Спекуляция и её роль в экономике

Содержание

Введение……………………………………………………………………

Глава I. Понятие и сущность спекуляции………………………………..

Глава II . Спекулятивные операции на

                 фьючерсных рынках……………………………………………

2.1. Функции спекулянтов на фьючерсных рынках……………..

2.2. Техника спекулятивных операций…………………………….

2.3. Виды спекулянтов на фьючерсных рынках………………….

2.4. Стратегия и тактика спекулятивных операций………….

2. 5. Практика осуществления  спекулятивных операций…….

Заключение

Список использованной литературы……………………………………..

Введение

На фьючерсных рынках имеются два основных типа участни­ков: хеджеры и спекулянты. Хеджеры используют рынок для минимизации ценовых рисков. На рынке пшеницы хеджерами являются лица, чей основной бизнес связан с пшеницей; они ее выращивают, пе­рерабатывают, продают. Такие люди используют рынок, чтобы получить некоторую определенность относительно фактических цен, которые им будут предложены для купли или продажи пшеницы в бу­дущем фермер, которому придется продавать пше­ницу после сбора урожая, не знает, какую цену он получит за нее в момент продажи. Он может при­нять решение минимизировать риск, продав неко­торую часть урожая заранее на фьючерсном рынке, выдав обязательство поставить товар после сбора урожая. С другой стороны, пекарь или мукомол мо­жет захотеть гарантировать себе будущие поставки

В последние годы рост спекулятивных операций заметно усилился, объектами их стали не только фьючерсные контракты, но и опционы и ком­бинации операций с фьючерсами и опционами.

Присутствие спекулянтов является жизненно важным для фьючерс­ных рынков.  О роли спекулянтов в экономике  и пойдет речь в данной работе.

Глава I. Понятие и сущность спекуляции

Спекулянт -  один из специфических субъектов рыночных отно­шений. Это - лицо, стремящееся предугадать колебание цен с целью извлечения прибыли посредством покупки или продажи фью­черсных контрактов 1. Спекулянт в цивили­зованном рынке и спекулянт "черного рынка" — разные типы.

Так же отличны друг от друга спекулянт на этапе становле­ния рынка и спекулянт зрелого рынка.

В первом случае он мало чем отличается от элементарного жулика, во втором — свое­го рода корректор нормальных рыночных отношений, использующий разницу в ценах, вызванную различиями в издержках производства и обращения в разных райо­нах.

Спекулянт не использует рынок срочных сде­лок в связи с производством, переработ­кой, реализацией или перевозкой продукта.

Исходя из экономической при­роды спекулятивных сделок, спекулянты как субъек­ты рыночных отношений неоднородны. Продажа директором магазина товаров "из-под прилавка" по завышенным ценам — это экономическое преступление 2.

Продажа товаров в районе, где его дефи­цит, по ценам, намного превышающим те, по которым данный товар куплен в районе, где его избыток, — своего рода корректировка об­разовавшегося дисбаланса в обмене и рас­пределении. Подобные виды торговых сде­лок допустимы.

Спекулянты не заинтересованы в осуществлении и приеме поставки кон­кретного товара.

В развитых рыночных отношениях спекулянт способствует установле­нию необходимых пропорций между вели­чиной стоимости товарной массы и плате­жеспособным спросом населения.

______________________________

1 Завадский П. Л. Энциклопедия экономических терминов. – М., 1999. C. 87.

2 Комментарий к Уголовному  кодексу РФ. Феникс, Ростов – на  - Дону,   1999. С. 147.

Во фьючерсных торговых сделках деятель­ность спекулянты осуществляет полезные функции:

1.     упрощает реализацию товаров, ценных бумаг на бирже;

2.     компенсирует несостояв­шиеся сделки между продавцами и покупа­телями.

Спекулянт выступает одной из сторон в операциях хеджирования (страхования). "Он является своеобразным посредником между короткими хеджерами (продавца­ми) и длинными хеджерами (покупателя­ми), в урегулировании торговых споров между ними, в результате чего количество торговых сделок увеличивается, а рыноч­ные отношения развиваются. Спекулянт способст­вуют ослаблению колебания цен на бир­жах.

