу сле-

дует наращивать с постоянным темпом независимо от динами-

ки и циклических колебаний конъюнктуры рынка или ограни-

чивать рост денежной массы постоянным темпом, но отнюдь

не сокращать денежную массу.

Третий этап — кейнсианство. Дж. М. Кейнс считал, что день-

ги воздействуют на развитие экономики не через цены, а через

норму ссудного процента: рост нормы ссудного процента удо-

рожает кредит и ведет к сокращению инвестиций в производст-

во. Снижение нормы ссудного процента, напротив, облегчает

доступ к кредиту и стимулирует инвестиции. Решающим рыча-

гом воздействия на экономику Дж. Кейнс считал налоговую

политику и политику государственных расходов (фискальную

политику): облегчение налогового бремени и рост государствен-

ных инвестиций в экономику ускоряют темпы ее развития, уве-

личение налогового гнета и снижение государственных инвес-

тиций, напротив, приводят к замедлению темпов развития эко-

номики. Кейнсианцы полагали, что денежная политика слабо

влияет на развитие экономики в целом. В результате этого воз-

ник конфликт между монетаризмом и кейнсианством.

Четвертый этап — современные теории денег. Это синтез

монетаризма и кейнсианства. Представители современных тео-

рий считают, что государство должно в целях воздействия на

экономику использовать и денежно-кредитную и фискальную

политику.

3. ДЕНЕЖНАЯ СИСТЕМА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

3.1. Виды денежных знаков и порядок их выпуска в обращение

Денежная система — это организация денежного обращения

в стране, закрепленная национальным законодательством. Она

включает в себя следующие элементы[8]:

• название денежной единицы;

• виды денежных знаков, порядок их выпуска и характер

обеспечения;

• регулирование денежного обращения;

• организация наличного и безналичного платежных обо-

ротов;

• курс национальной валюты, порядок ее обмена на иност-

ранную валюту.

Официальной денежной единицей (валютой) РФ является

рубль. Один рубль состоит из 100 копеек. В России два вида

денежных знаков — банкноты и монета. Их подделка преследу-

ется по закону. Банкноты и монета являются безусловными

обязательствами Банка России и обеспечиваются всеми его

активами.

Эмиссия — это такой выпуск денег в оборот, который приво-

дит к общему увеличению денежной массы в обращении. Эмис-

сия бывает наличная и безналичная.

Принципы эмиссии:

• Принцип номинала;

• принцип необязательности обеспечения (не устанавлива-

я официальное соотношение между рублем и золотом или другими драгоценными металлами);

• принцип монополии и уникальности (эмиссия наличных

денег, организация их обращения и изъятия на территории РФ

осуществляются исключительно Банком России);

• принцип безусловной обязательности (рубль является един-

ственным законным платежным средством на территории РФ);

• принцип неограниченной обмениваемости (не допускаются

какие-либо ограничения по суммам или субъектам обмена; при

обмене банкнот и монеты на денежные знаки нового образца

срок их изъятия из обращения не может быть менее одного года

и более пяти лет);

• принцип правового регулирования (решение о выпуске

денег в обращение и изъятии их из обращения принимает Со-

вет директоров Банка России).

Функции Банка России по эмиссии денег:

• прогнозирование и организация производства, перевозки

и хранения банкнот и монеты;

• создание резервных фондов банкнот и монеты;

• утверждение правил хранения, перевозки и инкассации

наличных денег для кредитных организаций;

• установление признаков платежеспособности денежных

знаков, порядка замены поврежденных денежных знаков и их

уничтожение;

• определение порядка ведения кассовых операций.

С 1 января 1998 г. в 1000 раз изменилась нарицательная сто-

имость российских денежных знаков и масштаб цен. Причины

деноминации заключались в необходимости сокращения издер-

жек на печатание денег. К тому же следует добавить и то, что

употребление цен со многими нулями вызывало определенные

неудобства.

Деноминация денежных знаков была произведена путем

постепенной замены денежных знаков через нормальные кана-

лы денежного обращения (банки, места реализации товаров и

услуг). Основной принцип деноминации — недопущение каких-

либо потерь для владельцев денег. В 1998 г. Банком России

выпущены в обращение новые банковские билеты номиналом

в 5, 10, 50, 100, 500 руб. и металлические монеты с номиналом

в 1, 5, 10, 50 коп. и 1, 2, 5 руб. При этом сохранился прежний

внешний вид денежных знаков с нарицательной стоимостью,

уменьшенной в 1000 раз.
. В пропорции 1000: 1 пересчитаны все цены на товары и

услуги, счета в банках, балансы юридических и физических

лиц и другие обязательства и требования в денежной оценке.

