Финансирование капиталовложений в основные средства финансируются на территории Российской Федерации за счет следующих источников:
•собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвесторов
(чистой прибыли; амортизационных отчислений; сбережений граждан и юридических лиц; средств, выплачиваемых органами страхования в виде возмещения потерь от стихийных бедствий, аварий и т.д.);
•заемных финансовых средств инвесторов (банковских кредитов, облигационных займов и др.);
•привлеченных финансовых средств инвесторов (средств, полученных от эмиссии акций, паевых и иных взносов физических и юридических лиц в уставный капитал);
•денежных средств, централизованных союзами (объединениями) предприятий в установленном порядке;
•средств федерального бюджета, предоставляемых на безвозмездной и возмездной основах; средств бюджетов субъектов Российской Федерации;
•средств внебюджетных фондов;
•иностранных инвестиций.
В состав собственных средств инвесторов входят прибыль и амортизационные отчисления.
Прибыль является основой чистого дохода предприятия, выражающая форму стоимости прибавочного продукта. Ее величина выступает как разница между выручкой от реализации продукции (работ и услуг) и ее полной себестоимостью. При этом согласно выбранной предприятием учетной политике сумма выручки определяется по отгруженной или оплаченной продукции. Полная себестоимость устанавливается на основе сметы затрат на производство и данных бухгалтерского учета.
Прибыль является обобщающим показателем результатов коммерческой деятельности предприятий и согласно Федеральному закону Российской
Федерации «О бухгалтерском учете» от 21 ноября 1996 г. находит отражение в отчете о прибылях и убытках. Она служит важным источником формирования финансовых ресурсов государства и хозяйствующих субъектов.
После уплаты налогов и других платежей из прибыли в бюджет у предприятий остается чистая прибыль. Часть ее предприятие вправе направить на капитальные вложения производственного и социального характера, а также на природоохранные мероприятия. Эта часть прибыли может использоваться на инвестиции в составе фонда накопления или другого аналогичного фонда, создаваемого на предприятиях.
После прибыль следующим крупным источником финансирования инвестиций в основные средства предприятий являются амортизационные. В процессе эксплуатации основные средства постепенно изнашиваются, т.е. утрачивают свои первоначальные физические свойства, в результате понижается их реальная балансовая стоимость.
Различают физический (материальный) износ и стоимостный износ, включающий, кроме денежного выражения физического износа, определенную величину морального износа. Стоимостной износ возмещается путем накапливания средств, включаемых в себестоимость продукции (работ, услуг) в форме амортизационных отчислений. Величина последних зависит от балансовой стоимости основных средств и установленных норм их амортизации. Обычно норму амортизации определяют в процентах к балансовой стоимости и дифференцируют исходя из вида основных средств и условий их эксплуатации.
Сумма амортизационных отчислений должна быть достаточной для сооружения или приобретения новых объектов взамен выбывающих из эксплуатации.
Стоимостной износ не начисляется по полностью амортизированным объектам, даже если они продолжают нормально функционировать (за исключением зданий и сооружений). В большинстве случаев нормы амортизации были определены по группам основных средств, состоявших из множества инвентарных объектов. При наличии у предприятия оборудования, на которое отсутствуют установленные нормы, амортизация начисляется по нормам на аналогичные объекты.
В целях создания финансовых условий для быстрейшего внедрения в производство научно-технических достижений и повышения заинтересованности предприятий в ускоренном обновлении активной части основных средств им было разрешено в 1994—1996 гг. применять метод ускоренной амортизации машин и оборудования. Ускоренная амортизация является целевым методом более быстрого по сравнению с нормативными сроками службы основных средств и полного перенесения их балансовой стоимости на издержки производства и обращения.