Существует деление биржевых спекулянтов на "быков" и "медведей". "Быки" играют на рост биржевых цен путем закупки контрак­тов в период повышения цен, рассчитывая продать их по еще более высокой цене. "Медведи", наоборот, продают контракты в надежде купить их затем по более низкой цене.

Цель обоих типов спекулянтов— получение прибыли, хотя и неодинаковыми способа­ми. Указанное деление не только условно, но и нестабильно. Тот или иной брокер, функционирующий на бирже, в одном слу­чае может быть "быком", в другом — "медведем" 1.

На биржах действует еще один тип спекулянтов — скалперы. Чаще всего это профессиональные дилеры, рабо­тающие за свой счет. Свою позицию они меняют почти ежедневно, производят много сделок, легко улавливая самые не­значительные колебания рыночных цен 2.

Спекулянты обычно вовлечен в операции лишь на одном рынке. Биржа позволяет успешно использовать разницу цен, или спред. По­скольку сроки поставки одного и того же товара по контрактам самые различные, то и цены

______________________________

1 Драчевский Г. А. Спекулятивные операции на фьючерсных рынках// Деловой мир. C. 26

2 Романовский А. А. Дельцы фьючерсных рынков//Экономическая газета, 1999.С. 76.

на них на разных биржах тоже различны 1.

 На отклонение цен от нормаль­ного уровня действуют спредеры — один из типов спекулянтов. Они продают товары по повы­шенным ценам, а  покупают—по понижен­ным.

Функционирование на биржах раз­личных типов спекулянтов содействует тому, что цены начинают полнее отражать действи­тельную величину стоимости товара.

Спе­куляция как разновидность бизнеса в усло­виях становления рыночных отношений в нашей стране будет развиваться.

______________________________

1 Иванов К. Фьючерсы и опционы: механизм хеджирования. — М., 1993. (Биржевой портфель).

  С. 65.

Глава II . Спекулятивные операции на

      фьючерсных рынках

2.1. Функции спекулянтов на фьючерсных рынках

Операции на фьючерсных рынках, связанные со страхо­ванием финансовых результатов, немыслимы без суще­ствования особой группы участников, принимающих на себя риск. Эту функцию во фьючерсной торговле выполняют спеку­лянты. Они берут на себя часть риска хеджеров, что в итоге ве­дет к увеличению объема обращающегося на рынке капитала и повышению его ликвидности 1.

Спекулянты — это самая многочисленная, но наименее удач­ливая группа участников фьючерсного рынка. Хотя не сущест­вует официальной статистики успехов и неудач спекулянтов на фьючерсных рынках, однако некоторые экспертные оценки все же производились. По этим оценкам, лишь от 10 до 30% из всего числа спекулянтов имели нетто-прибыль в каждом году своей деятельности 2. Но это не мешает все новым группам уча­стников фьючерсного рынка пробовать свои силы в спекулятив­ных операциях.

Большинство спекулянтов привлекает надежда на быструю прибыль, а не забота о благосостоянии экономики, тем не ме­нее, сами спекулянты выполняют на фьючерсных рынках не­сколько жизненно необходимых функций, которые облегчают торговлю биржевыми товарами и финансовыми инструментами.

Спекулянты принимают риск хеджеров на себя. Без них хеджерам было бы очень трудно, а может, даже и невозможно согласовать цену, потому что про­давцы (держатели коротких позиций) требуют наивысшую цену, в то время как покупатели (держатели длинных позиций) хотят за­платить наименьшую возможную цену и урегулировать эти взаим­ные требования довольно сложно.

Без спекулянтов продавцы были бы вынуждены принимать предложения,

 ______________________________

1 Драчевский Г. А. Спекулятивные операции на фьючерсных рынках// Деловой мир. C. 26

2 Романовский А. А. Дельцы фьючерсных рынков//Экономическая газета, 1999. С. 44.

несмотря на низкие цены, а покупатели — несмотря на высокие.