К 1 января 1999 г. купюры старого образца были в основном

изъяты из оборота, но они были обязательны к приему для обмена до

31 декабря 2002 г.

3.2. Проблемы инфляции в России

Дж. М. Кейнс писал, что не может быть более хитрого, бо-

лее верного средства для того, чтобы опрокинуть основу обще-

ства, чем расстройство денежного обращения. Ярким примером

тому может служить инфляция в Российской Федерации.

Инфляция — это обесценение денег, падение их покупатель-

ной способности в результате роста цен. Инфляция вызывается

денежными и неденежными факторами, к числу которых отно-

сятся:

• эмиссия наличных денег;

• дефицит государственного бюджета;

• бегство капитала за рубеж;

• долларизация экономики. Впервые за длительный период времени к концу

3 квар-

тала 1998 г. объем продажи иностранной валюты превысил объ-

ем ее покупки. В августе 1998 г. начался ажиотажный спрос на

валюту, вызванный финансовым кризисом. В 1999 — 2000 гг.

85-90% накоплений переводилось в иностранную валюту[9];

• неплатежи в экономике;

• искусственная нехватка денег в стране;

• использование суррогатов денег (реальные деньги состав-

ляют только 27— 30% оборота, остальное — денежные суррога-

ты: натуральный обмен, налоговые освобождения, сертифика-

ты и т. п.);

• низкий курс рубля;

• монополизм в экономике (государства, центральных эко-

номических министерств и ведомств, отраслевых министерств

и ведомств, регионов, предприятий, руководителей предприя-

тий и т. п.); любой монополист ведет себя на рынке одинаково

— вздувает цены;

• рост издержек производства вследствие роста цен на сы-

рье и энергоносители, заработной платы и т. п.;

• диспропорции в экономике;

• инфляционные ожидания (в условиях инфляции покупа-

тель, ожидая роста цен, приобретает товары впрок, что усили-

вает спрос на товары и услуги, производитель придерживает то-

вары, надеясь на рост цен, что снижает предложение товаров и

услуг; рост спроса и снижение предложения вызывают стреми-

тельный рост цен);

• теневая экономика;

• несовершенство налоговой политики.(Хотя в 2004г. планируется собрать более 95% налогов).

Соотношение различных факторов, вызывающих инфляцию,

характеризуется следующими данными: 45% — инфляционные

ожидания, 25% — рост цен на топливо и энергоносители, 20%

— рост совокупной денежной массы, 10% — прочие факторы, из

них 7% — удорожание сельскохозяйственной продукции .

Различают инфляцию спроса и инфляцию предложения

(издержек). В современных условиях в России преобладает ин-

фляция издержек.

После августовского кризиса 1998 г. перешли к политике

умеренной инфляции (с годовыми темпами инфляции в 1999 г.

— 36,5%, в 2000 г. — 18%,в 2001г. – 14%) с обязательной индексацией заработ-

ной платы, пенсий и пособий, с контролируемой эмиссией де-

нег. Такая политика ориентирована на стимулирование отече-

ственного производства.

3.3. Методы регулирования денежного обращения

Регулирование денежного обращения в РФ возложено на

Банк России.

Банк

может устанавливать одну или несколько процентных ставок по

различным видам операций. Процентные ставки Банка России

— это минимальные ставки, по которым он осуществляет свои

операции. Это ставки рефинансирования, ставки по депозит-

ным операциям, ломбардные ставки и др. Банк

России использует процентную политику для воздействия на

рыночные процентные ставки. Банк России ежедневно объявляет рынку процентные ставки по привлечению средств в депозиты и заключает депозитные сделки.

Нормативы обязательных резервов — это беспроцентные обя-

зательные вклады кредитных организаций в Банке России. Раз-

мер обязательных резервов устанавливается Советом директоров

Банка России в процентах к обязательствам кредитных органи-

заций. Нормативы не могут превышать 20% обязательств кредит-

ной организации и не могут быть единовременно изменены бо-

лее чем на 5 пунктов.

Эти резервы используются для пога-

шения обязательств кредитной организации перед вкладчика-

ми и кредиторами. Однако основное назначение нормативов

обязательных резервов — регулирование денежного обращения.

Рассмотрим механизм этого регулирования. Фактические резер-

вы банка равны сумме обязательных резервов и избыточных

резервов. Банк выдает кредит только в размере избыточных резервов.

Банковская система, как известно, создает деньги.

Количество новых кредитных денег определяется с помощью

банковского мультипликатора, который представляет собой

процесс увеличения объема денег на депозитных счетах коммер-

ческих банков в период их движения от одного коммерческого

банка к другому:

М = 1/ R, где М — банковский мультипликатор;

R — норма обязательных резервов.

