·                   снижение платежных/расчетных рисков,

·                   развитие конкуренции в сфере розничных платежей,

·                   стимулирование достижения критической мысы пользователей.

В рамках североамериканского подхода, электронные деньги не рассматриваются в качестве новой формы денег, а трактуются как новый вид финансовых или платежных услуг, предоставляемых либо кредитными, либо иными институтами. Согласно широкому определению электронных денег, предлагаемому «Актом об унификации денежных услуг», термин «электронные деньги относится к деньгам или денежными субститутам, которые преобразованы в информацию, хранимую на микрочипе или персональном компьютере, для того, чтобы они могли быть переданы по информационным сетям, таким, как Интернет».

В более узком смысле электронные деньги рассматриваются в качестве денежной стоимости (хранимой стоимости), определяемой отдельно от термина «деньги».

Так, денежная стоимость выступает как средство платежа, но не является при этом универсально принимаемым и не предусматривает обязательный обмен на традиционные денежные формы.

Таким образом, в рамках этого подхода электронные деньги чаще всего уподобляют другим предоплаченным финансовым продуктам, таким, как дорожные чеки или денежные приказы.

В рамках азиатского подхода используется однозначное определение электронных денег. В странах, придерживающихся этого подхода, электронные деньги часто рассматриваются либо в качестве новой формы депозита, либо в качестве близкого им заменителя.

Согласно этому подходу, электронные деньги - «это электронное средство платежа, хранящее денежную стоимость в электронной форме (или право требования денежной стоимости), эмитированную в обмен на наличные или депозитные деньги».

Вывод: электронные деньги рассматривается в большинстве азиатских стран как одна из новых форм банковского долга (новый вид депозита),используемых в качестве средства платежа.

В России, в настоящее время нет официального определения электронных денег.

Тем не менее, на основании данной информации можно сделать вывод: Центральный Банк склонен рассматривать электронные деньги в качестве денежного обязательства эмитента. При этом эмиссия не предусматривает открытие клиенту банковского счета или предоставления ему кредита. В настоящее время Центральный банк России изучает возможность использования определений электронных денег и требований по регулированию деятельности в этой сфере, содержащихся в Директиве Европейского парламента и рекомендациях Банка международных расчетов.

Трудность в четком определении электронных денег является следствием того, что они являются средством платежа, выпускаемым в системах, различающихся по своим эмиссионным и платежными характеристикам. В вопросе интерпретации электронных денег ключевыми являются 3 фактора:

·                   эмиссионный фактор (происходит ли в результате эмиссии электронных денег продажа пассивов эмитента);

·                   платежный фактор (является ли платеж электронными деньгами, окончательным расчетом);

·                   фактор принимаемости (насколько широко принимаются электронные деньги в качестве средства платежа третьими лицами).

·                   Существование разных определений электронных денег, четко соотнесенных с определенными типами эмиссионных систем, в рамках которых они выпущены, можно считать целесообразным на современном этапе развития электронных денег.

Вопрос о влиянии денег на состояние денежно-кредитной системы является предметом пристального внимания. Так как электронные деньги, выпущенные в открыто циркулирующих системах, имеют возможность обращаться между агентами ,данный факт позволил утверждать, что электронные деньги способны конкурировать с наличными деньгами центральных банков и даже более, что они в ближайшие годы способны заменить наличные деньги в обращении развитых стран. Однако, при более тщательном анализе оказывается, что подавляющая масса электронных денег выпускается в рамках так называемых закрыто циркулирующих системах систем, что не предусматривает их обращения.

В этой связи электронные деньги на данном этапе развития следует рассматривать как новое средство платежа, которое не столько замещает наличные деньги в обращении, сколько дополняет расчеты с их использованием.

Вывод: тем не менее, можно выделить две взаимосвязанные области, где влияние электронных денег на состояние денежно-кредитной системы представляется наиболее вероятным:1)объем денежной массы в обращении;2)эмиссионный доход центральных банков.

Электронные деньги и объем денежной массы.

При оценке влияния электронных денег на объем денежной массы следует учитывать ряд факторов: а) будут ли электронные деньги в перспективе использоваться для замены наличных денег в обращении; б) будут ли объемы эмиссии электронных денег достаточными для существенной замены наличных денег; в) каким образом определяется денежная масса на национальном уровне; г) будут ли выпущенные электронные деньги учитываться в составе агрегированных показателей денежной массы; д) будут ли центральные банки использовать те же самые инструменты по ограничению денежного мультипликационного эффекта для электронных денег, что они используют для депозитных денег.