Спекулянты являются как бы мостиком над этим ценовым разрывом предложения и покупки, что увеличивает в целом ценовую эффективность рынка.

Спекулянты способствуют повышению ликвидности рынка, т.е. создают такой рынок, который позволяет быстро продавать и быстро покупать. С появлением на рынке спекулянтов увели­чивается число реальных покупателей и продавцов, и хеджеры уже не ограничиваются просто хеджированием рисков других.

На ликвидном рынке с большим числом продавцов и покупате­лей можно осуществлять операции в любых масштабах при не­значительном изменении цен.

В то же время приход спекулянтов, увеличивая число участ­ников операций, способствует конкуренции, а в итоге и более эффективному выявлению объективной цены.

Деятельность спекулянтов способствует относительной ста­бильности рынка и в целом устраняет перепады цен. Покупками фьючерсных контрактов по низким ценам спекулянты содейст­вуют увеличению спроса, что ведет к увеличению цены.

Прода­жа спекулянтами фьючерсных контрактов по высоким ценам снижает спрос и, следовательно, цены. Поэтому резкие колеба­ния цен, возможные в других условиях, смягчаются спекулятив­ной деятельностью 1.

Спекуляция на фьючерсных рынках, как и спекуляция с ре­альным товаром, может быть как прибыльна, так и убыточна.

Но в отличие от спекулянтов реальным товаром, у фьючерсных спекулянтов очень редко возникает потребность в приобретении реального товара или финансового инструмента, которые за­крыли бы фьючерсный контракт .

______________________________

1 Биржа и биржевые операции. — Кемерово, 1990. С. 278.

Они покупают контракты в надежде, что цены возрастут, с целью продать их по более вы­сокой цене и, следовательно, оказаться в прибыли. Они прода­ют контракт, ожидая, что цены упадут, чтобы приобрести его по более низкой цене и опять получить прибыль.

Уникальной чертой фьючерсной торговли является то, что спекулянт может начать играть на бирже, как купить, так и продавать. Решение спекулянтов о том, будут ли они  продавать или же покупать, зависит от прогноза состоя­ния рыночной ситуации.

Потенциальная прибыль зависит от размера риска, который спекулянт принимает на себя, и от его прогноза рыночной си­туации, вернее, его опыта в прогнозе движения цен. Возможная прибыль и потери одинаково велики как для спекулянтов-покупателей, так и для спекулянтов-продавцов.

2.2. Техника спекулятивных операций

Техника спекулятивных операций весьма проста: если на первом этапе спекулянт осуществляет продажу фьючерсного контракта, то на втором — покупку такого же контракта. А если же на первом этапе игрок начинает с покупки фьючерсного контракта, то на втором он осуществит продажу.

Фьючерсы на облигации Казначейства США котируются по 92% от номинала, и торговец считает, что процентные ставки будут падать, что явится причиной роста цен. Предположим, что торговец от­крывает длинную позицию на один контракт на облигации Казна­чейства США на Среднеамериканской бирже на 50 000 долл. Впоследствии цены на облигации поднимаются до 94%. Торговец закрывает длинную позицию, продавая контракт с прибылью в 2 пункта, или 1000 долл. 1

Результат спекулятивной операции:

Длинная позиция:

______________________

1Брокерам и их клиентам /Улыбин К.А., Андрошина И.С., Харисова Н.Л. и др. — М.: Институт молодежи, 1991. С. 97.

один контракт          по 92-00, или 46 тыс. долл.

Короткая позиция:

один контракт          по 94-00, или 47 тыс. долл.

Результат:              прибыль 1000 долл.

Если спекулянт предполагает, что процентные ставки будут расти, следовательно, по его ожиданиям цены на фьючерсы на облигации будут падать, то, открытие короткой позиции дает возможность выиграть на падении курса ценных бумаг.

Торговля на фьючерсы на облигации Казначейства США идет по 92-00. Предполагая, что курс будет падать, торговец становится держателем короткой позиции. Цены снижаются до 89-00, и торго­вец закрывает начальную позицию, получая выигрыш в 3 пункта т.е. прибыль в 1500 долл. 1

Результат спекулятивной операции:

Короткая позиция:

один контракт          по 92-00, или 46 000 долл.

