Необходимо классифицировать дебиторские задолженности по срокам оплаты
(расположить их по времени, истекшему с даты выставления счета) для выявления покупателей, нарушающих сроки платежа, и облагать процентом просроченные платежи. После того как будут сравнены текущие, классифицированные по срокам дебиторские задолженности с дебиторскими задолженностями прежних лет, промышленными нормативами и показателями конкурентов, можно подготовить отчет об убытках по безнадежным долгам, показывающий накопленные убытки по покупателям, условиям продажи и размерам сумм и систематизированный по данным о подразделении, производственной линии и типе покупателя (например, отрасли промышленности). Потери безнадежного долга обычно выше у малых компаний.

Защита страхованием.

Также можно прибегать к страхованию кредитов, эта мера против непредвиденных потерь безнадежного долга. При решении, приобретать ли такую защиту, предприятие оценивает ожидаемые средние потери безнадежного долга, финансовую способность предприятия противостоять этим потерям и стоимость страхования.

Факторинг.

Целесообразно перепродать права на взыскание дебиторской задолженности, если это приведет к чистой экономии. Однако необходимо должны отдавать себе отчет в том, что при сделке факторинга может быть раскрыта конфиденциальная информация.

При предоставлении коммерческого кредита следует оценить конкурентоспособность предприятия и текущие экономические условия. В период спада кредитную политику следует ослабить, чтобы стимулировать бизнес.
Например, предприятие может не выставлять повторно счет покупателям, которые получают скидку при оплате наличными, даже после того, как срок действия скидки истек. Но имеет смысл ужесточить кредитную политику в условиях дефицита товаров, поскольку в такие периоды предприятие, как продавец, имеет возможность диктовать условия.
3.3. Определение инвестиций в дебиторскую задолженность.

Для определения гривенной инвестиции в дебиторскую задолженность применяется расчет, который учитывает годовые объемы продаж в кредит и срок неоплаты дебиторской задолженности.

ПРИМЕР 3.3.1

Предприятие продает на условиях нетто/30 (необходимость выполнить платежи в течение 30 дней). Счета в среднем просрочены на 20 дней.
Ежегодные продажи в кредит составляют 60000 грн. Вложение денежных средств в дебиторскую задолженность определяется следующим образом:

[pic]

Капиталовложения в дебиторскую задолженность представляют стоимость, вложенную в эту задолженность, включая себестоимость продукции и стоимость капитала.

ПРИМЕР 3.3.2

Себестоимость продукции составляет 30 процентов от продажной цены. В среднем счета оплачиваются через четыре месяца после продажи. Средние продажи составляют 7000 грн. в месяц.

Капиталовложения в дебиторскую задолженность по данной продукции составляют:
|Дебиторская задолженность (4 месяца х 7000 грн.) |28000 грн |
|Инвестиция в дебиторскую задолженность [28000 грн. |11200 грн. |
|(0,30 + 0,10)] | |

Пример 3.3.3

Дебиторские задолженности составляют 70000 грн. Средняя заводская себестоимость равна 40% от продажной цены. Маржинальный доход до налогообложения составляет 10%. Затраты на хранение товарно-материальных запасов равны 3% от продажной цены. Торговые комиссионные — 8% от объема продаж. Инвестирование в дебиторскую задолженность равно:

[pic]

Среднюю инвестицию в дебиторскую задолженность можно найти, умножив среднюю дебиторскую задолженность на отношение Стоимость/Продажная цена.

ПРИМЕР 3.3.4

Если продажи в кредит, осуществляемые компанией, составляют 12000 грн., период поступления платежей равен 60 дням и себестоимость представляет 80% от продажной цены, то каковы, во-первых, средний баланс дебиторской задолженности и, во-вторых, среднее капиталовложение в дебиторскую задолженность?

Оборачиваемость дебиторской задолженности

[pic]

Средняя дебиторская задолженность: [pic]

Среднее капиталовложение в дебиторскую задолженность [pic]

3.4. Политика скидок и изменение кредитной политики

Для того чтобы определить, следует ли покупателю предоставлять скидку за авансовые выплаты остатков на счетах, финансовому менеджеру следует сравнить доход от денежных средств, получаемых в результате ускоренных платежей, с суммой скидки.

ПРИМЕР 3.4.1.