Наиболее вероятной представляется ситуация когда: а) электронные деньги будут постепенно замещать наличные деньги в обращении; б) объемы электронных денег, находящихся в обращении, будут расти; в) электронные деньги будут учитываться в составе компонентов денежной массы; г) электронные деньги будут включаться в состав денежного агрегата; д) электронные деньги будут предусматривать обязательное резервирование.

В таком случае замещение электронных денег центрального банка электронными деньгами повлияет на все денежные агрегаты.

Замещение наличных денег электронными деньгами повлияет на денежный агрегат в двух направлениях. Во-первых, замена электронных денег повлияет через сокращение денег в обращении и увеличение доли электронных денег. Во-вторых, замена наличных денег также изменит резервную позицию банков и, возможно, размер депозитов до востребования. Втрое направление может иметь даже большее значение, чем первое, так как оно в большей степени влияет на денежный агрегат. Эффект ликвидности от замещения наличных денег центрального банка электронными деньгами буде зависеть, прежде всего, от обязательных резервных требований. В целом можно ожидать роста денежной массы в результате замещения наличных денег в обращении электронными деньгами при условии достаточно высоких объемов эмиссии электронных денег и низких нормах обязательного резервирования.

Электронные деньги и эмиссионный доход центральных банков.

Широкое замещение наличных денег электронными деньгами может привести к потере части эмиссионного дохода центральных банков, а также сокращению их баланса за счет снижения средств, хранимых кредитными институтами на его резервных счетах. Тем не менее, снижение эмиссионного дохода центральных банков до уровня, не обеспечивающего покрытие издержек на эмиссионные операции, представляется маловероятным.

Среди нескольких методов оценки влияния электронных денег на эмиссионный доход государства метод оценки по средней сумме электронных денег, хранимых потребителями, предложенный голландскими экономистами является наиболее обоснованным.

Данный метод основывается на оценке суммарной величины электронных денег, сохраняемых и используемых потребителями для трансакционных целей вместо наличных денег, и анализе соответствующей ей величине сокращения эмиссионного дохода центральных банков вследствие падения спроса на наличные деньги. Возможные потери дохода вследствие сокращения резервных балансов, хранимых кредитными институтами в центральном банке, из-за возрастающего использования электронных денег является также незначительными, так как в настоящее время центральные банки выплачивают процентный доход по резервным балансам, хранимым на своих счетах.

Пока ни один центральный банк не отметил заметного неблагоприятного воздействия на размер его баланса и сокращение эмиссионного дохода вследствие снижения объема наличных денег в обращении в результате эмиссии электронных денег.

Таким образом, в настоящее время электронные деньги не оказывают существенного влияния на эмиссионный доход центральных банков. Тем не менее, органы денежно-кредитного регулирования должны быть готовы к ситуации, когда объемы эмиссии электронных денег и интенсивность их использования начнут возрастать вследствие увеличения сферы использования электронных денег и достижения критической массы их пользователей.

2.5. Роль золота в современной экономике.

В последние годы прошлого и первые годы нынешнего века многие характеристики и поведение участников мирового рынка золота изменилась настолько, что можно говорить о новом, очередном этапе развития этого рынка.

Причины, способствующие этому событию[37]:

-тенденция сокращения емкости рынка наличного металла, измеряемая общим объемом спроса и, соответственно, предложения;

-сокращение промышленно-производственного потребления золота, образующего главный элемент мирового спроса на слитковый металл, объем промышленно-производственного потребления золота снизился до 3 тыс., т. е. вернулся к уровню, который наблюдался десять лет назад.

В свою очередь, главной причиной падения фабрикационного спроса послужило заметно сократившееся потребление золота в производстве ювелирных изделий. Использование золота в производстве ювелирных изделий снизилось в четверть.

В секторе государственного спроса на слитковый металл при довольно беспорядоченных колебаниях произошли серьезные структурные сдвиги. Непосредственные закупки золота в государственные резервы практически сошли на нет, но зато эти резервы стали пополняться за счет возврата металла, ранее переданного взаймы частным рыночным структурам, в виде золотых депозитов.

