Международные банковские зоны служат прибежищем «беглых» капиталов.

В отличие от США в Японии международная банковская зона имеет право перевода капиталов с ее счетов на внутренние банковские счета при условии встречного потока средств в конце месяца.

Таким образом, сложился круглосуточно действующий международный рыночный механизм, который служит средством управления мировыми финансовыми потоками. Специальный раздел экономической науки изучает эффективность валютных, кредитных и финансовых рынков, формирование рациональных ожиданий их участников, проблемы их адаптации к новой информации. На мониторах специальных информационных агентств в режиме реального времени отражаются рыночные цены, котировки, валютные курсы, процентные ставки и другие валютно-финансовые условия международных операций независимо от места их проведения. Сущность концепции эффективного рынка (в том числе валютного, кредитного, финансового) заключается во влиянии новой информации на текущие цены. В связи с этим субъекты мирового рынка должны корректировать стратегию своей внешнеэкономической деятельности.

С 80-х годов происходит активная перестройка мировых валютных, кредитных, финансовых рынков. Меняется характер их деятельности. Вводятся новые финансовые инструменты и рыночная инфраструктура. Расширяется круг участников.

Таблица

Мировые валютные, кредитные и финансовые рынки: участники и структура
| | | |
|Национальные участники |Структура рынков |Международные участники |
| | | |
|Корпорации |Валютные рынки, в том |Международные корпорации,|
| |числе рынок евровалют |ТНК |
|Банки и | | |
|специализированные |Рынки ссудных капиталов: |Международные банки, ТНБ |
|кредитно – финансовые |денежный рынок |Специализированные |
|институты, в том числе |рынок капиталов |кредитно – финансовые |
|страховые компании |еврорынок |институты, в том числе |
| | |страховые компании |
| |Финансовые рынки | |
|Фондовые и товарные биржи| |Крупнейшие фондовые и |
|государство |Страховые рынки |товарные биржи |
| | | |
| |Рынки золота |Международные |
| | |валютно-кредитные и |
| | |финансовые организации |
| | | |

2.Валютные рынки и валютные операции

Международные отношения – экономические, политические и культурные – порождают денежные требования и обязательства юридических лиц и граждан разных стран. Специфика международных расчетов заключается в том, что в качестве валюты цены и платежа используются обычно иностранные валюты, так как пока еще отсутствуют общепризнанные мировые кредитные деньги, обязательные для приема во всех странах. Между тем в каждом суверенном государстве в качестве законного платежного средства используется ее национальная валюта. Поэтому необходимым условием расчетов по внешней торговле, услугам, кредитам, инвестициям, межгосударственным платежам является обмен одной валюты плательщиком или получателем.

Валютные рынки – официальные центры, где совершается купля – продажа иностранных валют на национальную по курсу, складывающемуся на основе спроса и предложения.

Международный платежный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разных стран, обслуживается валютным рынком.

Валютный рынок, в широком смысле слова, - это сфера экономических отношений, возникающих при осуществлении операций по купле - продаже иностранной валюты , а также операций по движению капитала иностранных инвесторов, продавцов и покупателей валютных ценностей. Западные экономисты характеризуют валютный рынок с организационно – технической точки зрения как совокупную сеть современных средств связи. Соединяющих национальные и иностранные банки и брокерские фирмы.

Операции по обмену валют существовали с незапамятных времен в форме меняльного дела в древнем мире и средние века. Однако валютные рынки в современном понимании сложились в ХIХ в. этому способствовали следующие предпосылки:

. развитие международных экономических связей;

. создание мировой валютной системы, возлагающей на страны – участницы определенные обязательства в отношении их национальных валютных систем;

. широкое распространение кредитных средств международных расчетов;

. усиление концентрации и централизации банковского капитала, развитие корреспондентских отношений между банками развитых стран, распространение практики ведения текущих корреспондентских счетов в иностранной валюте;

. совершенствование средств связи – телеграфа, телефона, телекса, позволивших упростить контакты между валютными рынками и снизить степень кредитного и валютного рисков;

. развитие информационных технологий, скоростная передача сообщений о курсах валют, банках, состоянии их корреспондентских счетов, тенденциях в экономике и политике.

По мере развития национальных рынков и их взаимных связей сложился единый мировой валютный рынок для ведущих валют в мировых финансовых центрах. Современные мировые валютные рынки характеризуются следующими основными особенностями.

1. Интернационализация валютных рынков на базе интернационализации хозяйственных связей, широкого использования электронных средств связи и осуществления операций и расчетов по ним.

2. Операции совершаются непрерывно в течение суток попеременно во всех частях света. Работа на валютных рынках в соответствии с календарными сутками по отсчету часовых поясов от нулевого меридиана, проходящего через

Гринвич – Greenwich Meridian Time (GMT), начинается в

Новой Зеландии (Веллингтон) и проходит последовательно часовые пояса в Сиднее, Токио, Гонконге, Сингапуре,

Москве, Франкфурт – на – Майне, Лондоне, Нью – Йорке,

Лос-Анджелесе.