Исходные данные:
|Текущий годовой объем продаж в |1400000 грн.|
|кредит | |
|Сбор денежных платежей |3 месяца |
|Условия |нетто/30 |
| |дней |
|Минимальная норма прибыли |15% |

Компания разрабатывает предложение 3/10, нетто/30 со скидкой (то есть если покупатель заплатит в течение 10 дней с даты продажи, он получит скидку в размере 3%. Если платеж будет выполнен по истечении 10 дней, скидки не будет. Оплата всей суммы должна быть произведена в течение 30 дней). Компания рассчитывает, что 25 процентов покупателей воспользуются предоставленной скидкой. Время взыскания денежных платежей сократится до двух месяцев.

Как показывают нижеследующие расчеты, скидку следует предоставить.

Преимущество скидки

Увеличение рентабельности:

Средний остаток дебиторской задолженности до изменения политики:

[pic]

Средний остаток дебиторской задолженности после изменения политики:

[pic]

|Уменьшение среднего остатка дебиторской задолженности |111666 х |
|Норма прибыли |0,15 |
|Доход |17500 грн|
|Недостатки скидки | |
|Сумма скидки 0,30 х 0,25 х 1400000 грн |10500 грн|
|Чистое преимущество скидки |7000 грн |

Для того чтобы решить, следует ли предприятияю давать кредит малоэффективным покупателям, надо сравнить доход от дополнительных продаж с дополнительными издержками, связанными с дебиторской задолженностью. Если у предприятия есть резервные производственные мощности, дополнительный доход является маржинальной прибылью с новых продаж, так как постоянные затраты в этом случае не меняются. Дополнительные расходы по дебиторской задолженности объясняются возможным увеличением безнадежных долгов и вложением денежных средств в дебиторскую задолженность на более продолжительный период времени.

Пример 3.4.2
|Продажная цена за единицу продукции |12 грн. |
|Переменные затраты на единицу продукции |8 грн. |
|Фиксированные затраты на единицу продукции |1.5 грн. |
|Годовой объем продаж в кредит |60000 грн. |
|Сбор денежных платежей |1 месяц |
|Минимальный доход |16% |

Если предприятие либерализует кредитную политику, планируется, что:

— объем продаж увеличится на 40%;

— период сбора денежных средств по всем счетам увеличится до двух месяцев;

. безнадежные долги на увеличенной продаже составят 5%.

Предварительные вычисления:
|Текущее количество единиц продукции (60000 грн/12 |5000 |
|грн) | |
|Дополнительное количество единиц продукции |2000 |
|(5000х0,4) | |
|Преимущество изменения политики Дополнительная | |
|рентабельность: |2000 единиц |
|Увеличение объема продаж х Маржинальная прибыль на| |
|единицу | |
|(Продажная цена - Переменные затраты) 12 грн - 8 |4 грн |
|грн | |
|Увеличение рентабельности |8000 грн |
|Недостаток изменения политики Увеличение |24000 грн |
|безнадежного долга: Увеличение количества единиц х| |
|Продажная цена (2000 х 12 грн) | |
|Процент безнадежного долга |0.05 |
|Дополнительные безнадежные долги |1200 грн |

Первый этап в определении возможной стоимости инвестиции, помещенной в дебиторскую задолженность, представляет расчет новой средней себестоимости единицы:
| | | |Себестоимость|Общая |
| |Единицы |х |Единицы |= стоимость|
|Текущее количество единиц |5000 |х |9,5 грн. |47500 грн. |
|Дополнительное количество |2000 |х |8 грн. |16000 грн. |
|единиц | | | | |
|Итого |7000 | | |63500 грн. |

[pic]

Следует отметить, что при неиспользуемой мощности постоянные затраты остаются неизменными, следовательно, дополнительная себестоимость представляет собой только переменные затраты в размере 8 грн. за единицу.
Таким образом, средняя себестоимость единицы уменьшится.

Теперь рассчитаем альтернативную стоимость капитала, помещенного в дебиторскую задолженность.

Средняя инвестиция в дебиторскую задолженность после изменения политики:

[pic]
|Дополнительная инвестиция в дебиторскую задолженность х|6624 грн.|
|Минимальный доход |х 0.16 |
|Альтернативная стоимость денежных средств, вложенных в |1059 грн |
|дебиторскую задолженность | |

Чистое преимущество ослабления кредитных стандартов:
|Дополнительная прибыль | |8000 грн|
|Минус: Дополнительные потери безнадежных |1200 грн| |
|долгов | | |
|Альтернативная стоимость |1059,9 |2259,9 |
|Чистые сбережения | |5740 |
| | |грн. |

Предприятие может теперь решить, предоставлять ли полный кредит покупателям, пользующимся в настоящее время ограниченным кредитом, или покупателям, не пользовавшимся кредитом.