Новый этап отмечен изменением поведения частных инвесторов-покупателей золота особенно в группе промышленно развитых стран. Вместо характерного для предшествующих лет снижения интереса к вложениям в наличный металл ныне наблюдается все возрастающая активность в этой сфере.

На стороне предложения сначала приостановился непрерывный рост, а затем наметилось снижение общего объема новой добычи драгоценного металла. Причем и здесь имели место структурные сдвиги. Производство сократилось. Впрочем, некоторое сокращение производства первичного металла мало сказалось на общем предложении[23].

Главным фактором сокращения общего объема предложения слиткового металла явилась более сдержанная политика центральных банков по использованию государственных золотых запасов в коммерческих целях. Отмеченные перемены в одних случаях послужили причиной, а в других - следствием очередного перелома ценовой конъюнктуры рынка. Подорожание золота явилось зеркальным отражением изменений ситуации на мировом валютном рынке, которая характеризовалась сначала продолжительным ростом, а затем существенным падением курса американского доллара.

Особенности рассматриваемого этапа наглядно отразили одну из важнейших закономерностей нынешней мировой торговли золотом, а именно: зависимость рыночной конъюнктуры, прежде всего от состояния и тенденций спроса, от намерений действий покупателей драгоценного металла. Стала сокращаться главная сфера потребления золота - фабрикационный (производственный) спрос, когда металл, выходящий в виде слитков, покупается как исходный сырьевой материал для последующей промышленной переработки в готовую продукцию - ювелирные изделия, монеты, медали. Это, естественно, уменьшило общую емкость рынка.Как известно, фабрикационный спрос формируется за счет использования золота в ювелирной промышленности.

Уместно вспомнить, что производство и потребление золотых ювелирных изделий в промышленно развитых и развивающихся странах опираются на различные принципы. В индустриальных государствах эти изделия в основной массе являются достоянием богатых и более или менее зажиточных слоев населения, ювелирная продукция приобретается не столько для инвестиций, сколько в эстетических целях - как украшения или предметы художественного назначения. В таких изделиях цениться, прежде всего, искусство мастера-ювелира, а не масса и стоимость затраченного материала. В связи с этим ювелирное дело ориентируется и само ориентирует потребителей на продукцию с относительно меньшим содержанием драгоценного металла, но с преобладающей долей трудовых затрат высококвалифицированных работников. Поэтому масштабы спроса на ювелирное сырьё в этой группе стран в меньшей степени зависят от колебаний цены золота, но в большей степени связаны с общим уровнем потребительских доходов и расходов, которые, в свою очередь, обычно следуют за изменением хозяйственной конъюнктуры.

С другой стороны большее значение имеет мода, и поэтому интерес к золотым изделиям может возрастать или падать вне зависимости от экономической ситуации или уровня цены на металл.

В развивающихся странах основу ювелирного промысла, напротив, составляет изготовление простейших изделий из золота высокой пробы, но с минимальными затратами труда. Приобретая подобную продукцию, характерную для многих регионов развивающегося мира, трудовые слои населения, главным образом, крестьяне и ремесленники, хранят свои временные сбережения и страховые накопления на «черный день». Для потребителей такого рода - главное, не форма изделия, а вес и стоимость содержащегося в нем металла.

Вывод: объемы производства ювелирной продукции и спрос на золото подвержены влиянию 2х факторов: уровня уже сложившейся цены металла, преодолевающую большую или меньшую доступность сырья для производителей и готовых изделий для потребителей, и текущего состояния экономики, в первую очередь сельского хозяйства. Снижение мировой цены на слитковый металл практически всегда стимулирующим образом действует на развитие ювелирного промысла, но многое зависит и от конкретной экономической ситуации в стране: при росте жизненного уровня населения спрос на ювелирную продукцию может, также расти, даже если золото в это время дорожает. Похожая ситуация может возникнуть при быстро развивающейся инфляции, порождающей тягу к золоту как «активу-убежищу».

Сочетание довольно длительного падения цены золота с относительно благополучной экономической обстановкой в большинстве промышленно развитых государств и во многих регионах развивающегося мира обусловило достижение во второй половины 90-х годов рекордных уровней использования золота в обеих группах стран. На нынешнем этапе ситуация развивается в прямо противоположно направлении.