Максимальное количество новых денег (Д), которое может

быть создано банковской системой, составляет

Д= ЕМ, где Е — избыточные резервы

Зная норму обязательных резервов, легко можно определить,

сколько новых денег будет создано банковской системой.

Банк России изменяет нормы обязательных резервов. Уве-

личение норм означает изъятие денег у коммерческих банков,

при уменьшении норм увеличиваются избыточные резервы ком-

мерческих банков, которые они предоставляют в кредит.

Рост денежной массы происходит не только за счет выпуска

денег в обращение, но и за счет создания новых денег банков-

ской системой.

Операции на открытом рынке — это купля-продажа Банком

России государственных ценных бумаг, краткосрочные опера-

ции с ценными бумагами с совершением затем обратной сдел-

ки. Лимит операций на открытом рынке утверждается Советом

директоров. Купля ценных бумаг означает выпуск денег в обра-

щение, продажа ценных бумаг — изъятие денег из обращения.

Это наиболее мощный и эффективный метод регулирования

денежного обращения, который чаще других методов использу-

ется в мировой практике. Несмотря на временное прекращение

функционирования рынка ценных бумаг после августа 1998 г.,

Банк России не отказался от этого метода регулирования де-

нежного обращения. В сентябре 1998 г. Центральный банк РФ

выпустил в обращение облигации Банка России (ОБР) и начал

операции с ними.

Рефинансирование банков — это кредитование Банком Рос-

сии коммерческих банков, в том числе и переучет векселей. Банк

России устанавливает процентную ставку рефинансирования.

Увеличение этой ставки приводит к удорожанию кредитов и

уменьшению массы денег в обращении, снижение ставки — к

удешевлению кредитов и росту массы денег. До середины июня 1998 г. Банк

России выдавал коммерче-

ским банкам три вида кредитов:

• ломбардные — под залог государственных ценных бумаг,

включенных в Ломбардный список Банка России;

• внутридневные кредиты — предоставлялись банкам в тече-

ние операционного дня при наличии неисполненных платеж-

ных поручений;

• однодневные расчетные кредиты (кредиты «овернайт»)—

предоставлялись для завершения расчетов в конце операцион-

ного дня путем зачисления кредита на корреспондентский счет

банка в расчетном подразделении Банка России.

В таблице 3.1. можно посмотреть динамику выданных кредитов коммерческим банкам за 2001-2002гг.

Динамика кредитных вложений[10]

(по данным банка России)

млрд. рублей Таблица 3.1.
| |Кредиты, |В % к |Из них |
| |предостав- |началу | |
| |ленные, |года | |
| |предприятиям, | | |
| |организациям, | | |
| |банкам | | |
| |и физическим | | |
| |лицам | | |
| | | |предприятиям |банкам |физическим |
| | | |и организациям| |лицам |
|2001г. |
| Январь |956,3 | |763,3 |104,7 |44,7 |
| Февраль |971,9 |101,6 |757,2 |122,5 |50,7 |
| Март |1009,0 |105,5 |785,6 |121,5 |58,6 |
| Апрель |1067,5 |111,6 |808,1 |154,5 |60,1 |
| Май |1105,7 |115,6 |836,6 |157,4 |64,4 |
| Июнь |1151,5 |120,4 |852,3 |173,7 |76,4 |
| Июль |1181,1 |123,5 |894,5 |163,0 |72,3 |
| Август |1237,4 |129,4 |921,8 |187,6 |75,6 |
| Сентябрь |1271,5 |133,0 |972,2 |165,1 |80,7 |
| Октябрь |1322,6 |138,3 |1034,8 |149,8 |84,5 |
| Ноябрь |1354,2 |141,6 |1053,0 |156,6 |89,7 |
| Декабрь |1418,0 |148,3 |1111,4 |157,0 |95,6 |
|2002г. |
| Январь |1467,5 | |1191,5 |129,9 |94,7 |
| Февраль |1492,0 |101,7 |1178,7 |166,4 |94,7 |

При неисполнении банком обязательств по возврату креди-

та Банка России и уплате процентов по нему отсрочка платежа

не производилась и Банк России начинал процедуру реализа-

ции заложенных ценных бумаг. Кроме того, банки уплачивали

пени за каждый календарный день просрочки в размере 0,3

ставки рефинансирования Банка России на установленную дату исполнения обязательства, деленной на число дней в текущем

году (365 или 366). За счет выручки от реализации заложенных

ценных бумаг возмещались в первую очередь расходы Банка

России по реализации этих бумаг, затем — задолженность бан-

ков по кредиту и процентам и в последнюю очередь — суммы

пеней за неисполнение обязательств.

Депозитные операции. Это операции по привлечению в де-

позиты (вклады) средств банков. Они позволяют Банку России

привлекать временно свободные денежные средства банков и

Страницы: 1, 2, 3