Пример 3.4.3
|Категория|Процент |Период сбора |Кредитная |Увеличение |
| |безнадежно|денежных |политика |годового объема |
| |го долга |средств | |продаж, при |
| | | | |ослаблении |
| | | | |кредитных |
| | | | |ограничений |
|X |2% |30 дней |Неограниченый |80000 грн. |
| | | |кредит | |
|Y |5% |40 дней |Ограниченный |60000 грн. |
| | | |кредит | |
|Z |30% |80 дней |Без кредита |85000 грн. |

Валовая прибыль составляет 25 процентов от продаж. Минимальный доход на инвестицию равен 12%.
| |Категория Y|Категория Z|
|Валовая прибыль=степень увеличения продаж х | | |
|Норма валовой прибыли | | |
|60000 грн х 0,25 |15000 грн. | |
|85000 грн х 0,25 | |21250 грн. |
|Минус: Безнадежный долг=Увеличение продаж х | | |
|Процент безнадежного долга | | |
|60000 грн х 0,05 |- 3000 грн.| |
|85000 грн х 0,30 | |- 25500 |
| | |грн. |
|Увеличение средней инвестиции в дебиторскую | | |
|задолженность* | | |
|40/360 х (0,75 х 60000 грн) |5000 грн. | |
|80/360 х (0,75 х 85000 грн) | |14167 грн. |
|Альтернативная стоимость дополнительной | | |
|инвестиции в дебиторскую задолженность | | |
|х0,12-600х0,12-1700 | | |
|Чистая прибыль |5950 грн. | |
|11400 грн. | | |
|Кредит следует распространить на категорию Y | | |

* - [pic]

Когда решается, стоит ли ослаблять кредитные стандарты, следует рассмотреть влияние валовой прибыли на увеличенный объем продаж и альтернативной стоимости, связанной с большими остатками дебиторской задолженности и расходами по сбору денежных средств.

Пример 3.4.4

Предприятие собирается либерализировать кредитную политику для поощрения большего числа покупателей, приобретающих товары в кредит. В настоящее время 80 процентов продаж осуществляется в кредит и валовая прибыль составляет 30 процентов. Норма прибыли на инвестиции равна 10 процентам. Другие исходные данные:
| |В настоящее время|Предложение |
|Продажи |30000 грн |45000 грн |
|Продажи в кредит |24000 грн |36000 грн |
|Расходы по сбору денежных |4% от продаж в |5% от продаж в|
|средств (по инкассированию) |кредит |кредит |
|Оборачиваемость дебиторской |4,5 |3 |
|задолженности | | |

Анализ предложения приводит к следующим результатам:
|Валовая прибыль: | |
|Ожидаемое увеличение продаж в кредит 36000 грн - 24000 |12000 грн |
|грн | |
|Норма валовой прибыли |х 0.30 |
|Увеличение валовой прибыли |3600 грн |
|Альтернативная стоимость: Средний остаток дебиторской |12000 грн |
|задолженности (Продажи в кредит/Оборачиваемость | |
|дебиторской задолженности) Ожидаемая средняя дебиторская| |
|задолженность 360000$/3 | |
|Текущая средняя дебиторская задолженность 24000 грн/4,5 |5333 грн |
|Увеличение средней дебиторской задолженности х Норма |6666 грн х |
|прибыли |10% |
|Альтернативная стоимость денежных средств, вложенных в |666 грн. |
|дебиторскую задолженность | |
|Затраты инкассирования: Ожидаемые расходы по сбору |1800 грн. |
|денежных средств 0,05 х 36000 грн. | |
|Текущие расходы по сбору денежных средств 0,04 х 24000 |960 грн. |
|грн. | |
|Увеличение расходов по сбору денежных средств |840 грн. |

Прибыль от более либеральной кредитной политики:
|Увеличение валовой прибыли |3600 грн. |
|Альтернативная стоимость, вложенная в |(6667) |
|дебиторскую задолженность | |
|Увеличение расходов по инкассированию |(8400) |
|Чистое преимущество |20933$ |

Для того чтобы определить, выгодно ли предпринимать данную кампанию продаж, следует оценить получаемую валовую прибыль, торговые скидки и альтернативную стоимость повышенных остатков дебиторской задолженности.

