Формирование рынка ценных бумаг в Украине
ГУМАНИТАРНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ
“ЗАПОРОЖСКИЙ ИНСТИТУТ
ГОСУДАРСТВЕННОГО И МУНИЦИПАЛЬНОГО УПРАВЛЕНИЯ”
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ФАКУЛЬТЕТ
КАФЕДРА МЕЖДУНАРОДНОЙ
ЭКОНОМИКИ
Курсовая работа
на тему: Формирование рынка ценных
бумаг в Украине
Выполнил:
студент гр. ДМ-198
О.А. Болюк
Проверил:
к.т.н., доцент
В.П. Бардзиловский
Запорожье
2002
РЕФЕРАТ:
Курсовая работа
содержит 38 листов, 2 рисунка, 2 таблицы и было использовано 11 источников.
Целью данной работы является
исследовать процесс формирования рынка ценных бумаг в Украине, а также
проанализировать сегодняшнею его структуру.
Метод
исследования
– описательный, сравнительный.
В Украине
продолжается сложный процесс становления и развития независимого,
демократического, правового государства, и интеграции его в мировую
экономическую и политическую систему. Но независимость любого государства
требует не только политическую, но и экономическую независимость.
Процесс рыночных
реформ в переходной экономике Украине проходит тяжело.
Сегодня в Украине
продолжается активный процесс развития рынка ценных бумаг, формирования его
инфраструктуры. Так как, рынок ценных бумаг – зеркало всей экономики, и может
сыграть большую роль в развитии нашего государства. Но успешное достижение этой
цели зависит от создания необходимой правовой базы в сфере ценных бумаг.
Поэтому, в данной
курсовой работе, не только проанализирована законодательная база фондового
рынка Украины, но и рассмотрена сегодняшняя его структура, определен
инструментарий рынка ценных бумаг и проанализирована практическая деятельность
разных его участников. В последнем разделе приведены основы регулирования
украинским государством рынка ценных бумаг.
РЫНОК ЦЕННЫХ
БУМАГ, ФЛОТАЦИЯ, ФОНДОВАЯ БИРЖА, ВНЕБИРЖЕВОЙ РЫНОК, КОТИРОВКА, ЛИСТИНГ,
САМОРЕГУЛИРУЮЩИЕ ОРГАНИЗАЦИИ, АНДЕРРАЙТИНГ, КЛИРИНГ.
СОДЕРЖАНИЕ:
Реферат………………………………………………………………………………2
Содержание………………………………………………………………………….3
Введение……………………………………………………………………………..4
1. Правовая природа рынка ценных
бумаг, закономерности его формирования, функционирования и правового
регулирования в Украине……………………...5
1.1. Характеристика рынка ценных
бумаг как элемента финансового рынка…………………………………………………………………………………5
1.2. Развитие рынка ценных бумаг
в Украине9
1.3. Закономерности
регулирования рынка ценных бумаг…………………..12
1.3.1. основы
регулирования государством рынка ценных бумаг……….12
1.3.2. виды
правового регулирования………………………………………14
1.3.2.1.
государственно-правовое регулирование…………………..14
1.3.2.2.
институционально-правовое регулирование……………….16
2. Инструментарий рынка ценных
бумаг в Украине…………………………….18
3. Структура и инфраструктура
фондового рынка………………………………22
3.1. Структура рынка ценных
бумаг…………………………………………..22
3.1.1. первичный
рынок…………………………………………………….22
3.1.2. вторичный
рынок…………………………………………………….23
3.2. Биржевые индексы – зеркало
фондового рынка…………………………27
3.3. Инфраструктура рынка ценных
бумаг……………………………………29
4. Перспективы развития
фондового рынка Украины…………………………..31
Заключение…………………………………………………………………………36
Литература………………………………………………………………………….38
ВВЕДЕНИЕ:
Актуальность
данной темы для переходной экономики Украины
достаточно велико. Переход Украины от централизованной плановой экономики к
рыночной вызывает лавинообразное изменение отношений собственности, меняет
структуры и механизм функционирования многих хозяйствующих субъектов. В
результате существенно меняются формы финансовых связей между различными субъектами,
возникают новые, не используемые плановой экономикой, институты, с которыми
приходится иметь дело практически всем участникам рынка.