Предприятия вправе применять метод ускоренной амортизации в отношении основных средств, используемых для увеличения выпуска вычислительной техники, новых прогрессивных видов материалов и оборудования, расширения экспорта продукции, а также в случаях, когда осуществляется массовая замена изношенной и морально устаревшей техники на новую, более производительную.
При введении ускоренной амортизации предприятия используют равномерный
(линейный) метод ее начисления. При этом утвержденная по соответствующему инвентарному объекту норма годовых амортизационных отчислений повышалась, но не более чем в два раза. Необходимость применения механизма ускоренной амортизации в большем размере согласовывалась с финансовыми органами субъектов Российской Федерации. Решение о применении механизма ускоренной амортизации в месячный срок доводилось предприятиями до соответствующих налоговых органов.
Малые предприятия в первый год эксплуатации были вправе списывать дополнительно как амортизационные отчисления до 50% первоначальной стоимости основных средств со сроком службы свыше трех лет, а также на общих основаниях осуществлять их ускоренную амортизацию. При прекращении деятельности малого предприятия до истечения одного года сумма дополнительно начисленного износа подлежала восстановлению за счет увеличения балансовой прибыли.
Амортизационные отчисления, осуществленные ускоренным методом, использовались предприятиями по целевому назначению. В случае их нецелевого использования дополнительная сумма амортизации, которая соответствовала расчету по ускоренному методу, включалась в налогооблагаемую базу и подлежала налогообложению в соответствии с действующим законодательством.
В отношении нематериальных активов амортизационные отчисления производятся равными долями в течение срока их существования. Если срок использования нематериального актива установить невозможно, то период его амортизации устанавливается в десять лет.
Амортизация начисляется ежемесячно по вновь принятым на учет основным средствам, начиная с 1-го числа месяца, следующего за месяцем поступления.
По выбывшим объектам начисление амортизации прекращается с 1-го числа месяца, следующего за месяцем их выбытия из эксплуатации.
Для создания благоприятных экономических условий и стимулирования активного обновления основных фондов государство использует механизм их периодической переоценки. Последняя переоценка основных средств производилась по состоянию на 1 января 1996 г.. В результате дооценки их балансовая стоимость приведена в соответствие с действовавшими ценами и условиями воспроизводства на конец 1995 г.. Переоценивались все основные средства, находящиеся на балансе предприятий, как действующие, так и находящиеся на консервации, в резерве, в запасе, незавершенном строительстве.
Переоценивались также основные фонды, подготовленные к списанию ввиду их физического или морального износа, но не оформленные в установленном порядке актами на списание. Результаты переоценки отражены на счете 87
«Добавочный капитал». В соответствии с постановлением Правительства РФ от 7 декабря 1996 г. № 1442 «О переоценке основных фондов в 1997 году» предусмотрено осуществить в течение 1997 г. новую переоценку основных средств по состоянию на 1 января 1997 г., чтобы привести их балансовую стоимость применительно к современным ценам и условиям воспроизводства.
Переоценке подлежат все виды основных фондов, как действующие, так и находящиеся на консервации, в резерве, объекты незавершенного строительства, а также оборудование, предназначенное для установки.
Результаты переоценки основных фондов по состоянию на 1 января 1997 г. не учитываются при исчислении налога на имущество в 1996—1997 гг., а также амортизационных отчислений на полное восстановление основных средств в 1997 г.
Амортизационные отчисления являются объектом финансового планирования, т.е. включаются в доходный раздел финансового плана (баланса доходов и расходов) предприятия. Для определения суммы этих отчислений можно пользоваться методами прямого и аналитического расчета. При использовании прямого метода расчета сумма амортизационных отчислений (А) устанавливается по формуле: n
A = ( СБi * Нi , i=1 100

