|  Эффективный инвестиционный проект |
·
срок
окупаемости проекта;
·
чистый
доход, внутренняя норма доходности;
·
социальная
эффективность проекта, исходя из следующих основных критериев:
·
количество
новых рабочих мест;
·
количество
решаемых социальных проблем;
·
уровень
заработной платы;
·
экологическая
безопасность.
Для претендентов
на получение поддержки администрации Хабаровского края в виде государственных
гарантий Хабаровского края или краевых инвестиционных ресурсов на основании
«Положения о порядке проведения конкурсного отбора и экспертизы инвестиционных
проектов, реализация которых требует государственной поддержки Администрации
Хабаровского края», утвержденного Постановлением главы администрации
Хабаровского края от 26 июля 2001г., №315, устанавливаются дополнительные
критерии:
·
гарантии
возврата заемных средств и процентов за пользование заемными средствами;
·
обеспечение
рисков невозвратности.
При отборе
инвестиционных проектов предпочтение отдается претендентам:
·
имеющим устойчивое
финансовое положение;
·
не
имеющим задолженности по налогам и сборам в бюджет края;
·
имеющим
сертификат законопослушного налогоплательщика Хабаровского края;
·
относящимся
к категории градообразующих предприятий;
·
предусматривающим
финансирование инвестиционного проекта за счет собственных средств в объеме не
менее 20 процентов;
·
победителям
и лауреатам краевого конкурса "Предприниматель года".
3. Решение задач
Задача №1
Условие:
|
|
год
|
Инвестиционный цикл платежей и поступлений,
млн. руб.
|
|
0
|
- 1600
|
|
1
|
+ 900
|
|
2
|
+ 800
|
|
3
|
+ 700
|
|
4
|
+ 500
|
|
5
|
+ 850
|
|
Ликвидная стоимость оборудования, млн. руб.
|
200
|
|
Ставка процента, % годовых
|
18
|
Задание:
определить экономическую эффективность по
предлагаемому проекту обновления оборудования, рассчитать внутреннюю норму
окупаемости инвестиций, срок возврата единовременных затрат.
Решение:
1. определение экономической эффективности проекта.
Коэффициент
экономической эффективности равен:
ARR
= (3750/5) / [0,5*(1600-200)] = 1,07. Следовательно, проект эффективен.
2. расчет внутренней ставки доходности.
Таблица
3.1.
Исходные
данные для расчёта показателя IRR.
|
|
|
Денежные потоки, млн.
руб.
|
PV18%,млн.
руб.
|
PV20%,млн.
руб.
|
PV40%,млн.
руб.
|
PV42%,млн.
руб.
|
|
0 год
|
- 1600
|
- 1600
|
- 1600
|
- 1600
|
- 1600
|
|
1 год
|
+ 900
|
762,71
|
750,00
|
638,3
|
633,80
|
|
2 год
|
+ 800
|
574,55
|
555,56
|
402,39
|
396,75
|
|
3 год
|
+ 700
|
426,04
|
405,09
|
249,71
|
244,47
|
|
4 год
|
+ 500
|
257,89
|
241,13
|
126,50
|
122,97
|
|
5 год
|
+ 850
|
371,54
|
341,60
|
152,52
|
147,22
|
|
Прибыль
|
+ 200
|
87,42
|
80,38
|
35,89
|
34,64
|
|
NPV
|
|
880,16
|
773,75
|
5,31
|
-20,14
|
Исходя из расчетов, приведённых в табл. 3.1, можно сделать
вывод: что функция NPV=f(r) меняет свой знак на интервале (41%,42%).
IRR = 41 + [5,31 / (5,31 + 20,14
)] * (41 - 42) = 41,2%
3. определение
срока возврата единовременных затрат.
Инвестиции составляют 18530 млн. руб.
в 0-й год. Доходы покроют инвестиции на 2 год. За первый год доходы составляют
900 млн. руб.
За 2
год необходимо покрыть:
1600
– 900 = 700 млн. руб.,
700 /
800 = 0,875, что составляет 10,5 месяцев.
Общий
срок окупаемости составляет 1 год 10,5 месяца.
Задача №2
Условие:
|
Показатели
|
Значение показателя
|
|
1. Количество локомотивов с транзитными поездами (М)
|
75
|
|
2. Состав поезда, ваг. (m)
|
50
|
|
3. Сокращение явочного контингента рабочих, занятых
на ПТО (ΔЧ)
|
15
|
|
4. Число передвижных машин (Nm)
|
2
|
|
5. Сокращение времени простоя (Δt)
|
0,10
|
Задание:
Определить экономическую эффективность внедрения
самоходных машин с рацией на ПТО.