Вывод: главными факторами, предопределившими сокращение спроса на золото, послужили:

·                   перелом в динамике мировой цены драгоценного металла в сторону повышения;

·                   ухудшение экономической ситуации в мире.

В противоположность сокращению фабрикационного спроса на нынешнем этапе активизировался инвестиционно-тезаврационный спрос, когда золото приобретается как материализация стоимости и абстрактное воплощение богатства в форме разного рода золотых слитков, а также высокопробных монет и медалей. В этом наиболее не стабильном секторе рынка к концу прошлого столетия сложилась довольно явственная тенденция постепенного затухания интереса к золоту, особенно в группе индустриальных государств. Предпочтение отдавалось другим более гибким финансовым инструментам защиты от политических и финансовых рисков, а операции со слитками и монетами в растущей степени становились достоянием стран развивающегося мира.

Однако в настоящее время ситуация существенно изменилась. Объемы покупок золотых слитков и монет частными владельцами снова стали нарастать, и в 2004 г. они достигли (по весу) наивысшего уровня за весь более чем тридцатилетний период существования свободного рынка золота.

Оживление инвестиционно-тезаврационного спроса на золото обычно связано с событиями и явлениями международного и местного характера, которые либо грозят обесценением денежных средств владельцев, либо сулят определенную выгоду. В одних случаях речь идет об ухудшении политической и экономической обстановке в стране и в мире, в других - о ситуации в сфере самой торговли драгоценным металлом, когда складывается благоприятная ценовая конъюнктура. При нынешнем этапе сработал целый комплекс факторов, предопределившими повышенный интерес к вложениям в золотые слитки и монеты:

·                   рост политической нестабильности в мире( в подобной обстановке тяга к золоту нарастала даже не смотря на его подорожание);

·                   обострение экономической и валютно-финансовой ситуации;

·                   ценовая специфика рынка золота.

Основную массу инвестиционного золота, естественно, скупили крупные институциональные структуры-банки, золототоргующие фирмы, пенсионные и некоторые другие фонды. Как показывает статистика, прослеживается рост использования золота для чеканки новых изделий, однако эти цифры далеко не в полной мере показывают масштабы происходившего процесса. Этот специфический товар в больших объемах приобретался на вторичном рынке.

Для нынешнего этапа характерно, как об этом упоминалось выше, почти полное сокращение покупок золота официальными властями. Вместе с тем получил развитие особый процесс, сопровождающийся дополнительным спросом на драгоценный металл и перемещением этого металла в состав государственных золотых резервы. Речь идет о займовых операциях с наличным золотом, которые осуществляются между центральными банками и частными банковскими структурами, обслуживающими деятельность рынка.

Чтобы как-то заставить работать неподвижные и бездоходные золотые запасы, центральные банки стали практиковать передачу части имеющегося металла в займы коммерческим банкам-лидерам, помещая его на золотые депозиты или заключая сделки, естественно, за некоторый процент, также оплачиваемый золотом. Золото юридически оставалось в государственно собственности и, однако нон реально пополняло рыночное предложение, фактически переходя в сферу частного потребления. "Казенный металл ", полученный взаймы, в преобладающей степени служил основой для форвардных контрактов с компаниями-производителями золота: он продавался на рынке в виде авансовых поставок, а затем соответствующее количество возмещалось банкам-дилерам из будущей добычи.

В дальнейшем, однако, события пошли в прямо противоположном направлении. По ряду причин (снижение уровня процента, возможность подавать металл по растущим ценам, наконец, специальные договоренности о сокращении подобных ситуаций) центральные банки сменили ориентацию и перестали заключать новые или пролонгировать старые сделки о золотых депозитах. Перед банками-дилерами возникла проблема возврата ранее занятого золота, а поскольку не у всех оно имелось в достаточном количестве, недостающую часть пришлось покупать на рынке. Это дополнительный спрос по экономическому смыслу вполне может считаться разновидностью государственного спроса, так, как и при непосредственных закупках, золота из часторыночного оборота реально перемещается в государственный сектор, пополняя официальные резервы. Этот металл добавился к официальным золотым резервам, что несколько замедлило темпы их сокращения, которое происходило в результате интенсивных прямых продаж «казенного» золота на рынке.