Пример 3.4.5

Предприятие планирует кампанию продаж, в которой оно может предложить кредитные условия 3/30, нетто/45. Оно полагает, что период инкассации увеличится с шестидесяти дней до восьмидесяти. Необходимые исходные данные для планируемой кампании:
| |Процент |Процент |
| |продаж до |продаж в |
| |начала |течении |
| |кампании |кампани |
|Продажи за наличный расчет |40% |30% |
|Сроки платежей (дни) | | |
|1-10 |25 |55 |
|11-100 |35 |15 |

Предложенная стратегия продаж, вероятно, увеличит объемы продаж с 600 тыс. грн до 1 млн. Норма валовой прибыли составляет 30%. Норма прибыли равна 14%. Торговая скидка предоставляется для продаж за наличный расчет.
| |Без кампании |С кампанией |
| |продаж |продаж |
|Валовая прибыль (0,3х800000 грн) |240000 грн | |
|(0,3х1000000 грн) | |300000 грн. |
|Продажи со скидкой (0,65х800000 |520000 грн | |
|грн) | |850000 грн. |
|(0,85х1000000 грн) | | |
|Скидка с продаж |х0,03 - 15600 |х0,03 - 15500 |
|Инвестиция в среднюю дебиторскую | | |
|задолженность | | |
|60/360х800000х0,7 |93333 грн. | |
|80/360х1000000х0,7 | |155555 грн. |
|Норма дохода |х0,14 - 13066 |х0,14 - 21778 |
|Чистая прибыль |211333 грн. |252722 грн. |

Предприятияю следует предпринять кампанию продаж, поскольку доход увеличится на 41388 грн. (252722 грн. - 211333 грн.).

4. УПРАВЛЕНИЕ ТОВАРНО-МАТЕРИАЛЬНЫМИ ЗАПАСАМИ

Целью управления товарно-материальными запасами является разработка политики, с помощью которой можно достичь оптимальных капиталовложений в товарно-материальные запасы. Этот уровень неодинаков для различных отраслей промышленности и для компаний в данной отрасли промышленности. Успешное управление товарно-материальными запасами минимизирует объемы товарно- материальных запасов, помогает снизить расходы и повышает доход.

Как часть этого процесса, следует уметь определять соответствующие объемы товарно-материальных запасов, которые зависят от многих факторов, включая объемы продаж, финансирование текущих запасов, производство, задержки в получении новых заказов и их сезонность. В случае, если вы располагаете товарами, пользующимися невысоким спросом, следует реализовать их по низкой цене, чтобы снизить расходы за хранение и повысить приток денежных средств.

Следует минимизировать время выполнения заказа по процессам приобретения, изготовления и распределения, то есть определить, сколько времени занимает получение товара от поставщиков после размещения заказа. В зависимости от срока исполнения заказа может потребоваться увеличение складских запасов или изменение порядка закупок. Помните о соотношении объемов неоплаченных заказов и средних ежедневных закупок для определения времени исполнения заказов, которое указывает, следует ли увеличивать остаток товарно-материальных запасов или изменить вашу практику закупок.

Также необходимо учитывать риски наличия устаревших или испорченных товарно-материальных запасов. Например, технические, скоропортящиеся, модные, огнеопасные и специализированные товары имеют повышенный сбытовой риск, который должен быть принят во внимание при расчетах желательных объемов запасов.

Управление товарно-материальными запасами связано с компромиссом между расходами по содержанию товарно-материальных запасов и прибылью от владения ими. Различные номенклатурные позиции товарно-материальных запасов отличаются по стоимости, доходности и количеству занимаемых площадей, причем чем выше объем запасов, тем выше стоимость их хранения, страхования от несчастного случая и воровства, порчи, повышенного налогообложения, производственных мощностей, увеличенного персоналом и процентом на заемные средства для приобретения товарно-материальных запасов. С другой стороны, увеличение товарно-материальных запасов снижает риск сокращения потенциальных продаж из-за отсутствия товаров на складе и замедления производства, вызванного недостаточными товарно-материальными запасами.
Кроме того, большие объемы закупок приводят к увеличению скидок с продаж.

Объемы товарно-материальных запасов также связаны со ставками доходного процента. По мере увеличения доходной ставки процента оптимальный объем товарно-материальных запасов уменьшается.