3. Техника валютных операций унифицирована, расчеты осуществляются по корреспондентским счетам банков.

4. Широкое развитие валютных операций с целью страхования валютных и кредитных рисков. При этом ранее практиковавшиеся валютные операции, отражавшиеся в банковских балансах, заменяются срочными и другими валютными сделками, которые учитываются на внебалансовых статьях.

5. Спекулятивные и арбитражные операции намного превосходят валютные операции, связанные с коммерческими сделками, число их участников резко возросло и включает не только банки и ТНК, но и другие юридические и даже физические лица.

6. Нестабильность валют, курс которых, подобно своеобразному биржевому товару, имеет зачастую свои тенденции, не зависящие от фундаментальных экономических факторов. Мировой валютный рынок – самый мощный и ликвидный. Но крайне чувствительный к экономическим и политическим новостям.

С функциональной точки зрения валютные рынки обеспечивают:

. своевременное осуществление международных расчетов;

. страхование валютных и кредитных рисков;

. взаимосвязь мировых валютных, кредитных и финансовых рынков;

. диверсификацию валютных резервов банков, предприятий, государства;

. регулирование валютных курсов (рыночное и государственное);

. получение спекулятивной прибыли их участниками в виде разницы курсов валют;

. проведение валютной политики, направленной на государственное регулирование экономики, а в последнее время – как составная часть согласованной макроэкономической политики в рамках группы стран («семерка», ОЭСР, ЕС). По объему операций валютный рынок значительно превосходит другие сегменты финансового рынка. Так ежедневный объем операций в 1997 г. на рынке акций оценивался в 100 – 150 млрд. долл., на рынке облигаций 500 – 700 млрд. долл., а на валютном рынке 1,4 трлн. долл. (против 205 млрд. долл. в

1986 г.).

Инструменты сделок на валютном рынке перетерпели значительные изменения. В период капитализма свободной конкуренции при монометаллизме преобладали безналичные международные платежи с использованием кредитных средств международных расчетов, которые получили значительное развитие.
Золото в основном служило окончательным средством погашения международных обязательств, когда валютный курс достигал золотых точек и должнику становилось выгодным расплачиваться золотом, а не девизами. Инструментами валютных операций издавна служили переводные коммерческие векселя (траты) – требования, выписанные экспортером или кредитором на импортера или должника. С развитием банков они стали вытесняться банковскими векселями и чеками, а со второй половины ХIХ в. – переводами. Банковский вексель – вексель, выставленный банком данной страны на своего иностранного корреспондента. Купив эти векселя у национальных банков, должники
(импортеры) пересылают их кредиторам (экспортерам), погашая, таким образом, свои долговые обязательства. Банковский вексель постепенно вытесняется банковским чеком. Банковский чек – письменный приказ банка- владельца авуаров за границей своему банку – корреспонденту о перечислении определенной суммы с его текущего счета держателю чека. Экспортеры, получив такие чеки, продают их своим банкам.

Кредитные средства обращения, заменив золото в международном платежном обороте, способствуют экономии издержек обращения и развитию взаимных безналичных расчетов между банками и странами.

В современном международном платежном обороте широко используются банковские переводы – почтовые и особенно телеграфные. Перевод – приказ банка банку – корреспонденту в другой стране выплатить по указанию своего клиента определенную сумму в иностранной валюте со своего счета. При совершении перевода банк продает клиенту иностранную валюту на национальную. Телеграфные переводы позволяют ускорить расчеты, сократить использование кредита и оградить от валютных потерь, возникающих в период пересылки векселя, чека, почтового перевода. Применение при телеграфных переводах специального кода («ключа») исключает злоупотребления (фиктивные переводы) и гарантирует от ошибок. С развитием системы СВИФТ для переводов стали использоваться электронные средства. Валютные операции все больше теряют материальную основу и существуют в виде записей по коресспондентским счетам.

С институциональной точки зрения валютные рынки – это совокупность банков, брокерских фирм, корпораций, особенно ТНК. Банки совершают 85 – 95
% валютных сделок между собой на межбанковском рынке, а также с торгово- промышленной клиентурой. В соответствии с национальным банковским или валютным законодательством права банков осуществлять международные операции и валютные сделки при кризисах ограничиваются или требуется специальное разрешение (лицензия). Это может касаться проведения всех валютных операций или некоторых из них, например валютных сделок с резидентами для банков в «оффшорных» зонах.