где СБi — балансовая стоимость i-го объекта (или их группы), тыс. руб;
Нi — норма амортизации по объекту i-го вида, %; n — количество объектов (или их групп), по которым начисляется амортизация
(г = 1,2, 3, ...,n).

При использовании аналитического метода вначале исчисляется средняя стоимость амортизируемых основных средств на планируемый год (Сос) по формуле:

Сос = СБ + В * К _ В1 * К1 ,

12 12

где СБ — балансовая стоимость основных средств предприятия на начало расчетного периода;
В — стоимость вводимых в эксплуатацию основных средств в планируемом периоде;
B1 — стоимость выбывающих из эксплуатации основных средств в планируемом периоде;
К — число полных месяцев функционирования основных средств в планируемом периоде (если основные средства вводятся в I квартале, то берется 10,5 мес.; во II — 7,5; в III — 4,5; в IV квартале — 1,5 мес.);
К1 — число месяцев, остающихся до конца года после выбытия основных средств
(если основные средства выбывают в I квартале, то берется 10,5 мес.; во II
— 7,5; в III — 4,5; в IV квартале — 1,5 мес.).

Средняя стоимость амортизируемых основных средств в планируемом году умножается на среднюю фактическую норму амортизации (Нф), которая сложилась по отчету предприятия за прошедший год:

А= Сос * Нф .

100

Полученная расчетным путем сумма амортизации включается в финансовый план предприятия на предстоящий год. Аналитический метод расчета (в отличие от метода прямого счета) более прост в использовании, но дает менее точный результат, так как расчет ведется не по каждому инвентарному объекту (или группе однородных объектов), а по всем основным средствам предприятия.
В соответствии со среднесрочной программой правительства на 1997—2000 гг.
"Структурная перестройка и экономический рост" основным источником инвестиционных ресурсов должны выступить средства предприятий
(амортизационные отчисления и прибыль), которые должны обеспечить около 60% всех вложений. Однако анализ финансового потенциала предприятий говорит о значительных сложностях в изыскании ресурсов инвестирования на микроуровне.

Возможности использования амортизационных отчислений как источника инвестирования в течение периода экономического реформирования существенно изменялись. В результате либерализации цен и последующего кризиса сбыта товаров произошло обесценение амортизационных фондов предприятий, вызвавшее резкое падение доли амортизационных отчислений в структуре затрат на производство продукции. В целом по промышленности в 1993 г. удельный вес амортизации в структуре затрат составил 0,9% против 12,2% в 1989 г..
Предпринятые меры по индексации амортизации, переоценке основного капитала, введению новых норм амортизации привели к возрастанию объемов амортизационных средств (до 15,2% ВВП в 1997г.), однако сохранение ограничений спроса существенно затрудняет их участие в хозяйственном обороте, а условия экономической деятельности, характеризующиеся острым недостатком собственных средств, — использование их на инвестиционные нужды. По оценкам, лишь 25-30%* амортизационных отчислений идет на инвестиционные цели, в то время как большая часть покрывает нехватку оборотных средств.
При недостаточности собственных источников финансирования капитальных вложений предприятие вправе привлекать заемные финансовые средства.
Необходимость в кредитовании капитальных вложений вытекает из часто возникающего у предприятий дефицита собственных средств, что обусловлено несоответствием имеющихся финансовых ресурсов с потребностями в них на расширенное воспроизводство основного капитала. В данном случае возникают кредитные отношения между заемщиком и заимодавцем (банком), возникающие в связи с движением денег на условиях возвратности и возмездности выраженной в форме ссудного процента.
Объектами банковского кредитования капиталовложений предприятий всех форм собственности являются затраты по:
• строительству, расширению и реконструкции объектов производственного и
_____________________________________________________________________
* Финансы 1998 №9