Решение:
1.
Определение экономической эффективности:
В
связи с изменяющимися эксплуатационными расходами и капитальными вложениями
целесообразно эффективность применения передвижных машин с рацией определить
величиной экономии приведенных затрат с помощью следующей формулы:
ΔЗ = ΔЭгод +
Ен * ΔК,
где
ΔЭгод - общая экономия эксплуатационных расходов в результате применения
передвижных машин;
Ен
– норматив сравнительной экономической эффективности, = 0,15;
ΔК
– экономия капитальных вложения в локомотивный парк.
1.1.
Определение общей экономии эксплуатационных расходов:
ΔЭгод = ΔЭ +
ΔФЗП + ΔЭо – ΔЭдоп,
где
ΔЭ – годовая экономия эксплуатационных расходов;
ΔФЗП
– экономия фонда заработной платы;
ΔЭо
– сокращение части основных общих и общехозяйственных расходов, связанных с
расходами по выдаче, износу форменной одежды, технике безопасности и
производственной санитарии в результате сокращения численности штата, в расчете
300 руб. в год на 1 человека;
ΔЭдоп
– экономия дополнительных эксплуатационных расходов.
ΔЭ
= (1л-ч * ΔΣt + 1б-ч * ΔΣMt + bэт * 1эт * ΣM + 1в-ч
* ΔΣt * М * m) * 365,
где
1л-ч – расходная ставка на локомотиво – час, = 5,112 руб.;
1б-ч
- расходная ставка на бригадо – час локомотивных бригад, = 33,72 руб.;
1
в-ч – расходная ставка на вагоно – час, = 1,485 руб.;
1
эт – стоимость 1 квт.ч электроэнергии (1 кг топлива), = 400 руб.
bэт
– часовой расход электроэнергии (топлива) при стоянке локомотива, = 55
квт.час.;
m –
состав поезда.
Отсюда,
ΔЭ = (5,112 * 0,1 + 33,72 * 75*0,1 + 55 * 400 * 75 + 1,485 * 0,1 * 75 *
50) * 365 = 602545754 руб.
Определение
объема сокращения фонда заработной платы в результате сокращения трудоемкости
работ: ΔФЗП = ΔЧ * З * 12 * 1,385 * 1,1,
где
1,385 – коэффициент, учитывающий отчисления на социальное страхование;
1,1
– коэффициент замещения;
З –
среднемесячная заработная плата, 1500 руб.
ΔФЗП
= 15 * 1500 * 12 * 1,385 * 1,1 = 411345 руб.
ΔЭо
= 300 * 15 = 4500 руб.
ΔЭдоп
= Эа + Эм + Эп.
Эа
– увеличение амортизационных отчислений,
Эа
= (Км * Цм * а) / 100,
где
Км – число передвижных машин;
Цм
– стоимость машины, 30,5 тыс. руб.;
А –
норма амортизации, 9,9%.
Эа
= (2 * 30,5 * 9,9) / 100 = 6000 руб.
Эм
– расходы на текущее содержание машин:
Эм
= 2000 * 2 + 30500*0,05*2 = 7050 руб.
Эп
– расходы на содержание узкоколейных путей:
Эп
= 800 * 2 * 200 = 320000 руб.
ΔЭдоп
= 6000 + 7050 + 320000 = 333050 руб.
Таким
образом,
ΔЭгод
= 602545754 + 411345 + 4500 – 333050 = 602628549 руб. = 602,629 млн. руб.
1.2.
Расчет капитальных вложений.
В
данном случае объем экономии капитальных вложений составит:
ΔК
= Кл + Кв + Кст,
Кл
– экономия капитальных вложений в локомотивный парк:
Кл
= (75/24)*1,25*820000 = 3203125 руб.
Кв
– экономия капитальных вложений в вагонный парк:
Кв
= (0,10*2*50) / 24 * 1,1 * 58500 = 26812,5 руб.
Кст
– экономия капитальный вложений в развитие станционных путей:
Кст
= (0,10*2*50) / 24 * 16,4 * 3,5 * 0,7 * 2500 = 41854,167 руб.
Отсюда,
ΔК
= 3203125 + 26812,5 + 41854,167 = 3271792 руб.
Таким
образом,
ΔЗ
= 602628549 + 0,15 * 3271792 = 603119318 руб. = 603,12 млн. руб.
Следовательно,
эффективность применения передвижения машин с рацией в денежном выражении
достигает 603,12 млн. руб.