Банки, которым предоставлено право на проведение валютных операций, называются уполномоченными, девизными или валютными. Не все девизные банки могут в равной степени участвовать в операциях валютного рынка. Величина банка, его репутация, степень развития зарубежной сети отделений и филиалов, объем совершаемых через банк международных расчетов - эти факторы в значительной мере определяют его роль на валютных рынках. Определенную роль играют периодически вводимые валютные ограничения, состояние телексной связи в местах, где расположен банк, а также его политика. Поэтому наибольший объем валютных операций приходятся на долю транснациональных банков (ТНБ): Citibank, Chase Manhattan Bank, Deutsche Bank, Dresdner Bank,
Barclays Bank, Union Bank of Switzerland, Sumitomo Bank, Mitsubishi Bank,
ABN Amro и др. Эти банки совершают сделки на очень крупные суммы (100 - 500 млн. долл.), тогда как стандартная сделка от 1 до 10 млн. долл. оказывает ощутимое воздействие на состояние валютного рынка и имеет конкурентное преимущество в борьбе за выгодные сделки. Обладая сетью зарубежных отделений, они круглосуточно проводят валютные операции попеременно через свои зарубежные отделения.

Новым участником валютного рынка стали инвестиционные фонды, осуществляющие диверсифицированное управление, портфелями активов, размещая валюты в высоколиквидные и надежные ценные бумаги правительств и корпораций различных стран. Наиболее известны фонд «Quantum» Джорджа Сороса, фонд
«Dean Witter», международный хедж - фонд «Long - Term Capital Management».
В условиях либерализации валютных рынков их появление связанно с необходимостью страховать возросшие валютные кредитные риски. Участие в их создании, как правило. Принимают ТНБ и инвестиционные фонды. Поэтому в хедж - фондах сосредоточиваются значительные суммы, позволяющие не только страховать риски. Но и заключать крупные спекулятивные сделки, способные снизить курс валют небольших стран. Так произошло с валютами Малайзии.
Индонезии и Гонконга летом 1998 г., что вызвало резкую реакцию этих стран и запрет на действия таких крупных спекулянтов на своей территории.

В число участников валютных рынков входят центральные банки стран, которые через эти рынки управляют валютными резервами, поддерживают курс национальной валюты, проводят валютную интервенцию, а также регулирование процентных ставок по вложениям в национальной валюте. Наибольшее влияние на мировые валютные рынки оказывают центральные банки США (Федеральная
Резервная Система), Германии, Великобритании.

На валютном рынке участвуют институты небанковского характера
(страховые и пенсионные фонды, инвестиционные компании). Однако эти институты используют на рынке в качестве посредников брокерские фирмы, которые являются еще одним важным валютного рынка, выполняя посреднические функции между продавцами и покупателями валюты. В числе преимуществ работы через брокера - анонимность совершения сделок, непрерывность процесса котировки, возможность предлагать собственные цены. Объемы валютных операций брокеров постоянно растут, охватывая около 30 % валютных операций, на Лондонском рынке - 35 %, а по операциям с долларом несколько выше. В середине 90-х годов появились электронные брокеры, осуществлявшие, например, в Токио в 1997 г. около 50 % операций доллара - иена. Ведущее положение среди брокерского - дилерских фирм занимают «Меррилл Линч»
(Merrill Lynch Pierce Fenner & Smith), И.Ф. Хаттон (E.F.Hutton), «Голдман
Сакс» (Goldman Sachs), «Морган Стэнли» (Morgan Stanley).

Хотя в некоторых странах (ФРГ, Франции, Японии, странах Бенилюкса,
Скандинавии) сохранились валютные биржи, роль их незначительна, и их функции - организация торгов валютой, мобилизация свободных ресурсов, фиксация справочных курсов валют.

C 70-х годов некоторые операции с валютой осуществляются на товарных биржах (например, валютные фьючерские и опционные операции на товарных биржах в Чикаго, Нью - Йорке).

В связи с усиливающейся взаимосвязью между валютными, кредитными, финансовыми и золотыми рынками в крупнейших банках внедрена концепция валютного зала, в котором объединены операции на этих рынках, совершаемые в различных отделах банка. Этим достигаются более полная информация, тесный контакт между дилерами по взаимосвязанным операциям разных сегментов рынка, согласованная стратегия и тактика действий на них. Позиции в иностранных валютах, инвестиции в золото и в ценные бумаги рассматриваются как альтернативные формы ликвидного вложения средств банка. Одновременно вложения в ценные иностранные бумаги, валютно-процентный арбитраж могут подкрепляться валютным хеджированием, создавая комбинированные операции на нескольких секторах рынка.

Развитие системы телекоммуникаций на базе СВИФТ позволяет быстрее и с меньшими затратами осуществлять сделки и переводы по ним, в частности получать подтверждения подтупленный валюты утром на следующий день после сделки, т.е. раньше реального зачисления ее на счета банков. Электронная система Рейтер - дилинг дает возможность банкам моментально устанавливать контакт и совершать сделки с заинтересованным банками, подключенными этой системе, сокращая время поисков партнера на рынке. Крупнейшие банки мира приступили к внедрению концепции виртуальных банков (virtual banking), позволяющей их клиентам производить определенный набор операций по управлению собственным счетом с удаленного терминала, совершать покупку и продажу валюты на мировых валютных рынках, не выходя из дома.

Страницы: 1, 2, 3