Длинная позиция:

один контракт          по 89-00, или 44 500 долл.

Результат:              прибыль 1500 долл. 2

Спекулянт оказался в прибыли, потому что он сделал пра­вильные предположения в отношении движения цен. Обратная ситуация вполне возможна.

Если спекулянт сделал неправильный прогноз или не обратил внимания на изменение одного или не­скольких рыночных условий, он может оказаться в убытке.

2.3. Виды спекулянтов на фьючерсных рынках

На фьючерсных рынках спекулянты представлены двумя ос­новными видами: игроки на понижение и игроки на повышение.

______________________________

1 Драчевский Г. А. Спекулятивные операции на фьючерсных рынках// Деловой мир. C. 29

2 Солодилов А. К.  Техника спекулятивных операций// Экономика и жизнь. С 11.

Игра на понижение осуществляется продажей спекулянтами фьючерсных контрактов с целью их последующего откупа по более низкой цене. Спекулянтов, занимающихся этими опера­циями, называют "медведями".

Игра на повышение осуществляется покупкой фьючерсных контрактов с целью их последующей продажи по более высокой цене. Спекулянты этого типа называются "быками".

Спекулятивная прибыль возможна как при игре на повышение, так и при игре на понижение. В то же время следует подчеркнуть, что в спекулятивных операциях возможны и убытки, часто весьма значительные. Поэтому занятие спекулятивной деятельностью и инвестиции в нее — дело с высокой степенью риска.

В качестве спекулянтов на товарных биржах могут выступать разные категории участников. Весьма часто этим занимаются профессиональные дилеры — члены фьючерсных бирж, которые осуществляют сделки от своего имени, за свой страх и риск.

В то же время это могут быть и "непрофессионалы" — различные организации и отдельные лица (так называемая "публика"), торгующие при посредничестве брокерских фирм. 1

Спекулянтов можно классифицировать на крупных и мел­ких. Однако эти понятия весьма условны и могут по-разному пониматься на различных биржах. Например, в США к крупным относятся спекулянты, открытая позиция которых достигла лимита отчетности, установленного Комиссией по товарной фьючерсной торговле. 2

Спекулянты, имеющие объем операций меньше этого определенного уровня, считаются мелкими. В определенной степени спекулянтов можно классифициро­вать по различиям в методах прогноза рыночной конъюнктуры, которые они используют.

____________________________

1 Ковнч Де Ш., Такки К. Стратегии хеджирования. — М.: ИНФРА-М, 1996. с. 98

 2 Брокерам и их клиентам /Улыбин К.А., Андрошина И.С., Харисова Н.Л. и др. — М.: Институт молодежи, 1991. с. 123.

Так, одна группа спекулянтов исполь­зует фундаментальный анализ рынка, т. е. уделяет основное внимание изменению факторов, определяющих спрос и предло­жение на рынке.

Другая группа применяет главным образом прикладной анализ, т. е. основывается на информации о дина­мике цен, объемах сделок, уровне процентных ставок.

Различаются спекулянты и по методам ведения своих опера­ций, по стратегии и тактике торговли. С этой точки зрения вы­деляются:

• позиционные спекулянты— могут быть как профессионалами, так и непрофессионалами. Обычно удержи­вают свою позицию в течение ряда дней, недель или даже меся­цев.

Их прогноз базируется, как правило, на долгосрочной ди­намике цен, а краткосрочные колебания не принимаются во внимание;

• однодневные спекулянты— удерживают пози­цию в течение одного дня торгов, ожидая существенного дви­жения цен в течение дня, и очень редко переносят позицию на следующий день. 1

Многие из них являются членами биржи и осуществляют свои сделки в зале;

• скалперы— ведут торговлю в зале исключительно в своих интересах. Используют малейшие колебания цен. В те­чение дня продают и покупают большое число контрактов, к концу дня их закрывают. 2

Страницы: 1, 2