Известно, что
рынок является сложно многофункциональной и комплексной структурой, которая
включает как рынок товаров и услуг, так и рынок финансовых ресурсов.
Особенности функционирования различных секторов этих рынков определяет
экономический механизм каждой страны. Во всех странах эти механизмы имеют с
одной стороны кредитный характер, а с другой стороны отражают отношения
собственности.
Субъекты рыночных
отношений принимают на себя различные обязательства, и эти обязательства часто
принимают форму ценных бумаг, закрепляются путем выпуска или оформления
передачи ценных бумаг. Взаимные обязательства и полученные в результате права
государства, предпринимателей и физических лиц, оформленные в виде ценных
бумаг, могут гарантировать устойчивость экономической системы. Вместе с тем
состояние рынка ценных бумаг может отражать состояние самой экономики, может
приводить даже к определенным потрясения в различных масштабах.
В условии
рыночной экономики ценные бумаги занимают важное место в платежном обороте
государства. Благодаря выпуску и обращению ценных бумаг обеспечиваются
инвестиционные процессы, автоматический перелив средств в наиболее эффективные
отрасли экономики, в первую очередь и на рыночных условиях средства могут
получить наиболее жизнеспособные и прибыльные рыночные структуры (предприятия и
фирмы).
В финансовой
системе государства рынок ценных бумаг занимает важное место, является ее
составной частью со своей организационно-функциональной спецификой, со своей
инфраструктурой. Это в полной мере относится и к финансовой системе Украины.
Как показал опыт
пока еще короткого существования Украины как независимого государства,
важнейшим средством восстановления и развития рыночных методов хозяйствования
являются ценные бумаги, обеспечивающие на этом этапе передачи собственности из
рук государства в частные руки, фиксирующие право собственности на капитал в
различных его формах.
Рынок ценных
бумаг с соответствующей ему инфраструктурой – это та область, в которой могут
формироваться и развиваться инвестиционные ресурсы, благодаря которому могут
образовываться финансовые источники экономического роста.
Таким образом, в
результате поворота к рыночной экономике за последние 8-10 лет в экономической
жизни нашей страны, появилось в экономической деятельности новое, интересное и
перспективное направление – выпуск различных ценных бумаг и операций с ними.
Эти специальные инструменты требуют специального рынка со своими особыми
правилами – рынка ценных бумаг.
Поэтому,
данная курсовая работа посвящена такой сфере финансов, как рынок ценных бумаг.
1. ПРАВОВАЯ ПРИРОДА РЫНКА
ЦЕННЫХ БУМАГ, ЗАКОНОМЕРНОСТИ ЕГО ФОРМИРОВАНИЯ, ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ И ПРАВОВОГО
РЕГУЛИРОВАНИЯ В УКРАИНЕ
1.1 Характеристика рынка ценных
бумаг как элемента финансового рынка
Развитие
экономики любого государства обязательно требует, чтобы были обеспечены
возможности мобилизации, распределения и перераспределения финансовых ресурсов,
капиталов, часто в крупных и очень крупных объемах. В условиях плановой
экономики эту роль от имени государства выполняли его различные органы
управления, планирования и даже партийные. В странах с рыночной экономикой
большинство хозяйствующих субъектов самостоятельно или через соответствующих
финансовых посредников изыскивают денежные и материальные ресурсы на финансовых
рынках в необходимых им объемах [7].
Аналогично
предприятия и фирмы, физические лица, имеющие свободные денежные ресурсы, передают
их на соответствующий сектор финансового рынка. В результате финансовые ресурсы
превращаются в особый товар, который можно покупать и продавать на рыночных
условиях.