Нынешняя ситуация в сфере продаж слиткового золота отличается тем, что снижение рыночного предложения против максимальных показателей прошлых лет не затронуло текущую слитковую продукцию (новую добычу и переработку лома), а произошло исключительно за счет меньших изъятий из ранее накопленных запасов - государственных и частных. Напротив, производство новых слитков благодаря подорожанию высоко уровня новой добычи и возросшим темпам переработки лома идет вверх, что, однако, не компенсирует уменьшения предложения старых слитков из государственных запасов и частных накоплений.

Можно заметить, что в последнее время производство слитковой продукции последовательно нарастало.

Главная причина: сдвиги – центральные банки сократили или вовсе прекратили передачу золота взаймы коммерческим банкам-дилерам, тогда как активные покупки метала инвесторами и тезавратарами практически вытеснили обратный процесс - частую детезаврацию (продажу из ранее накопленных запасов).

Но как бы то ни было, определяющим источником мирового предложения остается текущее производство первичного золота в форме новых слитков, поступающих на рынок от аффинажных предприятий.

Что касается взгляда из центрального банка на перспективы, то они следующие:

·        Золотой запас – это резерв международных платежных средств для всей страны: для государственных органов, частных компаний и корпораций, отдельных граждан.

·        Этот резерв требует того, что была обеспечена сохранность его физической формы и стоимостного содержания.

·        В меньшей степени в отношении золота нас заботит проблема ликвидности, точнее краткосрочные возможности.

Были сделаны следующие выводы: нынешнее состояние рынка золота и его будущее нельзя рассматривать в отрыве от валютной системы. Современная валютная система, несмотря на ее очевидную жизнеспособность, содержит в себе целый ряд пороков: выведя золото из платежного оборота, стала не контролироваться платежная дисциплина.

Фундамент цены золота лежит в сфере реальной экономики. Золото имеет свою себестоимость. Она колеблется в достаточно значительных пределах в зависимости от места, времени и технологии добычи. Рынок усредняет индивидуальные издержки. Абсолютные значения этого показателя не являются постоянными, но они наименее подвижный элемент цены. Категория издержек производства имеет свой «пол» и «потолок». Технологические особенности добычи золота - минимальный уровень цены. Здесь проходит нижняя ценовая граница. Таким образом, оптимальные издержки производства металла в объемах, способных обеспечить достаточное предложение на рынке - это первый фактор.

Вторым является - динамика спроса на физическое золото со стороны промышленности. Но как только спрос стал падать, и возникла опасность избыточного предложения, цена пошла вниз.

Здесь, самое время признать, что инвестиционный спрос был и остается главной движущей силой ценовой динамики на рынке золота.

Вывод: золото является преимущественно финансовым активом, а не просто драгоценным металлом.

В этом качестве золото конкурирует с другими финансовыми активами по разным параметрам. Уступая им в частности доходности, оно превосходит всех по степени надежности в защите от военно-политических, финансово-экономических и кредитных рисков, обладает высокой ликвидность и требует значительно меньших расходов по обслуживанию.

Заключение

Итак, товар, обладающий наибольшей ликвидностью, становится деньгами. По определению: деньги – это абсолютно ликвидный товар. Надо отметить, что деньги появились как результат экономических отношений в хозяйственной жизни людей. То есть появление денег абсолютно объективно. Деньги являются товаром, а товар предназначен для обмена.

Деньги являются неотъемлемыми атрибутами современной цивилизации. Их функционирование позволяет соединить в непрерывный процесс производство, распределение, обмен и потребление общественного продукта. Без их использования не обходится ни один хозяйствующий субъект.

Деньги рассматриваются не как нечто «застывшее», а как явления находящиеся в развитии. Деньги появились не сегодня, они служат продуктом длительного общественного роста. На каждом определенном историческом отрезке времени взгляды общества на их роль в экономических отношениях воспринималось неодинаково.

Роль денег, прежде всего, проявляется в результатах участия денег в установлении цены товара. В условиях рыночной экономики эта величина складывается, исходя из стоимости товара, с возможным отклонением цены от стоимости. На цену товара влияют соотношение спроса и предложения и конкуренция, что позволяет снижать цену товара.

Большое значение имеют деньги в процессе денежного оборота, когда выполняют функцию средства обращения или средства платежа. При оплате приобретаемых ценностей или оказанных услуг покупатель контролирует уровень цен и качество товаров и услуг, что вынуждает изготовителей снижать цены и повышать качество своей продукции. В итоге это направлено на повышение эффективности производства.