Возникает дилемма: будет ли более прибыльным продавать имеющиеся товарно-материальные запасы на прежних условиях, или продавать их после дополнительной обработки. Например, предположим, что товарно-материальные запасы могут быть проданы за 4000 грн или за 8000 грн, если они были пущены в дальнейшую обработку, оцениваемую в 2000 грн. Последний вариант должен быть предпочтительным: дополнительная обработка принесет прибыль в размере
6000 грн.

Количественная скидка

Предприятие может получить количественную скидку при закупке больших партий товара. Скидка уменьшает стоимость материалов.

ПРИМЕР 4.1

Предприятие покупает 1000 единиц изделий по цене прейскуранта 1 грн. за единицу. Скидка на количество составляет 5 процентов. Чистая стоимость изделия определяется следующим образом:
|Стоимость закупки (1000 х 1 |1000 грн |
|грн) | |
|Минус: Скидка (0,05 х 1000 |50 |
|грн) | |
|Чистая стоимость |950 грн |

4.1. Инвестиции в товарно-материальные запасы

Вам следует рассчитывать среднюю величину инвестиции в товарно- материальные запасы, которая равна отношению среднего остатка товарно- материального запаса к себестоимости единицы продукции.

Пример 4.1.1

Предприятие размещает заказ на 5000 единиц в начале года. Каждая единица стоит 1 грн. Средняя инвестиция составляет:

Средний товарно-материальный запас* 2500 единиц

Цена единицы в гривнах 1 грн.

Средняя инвестиция 2500 грн.

* - Количество (О)/2=5000/2=2500

Для получения среднего значения, следует прибавить начальный остаток к конечному остатку и разделить на 2. Это даст среднее значение. Чем чаще компания размещает заказ, тем ниже средняя инвестиция.

Определение складских расходов и расходов на подготовку заказа.

Необходимо определить расходы, связанные с планированием, финансированием, регистрацией и контролем товарно-материальных запасов.
Поскольку стоимость товарно-материальных запасов известна, можно рассчитать сумму своевременного финансирования.

Расходы по хранению товарно-материальных запасов включают складирование, обработку, страхование, имущественные налоги и альтернативную стоимость содержания товарно-материальных запасов.
Предварительная оценка стоимости испорченного или устаревшего запаса также должна быть включена в данный анализ. Чем больше товарно-материальных запасов, тем больше стоимость их содержания. Стоимость содержания определяется:

[pic], где

[pic] - среднее количество,

С - стоимость хранения единицы товара

Знание стоимости хранения товарно-материальных запасов поможет определить, какую из позиций товара следует держать на складе.

Стоимость заказа товара — это стоимость размещения заказа и получения товара. Они включают в себя транспортные и конторские расходы, связанные с размещением заказа. Для минимизации расходов по размещению заказов следует свести количество размещаемых заказов к минимуму. В том случае, если продукцию необходимо изготавливать, то в стоимость размещения заказа также включается стоимость планируемого изготовления. Стоимость заказа составляет:

[pic], где

S — общее потребление;

Q — заказанное количество

P — стоимость размещения заказа.

Общая стоимость товарно-материальных запасов, следовательно, составляет:

[pic]

Знание стоимости заказа помогает определить число заказов, которые можно разместить за определенный срок, чтобы удовлетворить потребности предприятия.

Некоторое равновесие существует между стоимостью размещения заказа и стоимостью хранения товарно-материальных запасов. Большое количество заказанного товара увеличивает стоимость его хранения, однако понижает его стоимость.

Экономически обоснованный объем заказа (ЭОО) является оптимальным стоимостным выражением товара, необходимого для заказа каждый раз, для минимизации общей стоимости товарно-материальных запасов. ЭОО-анализ следует применять для любого вида товара, который представляет существенный объем из общей суммы продаж.

[pic]

Модель ЭОО предполагает, что:

— спрос постоянный и хорошо изучен;

— использование товарно-материальных запасов линейно и неизменно;

— не предоставляется никаких количественных скидок;

Рис. 4.1.1 графически показывает точку ЭОО

[pic]

Пример 4.1.2

S - 500 единиц в месяц Р = 4 грн за заказ С = 4 грн за единицу.

[pic]

Количество ежемесячных заказов составляет:

[pic]

Следовательно, заказы должны размещаться каждые шесть дней (31/5).