Этот процесс
перераспределения и перераспределения финансовых ресурсов, капиталов осуществляется
на финансовом рынке, на фондовом рынке. Это сложная система рынков, на которых
концентрируется спрос и предложение на различные платежные средства.
Средства на эти
рынки поступают и привлекаются в связи с тем, что в экономике с одной стороны
возникает избыток денежных накоплений, а с другой стороны существует постоянная
потребность привлечения дополнительных денежных средств для инвестирования,
причем на различные сроки.
В результате
временно свободные финансовые средства поступают на финансовые рынки, которые
обеспечивают возможность их перераспределения в различных формах.
Схематично, эту сложную систему рынков, можно представить в в
виде следующей схемы (рис1.1) [5].
рис. 1.1. Структура финансового рынка
Таким образом,
принципиально важно подчеркнуть, что рынок ценных бумаг не есть неким абсолютно
самостоятельным институтом рыночной экономики, а является частью финансового
рынка, включающего также банковские и страховые институты.
Рассмотрим
основные сектора рынка ценных бумаг и их особенности.
В литературе
часто встречается термин “рынок ценных бумаг” (синонимом этого термина является
“фондовый рынок”), однако их объяснение и закрепление на законодательном уровне
отсутствует. Единственное определение содержится в Концепции формирования и
развития фондового рынка Украины. В ней говорится: “рынок ценных бумаг является
многофункциональной системой, которая содействует аккумулированию капитала для
инвестиций в производственную и социальную сферу, структурной перестройке
экономики, позитивной динамике социальной структуре общества, повышению
благосостояния граждан за счет владения и свободного распространения ценными
бумагами, готовности населения к рыночным отношениям”.
Рынок ценных
бумаг охватывает частично кредитные отношения путем включения в свою сферу рынка
долговых инструментов (рынок облигаций), так и отношения совладения,
возникающие на рынке инструментов собственности (рынка акций). Эти
отношения выражаются через выпуск специальных документов – ценных бумаг, которые
имеют собственную стоимость и могут продаваться, покупаться (отчуждаться) и
погашаться.
Ценная бумага – это такая форма фиксации финансово-правовых отношений между
участниками рынка, которая сама стала объектом таких отношений [5].
Официальное определение:
“ценная бумага – денежный документ, который подтверждает право владения или
долговые отношения между лицом, который их выпустил, и их владельцем и
определяет, как правило, выплату дохода в виде дивидендов или процентов, а
также возможность передачи денежных или других прав, которые вытекают из этих
документов, другим лицам [3].
Рынок, на
котором обращаются производные ценных бумаг (опционы и фьючерсы) называется рынком
производных инструментов (деривативов).
Деривативы – это стандартные документы, удостоверяющие право и/или обязательство
приобрести или продать ценные бумаги, материальные или нематериальные активы, а
также денежные средства на определенных ими условиях в будущем [7].
Наиболее
известными производственными инструментами является фьючерские контракты,
форвардные контракты, опционы, свопы и варранты. Существует также гибридные
инструменты, которые сложно однозначно отнести к какой-нибудь одной категории,
так как они основываются на свойствах более чем одной категории ценных бумаг.
Следует
добавить, что у нас однозначно не решен вопрос, являются ли деривативы ценными
бумагами и это еще нуждается в законодательном определении.
Таким образом,
рынок ценных бумаг является частью финансового рынка, который охватывает
отношения связанные с ценными бумагами, но в Украине он еще находится на стадии
своего развития.
1.2. Развитие
рынка ценных бумаг в Украине
В нашей стране,
в условиях не доскональной процедуры принятия законодательных решений и порядка
вступления их в силу, возможности разработки высококачественных нормативных
документов существенно сужаются.