Задача №3
Условие:
|
Инвестиции «-»
расходы
«+» доходы
|
|
|
Проект А, млн. долл.
|
|
Расходы
|
|
|
1 год
|
-40
|
|
2 год
|
-20
|
|
Поток доходов
|
|
|
1 год
|
20
|
|
2 год
|
18
|
|
3 год
|
20
|
|
4 год
|
10
|
|
5 год
|
5
|
|
Проект Б, млн. долл.
|
|
Расходы
|
|
|
1 год
|
-60
|
|
2 год
|
-5
|
|
Поток доходов
|
|
|
1 год
|
28
|
|
2 год
|
50
|
|
3 год
|
15
|
|
4 год
|
8
|
|
5 год
|
2
|
Норматив
рентабельности (ставка сравнения 10%), продолжительность процесса инвестиций –
2 года.
Задание:
Необходимо выбрать проект строительства.
Решение:
Проект
Б требует большего объема инвестиций по сравнению с проектом А (60+5 – 20+40 =
5 млн. долл.),. Однако, поток доходов в проекте Б обеспечивает покрытие
инвестиций в течение 2 лет, в то время как по проекту А срок окупаемости
составит более 3 лет.
Более
того, в течение 5 лет объем прибыли по проекту А достигнет лишь 73 млн. долл.,
а по проекту Б – 103 млн. долл.
Таким
образом, имеют место объективные основания для признания проекта Б более
выгодным, несмотря на первоначально большую сумму инвестиций по сравнению с проектом
А.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования
довольно много. Вместе с тем любое предприятие имеет ограниченные свободные
финансовые ресурсы, доступные для инвестирования. Поэтому встает задача
оптимизации инвестиционного портфеля.
Весьма существен фактор риска. Инвестиционная деятельность
всегда осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может
значительно варьировать. Так, в момент приобретения новых основных средств
никогда нельзя точно предсказать экономический эффект этой операции. Поэтому
нередко решения принимаются на интуитивной основе.
Принятие решений инвестиционного характера, как и любой
другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных
формализованных и неформализованных методов. Степень их сочетания определяется
разными обстоятельствами, в том числе и тем из них, насколько менеджер знаком с
имеющимся аппаратом, применимым в том или ином конкретном случае. В
отечественной и зарубежной практике известен целый ряд формализованных методов,
расчеты с помощью которых могут служить основой для принятия решений в области
инвестиционной политики. Какого-то универсального метода, пригодного для всех
случаев жизни, не существует. Вероятно, управление все же в большей степени
является искусством, чем наукой. Тем не менее, имея некоторые оценки,
полученные формализованными методами, пусть даже в известной степени условные,
легче принимать окончательные решения.
В основе
процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера лежат оценка
и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений.
Поскольку сравниваемые показатели относятся к различным моментам времени,
ключевой проблемой здесь является проблема их сопоставимости. Относиться к ней
можно по-разному в зависимости от существующих объективных и субъективных
условий: темпа инфляции, размера инвестиций и генерируемых поступлений,
горизонта прогнозирования, уровня квалификации аналитика и т. п.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ
ИСТОЧНИКОВ
1. Винн Р., Холден К. Введение в
эконометрический анализ. - М.: Финансы и статистика, 1991.
2.
Волков Б.А. Экономическая эффективность инвестиций на железнодорожном
транспорте в условиях рынка. - М.: Транспорт, 1999.
3.
Водянов А.А. Инвестиционные процессы в экономике переходного периода. (Методы
исследования и прогнозирования). - М.: ИМЭИ, 1998.
4. Вопросы государственного регулирования
экономики: основные направления и формы // Маркетинг в России и за рубежом,
2000. - №5.
5. Донцова Л.В. Система регулирования
инвестиционных процессов в развитых странах // Маркетинг в России и за рубежом,
1999 - №4.
6. Егорова Е.Н., Петров Ю.А. Сравнительный
анализ зарубежных налоговых систем и развития налогообложения в России. - М.:
ЦЭМИ РАН, 2000.
7. Налоговая политика в индустриальных
странах. Сборник обзоров. - М.: ИНИОН РАН, 1995.
8.
Полный сборник кодексов Российской Федерации. С изменениями и дополнениями на 1
мая 2002 года. – М.: ООО «Фирма «Издательство АСТ», 2002.
9.
Полный сборник законов Российской Федерации. С изменениями и дополнениями на 1
августа 2002 года. – М.: ООО «Фирма «Издательство АСТ», 2002.
Страницы: 1, 2
|
© 2009 Все права защищены.
Наверх