Таким образом, деньги являются следствием экономической эволюции общества и большим шагом по пути прогресса.

Список использованной литературы

1 Белоусов Д. Инфляция в системе воспроизводственных процессов//Проблемы прогнозирования.-2001.-№3.

2 Бокарева Л. Факторы инфляции//Экономист.-1996.-№2.

3 Борисов С. М. Мировой рынок золота: новый этап развития //Деньги и кредит.-2004.-№8.

4 Бурлачков В. Денежное предложение: теория и организация//ВЭ.-2005.-№3.

5 Гогохия Д. О роли денег в процессах ценообразования//МЭМО.-2003.-№2.

6 Долан Э. Дж., Кэмпбэлл К. Д., Кэмбелл Р.Дж. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика. - М.-Л.,1991.

7 Иванченко И. С.Инфляционная динамика в России: тенденции и прогнозы//Финансы и кредит.-2005.-№5.

8 Игнатовский П. Деньги//Экономист.-1991.-№6.

9 Игнацкая М. Финансы, кредит и денежное обращение в развитых странах//Экономист.-2001.-№2.

10 Илларионов А. Инфляция и экономический рост//ВЭ.-1997.-№8.

11 Илларионов А.Природа российской инфляции//ВЭ.-1995.-№3.

12 Казанцев С. В. Скрытая природа российской инфляции//ЭКО.-1996.-№3.

13 Кашин Ю. И. К вопросу о модификации функции денег//Деньги и кредит.-2002.-№1.

14 Коптюбенко Д. Б. Электронные деньги как форма частной денежной эмиссии//ЭКО.-2005.-№2.

15 Кочергин Д. А. Интерпретация электронных денег и оценка их влияния на денежно-кредитную систему//Финансы и кредит.-2005.-№13.

16 Красавина Л., Баранова Е. Актуальные проблемы денег и денежного обращения//Деньги и кредит.-2002.-№1.

17 Красавина Л. Н. Проблемы денег в экономической науке//Деньги и кредит.-2001.-№10.

18 Кравченко П. Причины инфляции в России//Менеджмент.-2000.№5.

19 Лушин С. Возможен ли возврат к золотому стандарту?//Экономист.-2000.-№4.

20 Лушин С. Проблема инфляции//Экономист.-1999.-№2.

21 Лысенко Д. Денежный рынок//Экономика и жизнь.-1995.-№23.

22 Марьясин М. Ш. Проблема анализа и краткосрочного прогнозирования инфляции в российской экономике//Банковское дело.-2003.-№12.

23 Можайсков О. В. Перспективы золота: взгляд из центрального банка//Деньги и кредит.-2004.-№6.

24 Навой А. В. История формирования валютного рубля в СССР//Деньги и кредит.-2005.-№1.

25 Назаров В. Причины и способы преодоления инфляции в России//Проблемы теории и практики управления.-1996.-№6.

26 Никитин С. М. Теории инфляции и их эволюция//Деньги и кредит.-1995.-№1.

27 Никитина Н. И. Инфляция и экономический рост - стандартная модель и современная реальность//Вестник МГУ. - Серия 6.Экономика.-2005.-№2.

28 Нуреев Р. М. Курс микроэкономики. - Издательство Норма, 2004.-560с.

29 Орусов Д. Особенности российской инфляции: ретроспективный взгляд//Эксперт.-200.-№2.

30 Плисецкий Д. Е. Рубль на постсоветском пространстве//Деньги и кредит.-2005.-№1.

31 Райская Н. Денежная масса и инфляция//Экономист.-1999.-№11.

32 Райская Н. Н. Альтернативный подход к оценке инфляции //Вопросы статистики.-2002.-№9.

33 Тимурзиева А. Золото в мировой экономике и банковском деле//Финансы и кредит.-2001.-№1.

34 Тухватуллина Э. Дискуссии о золотом обращении в России//МэМо.-2005.-№4.

35 Тэрджен Л. Гиперинфляция и инфляция со стороны предложения-явления разного рода//Проблемы теории и практики управления.-1998.-№3.

36 Федотов В. Деньги, кредит, банки//Экономика и жизнь.-2004.-№28(июль).

37 Фетисов Г. Золотовалютные резервы России: объем, структура, управление//ВЭ.-2005.-№1.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6