выводы

Для увеличения движения денежных средств следует ускорить инкассацию денег и максимально отсрочить денежные платежи. Управление дебиторской задолженностью требует принятия решений — стоит ли предоставлять кредит и кому, на каких условиях и на какую сумму. Соответствующая сумма инвестирования в товарно-материальные запасы может изменяться ежедневно и нуждается в тщательной оценке. Непрофессиональное управление товарно- материальными запасами приведет к потери прибыли от неиспользованных средств, замороженных в дебиторской задолженности. Накапливание товарно- материальных запасов связано с определенным риском, например устареванием товаров. Но чрезмерно низкий товарно-материальный запас снижает прибыль из- за уменьшения объемов продаж.

Используемые сокращения

ГП - готовая продукция.

МБП - малоценные и быстроизнашиваемые предметы.

НВП - незавершенное производство.

ПЗ - производственные запасы.

ПСД - предварительно согласованное дебетование.

УПО - ускоренный почтовый ответ.

ПСЧ - предварительно согласованные чеки.

ДПЧ - денежно-переводные чеки.

НБС - нулевой балансовый счет.

ЭОО - экономически обоснованный объем заказа.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. - М.:

Финансы и статистика, 1993.

2. Балабанов И.Т. Финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика,

1994.

3. Ворст Й., Ревентлоу П. Экономика фирмы. - М.: Высшая школа, 1993.

4. Герчикова И.Н. Менеджмент. - М.: Банки и биржи, 1994.

5. Дамари Р. Финансы и предпринимательство. - Ярославль: Периодика,

1993.

6. Ефимова О. В. Как анализировать финансовое положение предприятия.

- М.: Интел-Синтез, 1994.

7. Козлова Е.П., Парашутин Н.В., Бабченко Т.Н. Бухгалтерский учет в промышленности. - М.: Финансы и статистика, 1993.

8. Лопатников Л.И. Популярный экономико-математический словарь. -

М.,1990.

9. Назарбаева Р. Порядок заполнения отчета о финансово-имущественном состояния предприятия // Баланс - 1996 - №3.

10. Основные положения по составу затрат, включенных в себестоимость продукции (работ, услуг) на предприятиях // Экономика и жизнь. -

1991. - №2.

11. Основы предпринимательского дела / Под. ред. д.э.н. проф. Осипова

Ю.М.. - М., 1992.

12. Палий В.Ф., Суздальцева Л.П. Технико-экономический анализ производственно - хозяйственной деятельности предприятий. - М,

1989.

13. Принципы формирования портфеля ценных бумаг // Экономика и жизнь. - №17. - 1995.

14. Стражев В. И. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности -

Мн.: Выш. шк., 1996.

15. Турецкий Д. М. Отчет о финансовых результатах и использовании -

Форма №2 // Свiт бухгалтерського облiку. - 1997. - №3.

16. Финансовый менеджмент: теория и практика /под ред. Стояновой Н.М.-

М.: Перспектива, 1996.

17. Финансовый менеджмент / Уч.-практ. Рук-во. - М.: Перспектива,

1993.

18. Финансы предприятий. Бородина Е.И., Голикова Ю.С., Колчина Н.В.,

Смирнова З.М. - М., 1995. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. - М.: Инфра-М, 1995.

19. Харламова Г.В, Экономический анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятий. - Х., 1995.

20. Шишкин А. К., Вартанян С.С., Микрюков В.А. Бухгалтерский учет и финансовый анализ на коммерческих предприятиях. - М., 1996.

21. Экономика и статистика фирм / Под. ред. Ильенковой С.Д.. - М.,

1996.

22. Экономика предприятия /Под. ред. проф. В.Я. Горфинкеля. - М.,1996.

-----------------------

[1] Хеджирование — страхование от потерь Операция, предпринимаемая торговцем •им дилером, который хочет защитить открытую позицию под риском продажу или покупку товара, валюты, пенной бумаги и т.д, цена на которые должна колебаться в течение периода, пока позиция остается под риском.

-----------------------
3
5

5
7

13
13
15
28
32
34
36
38

41

45

48
54

57
60
61
63

Чек выписан и отправлен по почте предприятием-плательщиком предприятию- получателю

Чек получен предприятием-получателем

Запись в журнале и чек депонирован предприятием-получателем

Банк осуществил клиринг чека и денежные средства находятся в распоряжении предприятия-получателя

Деньги в пути по почте

(3 дня)

Деньги в процессе регистрации

(2 дня)

Депозиты в пути

(4 дня)

0

Время (дни)

Общее время движения (9 дней)

Страницы: 1, 2, 3, 4