непроизводственного назначения;
• приобретению движимого и недвижимого имущества (построек, оборудования и т.д.);
• образованию новых предприятий с участием иностранных инвесторов;
• созданию научно-технической продукции, интеллектуальных ценностей и других объектов собственности;
• осуществлению природоохранных мероприятий.
Порядок предоставления, оформления и погашения долгосрочных кредитов (на срок свыше одного года) регулируется правилами банков и кредитными договорами с заемщиками. Основой кредитных отношений является кредитный договор, предусматривающий следующие условия:
• объем выдаваемой ссуды;
• сроки и порядок ее использования;
• процентные ставки и другие выплаты по кредиту;
• обязанности и экономическая ответственность сторон;
• формы обеспечения обязательств (залог имущества, поручительство и др.);
• перечень документов, представляемых банку для оформления кредита.
При установлении сроков и периодичности погашения долгосрочного кредита банк принимает во внимание:
• окупаемость затрат за счет чистой прибыли заемщика;
• платежеспособность предприятия;
• уровень кредитного риска;
• возможности ускорения оборачиваемости кредитных ресурсов.
Для получения долгосрочной ссуды заемщик представляет банку документы, характеризующие его платежеспособность:
• бухгалтерский баланс на последнюю отчетную дату;
• отчет о прибылях и убытках;
• технико-экономические обоснования и расчеты к ним, подтверждающие эффективность и окупаемость затрат по кредитуемым мероприятиям и проектам.
Суммы полученных кредитов в рублях зачисляются на расчетный счет или специальные счета в банках, а также на валютный счет (при получении кредита в иностранной валюте).
За счет долгосрочного кредита оплачиваются строительно-монтажные работы, поставки оборудования, проектной продукции и других ресурсов для строительства. Возврат заемных средств по вновь начинаемым стройкам и объектам начинается после ввода их в эксплуатацию в сроки, установленные договорами. По объектам, строящимся на действующих предприятиях, возврат кредитов начинается до ввода в действие этих объектов.
Проценты за пользование кредитными ресурсами начисляются с даты их предоставления в соответствии с заключенными договорами между предприятиями и банками. Погашение процентов за пользование заемными средствами осуществляется:
1) по вновь начинаемым стройкам и объектам — после сдачи их в эксплуатацию в сроки, определенные кредитными договорами;
2) по объектам, сооружаемым на действующих предприятиях — ежемесячно с момента получения этих средств. Учет операций по предоставленным заемным средствам ведется предприятием на счете 92 «Долгосрочные кредиты банков».
Кредиты банков, не оплаченные в срок, учитываются отдельно. По кредиту данного счета отражаются суммы полученных ссуд, а по дебету — их погашение.

Банк осуществляет наблюдение за ходом выполнения кредитуемых мероприятий. При не выполнении заемщиком своих обязательств банк вправе применять экономические санкции, предусмотренные кредитным договором.
Несмотря на преимущества долгосрочный кредит не получил широкого распространения в народном хозяйстве России из-за общей экономической нестабильности, высоких темпов инфляции и значительных процентных ставок, превышающих уровень доходности многих предприятий. Доля долгосрочного кредита в общем объеме источников финансирования капиталовложений снизилась с 11,1% в 1992 г. до 2,8% в 1994 г*..
Мировой практикой накоплен большой опыт по использованию ценных бумаг по привлечению временно свободных денежных средств предприятий и граждан для инвестирования в производство. В РФ ценные бумаги включают: акции, облигации, векселя, казначейские обязательства государства, сберегательные сертификаты и др.
Выпуск ценных бумаг в современных условиях должен способствовать мобилизации рассосредоточенных средств предприятий для осуществления крупных инвестиций, смягчить последствия сокращения объемов бюджетного и ликвидации ведомственного финансирования. Экономической основой становления рынка ценных бумаг служат также средства населения, не обеспеченные товаром. Из-за высокой ставки банковского процента, финансирование инвестиционных программ предприятий становятся эмиссия ценных бумаг.
Ценные бумаги представляют собой документы, подтверждающие право собственности владельца на имущество или денежную сумму, которые не могут быть реализованы или переданы другому лицу без предъявления соответствующего документа. Ценные бумаги дают право их владельцам на получение дохода в виде дивидента, а также возможность передачи денежных и иных прав , вытекающих из этих документов , другим лицам. В финансовой практике к ценным бумагам относятся лишь те, которые могут быть объектом купли-продажи, а также источником получения регулярного или разового дохода.
Рынок ценных бумаг выступает как результат развития товарного, кредитного и денежного рынков и должен стать индикатором экономического положения страны. Однако в ближайшее время трудно ожидать формирование полноценного рынка ценных бумаг из-за нестабильной экономической ситуации в России, незакрепленности в законодательных актах.
Одним из способов капитальных вложений является привлечение иностранного капитала. Иностранные инвестиции способствуют развитию международных экономических связей и внедрение передовых научно-технических достижений, но они не могут полностью компенсировать недостаток отечественных инвестиций. Активизация иностранных инвесторов возможна только после активизации национальных инвесторов и предоставлением иностранным инвесторам благоприятного режима инвестирования. Основной формой участия иностранного капитала в виде прямых инвестиций продолжает оставаться создание на территории
России совместных предприятий. Однако объемы привлекаемых инвестиций

Страницы: 1, 2, 3, 4