Обновления
законодательства, связанного с рынком ценным бумаг, наше государство должно
начинать практически с ноля. Сейчас уже нет возможности обеспечить
наследственность принятых актов и законодательства, которое существовало в
Российской империи (в том числе и в Украине) до 1917г. Это обстоятельство не
может не вызывать разочарования, так как до революции мы имели развитую как на
то время, правовую базу регулирования фондового рынка. Уже в 1836г. в России
было утверждено “Положение о компаниях и акциях”. В принятии такого правового
документа, которое регламентировал деятельность акционерных обществ, мы
опережали Пруссию на 6 лет, Англию – на 7 лет, Францию – на 19 лет [8].
На жаль развитие
правовой базы, связанной с рынком ценных бумаг, после событий, которые
произошли в октябре 1917г., приостановилось.
В Украине после
принятия Верховной Радой 16 июля 1990г. “Декларации о государственном
суверенитете” начался процесс формирования правовой базы для создания и
функционирования рынка ценных бумаг.
К группе
законодательных актов первого поколения, которые сегодня регулируют отношения
на украинском фондовом рынке, в первую очередь следует отнести Законы Украины
“О собственности”, “О ценных бумагах и фондовом рынке”, “О хозяйственных
обществах”, “О приватизационных бумагах”, “О банках и банковской деятельности”
и другие.
Анализ этих
документов позволяет утверждать о большом их влияние на развитие фондового
рынка.
Однако необходимо
сказать, что разработка этих документов проходила, не очень детально, и
создание таких необходимых институтов фондового рынка, как саморегулирующих
организаций, независимых реесторов, депозитария и клиринго-расчетных
организаций, не было предвидено совсем.
Дальнейшее
развитее украинского рынка ценных бумаг, увеличение его активов и объемов,
указало на необходимость оперативного закрытия дыр в законодательстве. Это
произвело к разработке и принятии в 1992-1995гг. большого количества
подзаконных актов. К этой группе подзаконных актов относятся: Указы Президента
“Об инвестиционных фондах и инвестиционных компаниях”, “О электроном обращении
ценных бумаг и Национальном депозитарии” и др.
На жаль, первое
поколение нормативно-правовых актов в сфере фондового рынка не всегда отвечало
требованиям, которые ставились перед фондовым рынком. Главными причинами
являлись, быстрота принятия этих правовых документов, и отсутствие единой
концепции развития рынка ценных бумаг. Более того, некоторые положения принятых
правовых документов, тормозили дальнейшие развитие инфрастуктуры фондового
рынка.
Более системная и
целеустремленная работа в направлении развития законодательства Украины в сфере
ценных бумаг началось после принятия Указа Президента Украины от 12 июня 1995г.
“О государственной комиссии по ценным бумагам и фондовом рынке”. Она была
создана с целью реализации единой государственной концепции развития фондового
рынка.
Следующим важным
шагом стало принятие Верховной Радой постановления от 25 сентября 1995г. “О
концепции развития и функционирования фондового рынка Украины”.
В течение 1996г.
законодательная база рынка ценных бумаг Украины была значительно расширена и
доработана.
Основным
событием, значительно повлиявшим на фондовый рынок, стало принятие Закона
Украины “О государственном регулировании рынка ценных бумаг в Украине”.
Важным событие на
фондовом рынке Украины стало внесение изменений в 1996г. в Закон Украины “О
ценных бумагах и фондовом рынке”.
Все выше
перечисленные правовые документы, на сегодняшний день составляют правовую базу
рынка ценных бумаг в Украине.
В период
1997-2001гг. было принято рад законов, указов и постановлений, которые
существенно дополнили существующий фондовый рынок, однако только после принятия
новой редакции Закона Украины “О ценных бумагах и фондовом рынке”, можно будет
говорить о окончательном создании второго поколения национального
законодательства о ценных бумагах (что крайне необходимо нашему государству).
Страницы: 1, 2, 3, 4
|